【GM】ゼネラルモーターズの株価と決算、配当

2020年7月13日

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ゼネラルモーターズ（General Motors Company）は世界3位の自動車メーカーです。

キャデラック、シボレー、ビュイック、GMCブランドの中型・大型車やSUV、トラック等を製造・販売。

自動車保険や自動車ローン、自動車部品、アクセサリ、アフターサービスなどのサービスも提供しています。

GM北米（GMNA）、GMインターナショナルオペレーションズ（GMIO）、GMファイナンシャル（GMF）、クルーズ（自動運転車開発部門）の4部門で事業を運営。

【事業構成】

17/12 18/12 19/12
GMNA 76.5% 77.4% 77.6%
GMI 15.1% 13.0% 11.7%
GMF 8.3% 9.5% 10.6%

（※GMFは、アメリクレジットを買収後、2010年に設立された自動車ローンを手掛ける子会社。クルーズはまだ自動運転車を開発中で販売をしていない）

2008年に77年もの間、キープしてきた自動車業界でのナンバーワンの座を失い、09年にリーマンショックで経営破たん。

しかし、2010年に再上場し、11年には販売台数で世界トップに返り咲きました。

12年に仏プジョー・シトロエンの株式を7％ほど取得。同社と部品を共有化しています。

13年には米財務省が保有するGM株を全売却し、GMは政府管理下から抜け出しました。

16年に買収したクルーズは、その後、自動運転車の開発強化に活かされています。

17年には仏PSAグループに欧州事業（独オペル、英ボクソー ル、GMフィナンシャルの欧州部門）への売却を決定。

欧州を撤退し、豪州と韓国、カナダの工場を閉鎖するなどして、世界規模での再編を進めています。

地域別の売上高は以下の通りです。

年／月 18/12 19/12
米国 79.3% 80.6%
米国以外 20.7% 19.4%

米国の割合が大きいのですが、中国も重視しており、EV用バッテリー生産では韓国LG化学と合弁事業を設立しています。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます（指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込み〕のみブルームバーグ）

1/2株価 37
7/10株価 24.4
株価上昇率 -34.08%
52週高値 41.9
52週安値 14.3
β値 1.4
EPS 3.27
PER 7.46
配当利回り 停止
時価総額(億$） 349
株式数(億) 14.3

株価推移（チャートと伸び率）

次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1：各年の株価伸び率（※20年終値は7/10株価)
GM 初値 終値 上昇率
2020 37 24.4 -34%
2019 32.9 36.6 11%
2018 41.2 33.5 -19%
2017 35 41 17%
2016 33.5 34.8 4%
2015 35.3 34 -4%
2014 40.7 34.9 -14%
2013 29.4 40.9 39%
2012 20.8 28.8 39%
★2：各年初から20/7/10までの伸び率
19年～ 18年～ 17年～ 16年～
-26% -41% -30% -27%
15年～ 14年～ 13年～ 12年～
-31% -40% -17% 17%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2020/03/06 0.38 5.30% 28.7
2019/12/06 0.38 4.28% 35.5
2019/09/06 0.38 3.92% 38.8
2019/06/07 0.38 4.28% 35.5
2019/03/08 0.38 4.00% 38
2018/12/07 0.38 4.38% 34.7
2018/09/07 0.38 4.48% 33.9
2018/06/08 0.38 3.44% 44.3
2018/03/09 0.38 4.02% 37.8
2017/12/08 0.38 3.62% 42
2017/09/08 0.38 4.11% 37
2017/06/09 0.38 4.43% 34.3

配当性向の推移もモーニングスター（MS）社のデータで確認してみましょう。

★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算＝EPS÷1株配当。MS試算＝モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
14/12 1.65 1.2 72.7 58.1
15/12 5.91 1.38 23.4 48.4
16/12 6 1.52 25.3 17.3
17/12 -2.65 1.52 -57.4 32.1
18/12 5.53 1.52 27.5 161.7
19/12 4.57 1.52 33.3 24.8

四半期決算（2020予想など）

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

（※下記図表では、Y=年度決算、Q＝四半期決算、日／月＝データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター）。

