【GM】ゼネラルモーターズの株価と決算、配当

2019年5月24日

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ゼネラルモーターズ(General Motors Company)は世界3位の自動車メーカーです。

キャデラック、シボレー、ビュイック、GMCブランドの中型・大型車やSUV、トラック等を製造・販売。自動車保険や自動車ローン、自動車部品、アクセサリ、アフターサービスなどのサービスも提供しています。

2008年に77年もの間、続いた自動車業界でのナンバーワンの座を失い、09年にリーマンショックで経営破たんし、2010年に再上場しました。

2011年には販売台数で世界トップに返り咲き、2012年に仏プジョー・シトロエンの株式を7%ほど取得。同社と部品を共有化しています。

13年には米財務省が保有するGM株を全売却し、GMは政府管理下から抜け出しました。

17年3月には仏PSAグループに欧州事業(独オペル、英ボクソー ル、GMフィナンシャルの欧州部門)への売却を決定。

欧州を撤退し、豪州と韓国、カナダの工場を閉鎖するなどして、世界規模での再編を進めています。

世界各国で事業を展開する売上高を見ると、米国が79.3%、米国以外が20.7%(18年12月)となりました。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 32.9
5/10株価 37.9
株価上昇率 15.2%
52週高値 45.0
52週安値 30.6
EPS 6.29
PER 5.86
配当(利回り) 1.52 (4.01%)
時価総額(億$) 523
株式数(億) 14.2

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は5/10)
GM 初値 最安 最高 終値 上昇率
2019 32.9 32.3 40.3 37.9 15%
2018 41.2 30.6 44.9 33.5 -19%
2017 35 32.4 46.5 41 17%
2016 33.5 26.9 37.7 34.8 4%
2015 35.3 27.3 38.9 34 -4%
2014 40.7 29.7 41 34.9 -14%
2013 29.4 26.3 41.5 40.9 39%
2012 20.8 18.8 28.8 28.8 39%
★2:各年初から2019/5/10までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~ 15年~ 14年~
12% -11% 5% 10% 4% -9%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~ 09年~ 08年~
25% 77% -1%

配当利回りと配当性向

次に、配当利回りの推移を見てみます。

権利落ち日 1株配当 配当利回り 当日株価
2019/03/08 0.38 4.0% 38
2018/12/07 0.38 4.4% 34.7
2018/09/07 0.38 4.5% 33.9
2018/06/08 0.38 3.4% 44.25
2018/03/09 0.38 4.0% 37.84
2017/12/08 0.38 3.6% 42.02
2017/09/08 0.38 4.1% 37
2017/06/09 0.38 4.4% 34.34
2017/03/10 0.38 4.1% 36.83
2016/12/07 0.38 4.2% 36.3
2016/09/09 0.38 4.9% 30.48
2016/06/10 0.38 5.1% 29.06
2016/03/11 0.38 4.7% 31.26

さらに、配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
14/12 1.65 1.2 72.7 58.1
15/12 5.91 1.38 23.4 48.4
16/12 6 1.52 25.3 17.3
17/12 -2.65 1.52 -57.4 32.1
18/12 5.53 1.52 27.5 161.7

四半期決算(予想と実値)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます(2019/5/3、売上単位は100万ドル)。

EPS:予想と結果

EPS予想 平均 上限 下限 期間
2020 6.33 7.35 4.47 1年
2019 6.64 7 6.05 1年
9-19 1.94 2.13 1.62 3カ月
6-19 1.56 1.84 1.15 3カ月
EPS 予想 結果
3-19 1.11 1.41 0.30 27.2
12-18 1.22 1.43 0.21 16.9
9-18 1.25 1.87 0.62 49.8
6-18 1.78 1.81 0.03 1.8
3-18 1.24 1.43 0.19 15.1
12-17 1.38 1.65 0.27 19.45
9-17 1.12 1.32 0.20 18.15

売上高:予想と結果

売上予想 平均 上限 下限 期間
2020 145267 155231 137859 1年
2019 146398 149009 144146 1年
9-19 37050 38175 35389 3カ月
6-19 36083 36846 35049 3カ月
売上 予想 結果
3-19 35280 34878 -402 -1.1
12-18 36477 38399 1922 5.3
9-18 34848 35791 943 2.7
6-18 36725 36760 35 0.1
3-18 34576 36099 1523 4.4
12-17 36493 37715 1222 3.3
9-17 32668 33623 955 2.9

決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

売上高 営業CF 同マージン 純利益
09/12 104589 -17239 -16.5% 104690
10/12 135592 6780 5.0% 4668
11/12 150276 8166 5.4% 7585
12/12 152256 10605 7.0% 4859
13/12 155427 12630 8.1% 3770
14/12 155929 10061 6.5% 2804
15/12 135725 11769 8.7% 9687
16/12 149184 16607 11.1% 9427
17/12 145588 17328 11.9% -3880
18/12 147049 15256 10.4% 7916

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15~35%程度あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率 EPS DSO
09/12 -20 113.18 28.1
10/12 3.8 2.89 22.2
11/12 4.6 4.58 22.7
12/12 -2.1 2.92 29.2
13/12 3.7 2.38 43.7
14/12 1.1 1.65 56.7
15/12 3.2 5.91 62.3
16/12 5.7 6 63.7
17/12 6.9 -2.65 75.7
18/12 3 5.53 77.1

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社

バランスシート

総資産 総負債 株主資本 自己資本率
09/12 136295 107340 28955 21.2%
10/12 138898 101739 37159 26.8%
11/12 144603 105612 38991 27.0%
12/12 149422 112422 37000 24.8%
13/12 166344 123170 43174 26.0%
14/12 177501 141477 36024 20.3%
15/12 194338 154015 40323 20.7%
16/12 221690 177615 44075 19.9%
17/12 212482 176282 36200 17.0%
18/12 227339 184562 42777 18.8%

ROAとROEなど

ROA ROE 流動比率
単位 倍率
09/12 92.1 1.1
10/12 3.4 19.9 1.1
11/12 5.4 28.4 1.2
12/12 3.3 18.1 1.3
13/12 2.4 11.5 1.3
14/12 1.6 7.5 1.3
15/12 5.2 25.7 1.1
16/12 4.5 22.5 0.9
17/12 -1.8 -9.8 0.9
18/12 3.6 21.4 0.9

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業が上げた利益を見る

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業が上げた利益を見る

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る(表では資本が負債の何倍かを表記

キャッシュフロー

営業CF 投資CF 財務CF
09/12 -17239 -18978 44574
10/12 6780 1233 -9770
11/12 8166 -12740 -358
12/12 10605 -3505 -4741
13/12 12630 -14362 3731
14/12 10061 -15359 5675
15/12 11769 -27710 13608
16/12 16607 -35643 17077
17/12 17328 -27572 12584
18/12 15256 -20763 11454