EPS：予想と結果

予想 7/12 1月前 2月前
Y：2021 3.93 3.83 3.88
Y：2020 1.05 0.87 0.96
Q：Sep-20 1.03 0.88 0.78
Q：Jun-20 -1.81 -1.83 -1.76
EPS 予想 結果 差 ％
20/3 0.4 0.62 0.22 55.0
19/12 0.01 0.05 0.04 400.0
19/9 1.31 1.72 0.41 31.3
19/6 1.43 1.64 0.21 14.7
19/3 1.11 1.41 0.3 27.0
18/12 1.22 1.43 0.21 17.2
18/9 1.25 1.87 0.62 49.6
18/6 1.78 1.81 0.03 1.7
18/3 1.24 1.43 0.19 15.1

売上高：予想と結果

予想 7/12 1月前 2月前
Y：2021 131190 131690 131370
Y：2020 117360 116920 114530
Q：Sep-20 32770 31900 –
Q：Jun-20 17340 17670 17190
売上 予想 結果 差 ％
20/3 32480 32710 230 0.7
19/12 31040 30826 -214 -0.7
19/9 33490 35473 1983 5.9
19/6 35980 36060 80 0.2
19/3 35280 34878 -402 -1.1
18/12 36477 38399 1922 5.3
18/9 34848 35791 943 2.7
18/6 36725 36760 35 0.1
18/3 34576 36099 1523 4.4

決算予想と結果では米国会計基準（GAAP）とは違う「非GAAP基準」の数値（各社が経営実態を踏まえて調整した数値）が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算（GAAP基準）

最後に、通年決算の数字を見てみます（以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。

損益計算（売上、純利益等）

GM 売上高 営業CF 同ﾏｰｼﾞﾝ 純利益
09/12 104589 -17239 -16% 104690
10/12 135592 6780 5% 4668
11/12 150276 8166 5% 7585
12/12 152256 10605 7% 4859
13/12 155427 12630 8% 3770
14/12 155929 10061 6% 2804
15/12 135725 11769 9% 9687
16/12 149184 16607 11% 9427
17/12 145588 17328 12% -3880
18/12 147049 15256 10% 7916
19/12 137237 15021 11% 6581
   

＊同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

GM SG(%) EPS DSO
09/12 -30% 56.62 28.1
10/12 30% 2.89 22.2
11/12 11% 4.58 22.7
12/12 1% 2.92 29.2
13/12 2% 2.38 43.7
14/12 0% 1.65 56.7
15/12 -13% 5.91 62.3
16/12 10% 6 63.7
17/12 -2% -2.6 75.7
18/12 1% 5.53 77.1
19/12 -7% 4.57 88.8
 

※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）

※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

GM 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
09/12 136295 107340 28955 21%
10/12 138898 101739 37159 27%
11/12 144603 105612 38991 27%
12/12 149422 112422 37000 25%
13/12 166344 123170 43174 26%
14/12 177501 141477 36024 20%
15/12 194338 154015 40323 21%
16/12 221690 177615 44075 20%
17/12 212482 176282 36200 17%
18/12 227339 184562 42777 19%
19/12 228037 182080 45957 20%
 

ROAとROEなど

GM ROA ROE 流動比率
09/12 77% 362% 113%
10/12 3% 13% 113%
11/12 5% 19% 123%
12/12 3% 13% 130%
13/12 2% 9% 131%
14/12 2% 8% 127%
15/12 5% 24% 109%
16/12 4% 21% 89%
17/12 -2% -11% 89%
18/12 3% 19% 92%
19/12 3% 14% 88%
     

★ROA=当期純利益÷総資産　※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE＝当期純利益÷自己資本　※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率＝流動資産÷流動負債　※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

GM 営業CF 投資CF 財務CF
09/12 -17239 -18978 44574
10/12 6780 1233 -9770
11/12 8166 -12740 -358
12/12 10605 -3505 -4741
13/12 12630 -14362 3731
14/12 10061 -15359 5675
15/12 11769 -27710 13608
16/12 16607 -35643 17077
17/12 17328 -27572 12584
18/12 15256 -20763 11454
19/12 15021 -10899 -4677

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Posted by 投資猫