【GM】ゼネラルモーターズの株価と決算、配当

ゼネラルモーターズ（General Motors Company）は世界3位の自動車メーカーです。キャデラック、シボレー、ビュイック、GMCブランドの中型・大型車やSUV、トラック等を製造・販売。

自動車保険や自動車ローン、自動車部品、アクセサリ、アフターサービスなどのサービスも提供しています。

GM北米（GMNA）、GMインターナショナルオペレーションズ（GMIO）、GMファイナンシャル（GMF）、クルーズ（自動運転車開発部門）の4部門で事業を運営。

2008年に77年もの間、キープしてきた自動車業界でのナンバーワンの座を失い、09年にリーマンショックで経営破たん。

しかし、2010年に再上場し、11年には販売台数で世界トップに返り咲きました。

12年に仏プジョー・シトロエンの株式を7％ほど取得。同社と部品を共有化しています。

13年には米財務省が保有するGM株を全売却し、GMは政府管理下から抜け出しました。

16年に買収したクルーズは、その後、自動運転車の開発強化に活かされています。

17年には仏PSAグループに欧州事業（独オペル、英ボクソール、GMフィナンシャルの欧州部門）への売却を決定。

欧州を撤退し、豪州と韓国、カナダの工場を閉鎖するなどして、世界規模での再編を進めています。

EVに関してはホンダと提携。新型電池技術を活用し、2020年7月に中国で電気SUVを発売しました。スーパートラックの「ハマー」EVは2021年秋に生産を開始する予定です。

【事業構成】

17/12 18/12 19/12
GMNA 76.5% 77.4% 77.6%
GMI 15.1% 13.0% 11.7%
GMF 8.3% 9.5% 10.6%

（※GMFは、アメリクレジットを買収後、2010年に設立された自動車ローンを手掛ける子会社。クルーズはまだ自動運転車を開発中で販売をしていない）

地域別の売上高は以下の通りです。

年／月 17/12 18/12 19/12
米国 76.3% 79.3% 80.6%
海外 23.7% 20.7% 19.4%

米国の割合が大きいのですが、中国も重視しており、EV用バッテリー生産では韓国LG化学と合弁事業を設立しています。

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます（指標と株価はgooglefinance関数から取得）。

1/4株価 42
4/15株価 58.6
株価上昇率 39.71%
52週高値 63.4
52週安値 20.1
β値 1.36
EPS 4.33
PER 13.53
配当利回り 停止
時価総額(億$） 845
株式数(億) 14.4

株価推移（チャートと伸び率）

次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
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株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1：各年の株価伸び率（※21年終値は4/15株価)
GM 初値 終値 上昇率
2021 42 58.6 40%
2020 37 41.6 12%
2019 32.9 36.6 11%
2018 41.2 33.5 -19%
2017 35 41 17%
2016 33.5 34.8 4%
2015 35.3 34 -4%
2014 40.7 34.9 -14%
2013 29.4 40.9 39%
2012 20.8 28.8 39%
★2：各年初から21/4/15までの伸び率
21年~ 20年~ 19年～ 18年～
40% 58% 78% 42%
17年～ 16年～ 15年～ 14年～
67% 75% 66% 44%
13年～ 12年～ 11年～ 10年～
99% 182% –

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2020/3/5 0.38 5.05% 30.1
2019/12/5 0.38 4.3% 35.3
2019/9/5 0.38 3.92% 38.7
2019/6/6 0.38 4.32% 35.2
2019/3/7 0.38 4% 38
2018/12/6 0.38 4.26% 35.7
2018/9/6 0.38 4.42% 34.4
2018/6/7 0.38 3.45% 44
2018/3/8 0.38 4.02% 37.8
2017/12/7 0.38 3.62% 42
2017/9/7 0.38 4.12% 36.9
2017/6/8 0.38 4.46% 34.1

配当性向の推移もモーニングスター（MS）社のデータで確認してみましょう。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算＝EPS÷1株配当。MS試算＝モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
14/12 1.65 1.2 72.7 58.1
15/12 5.91 1.38 23.4 48.4
16/12 6 1.52 25.3 17.3
17/12 -2.6 1.52 -58.5 32.1
18/12 5.53 1.52 27.5 161.7
19/12 4.57 1.52 33.3 24.8
20/12 4.33 0.38 8.8 34



四半期決算（2020予想など）

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
（※下記図表では、Y=年度決算、Q＝四半期決算、日／月＝データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター）。

EPS：予想と結果

予想 4/10 1月前 2月前
Y：2022 6.27 6.24 6.36
Y：2021 5.21 5.18 5.89
Q：21/6 1.17 1.16 1.69
Q：21/3 0.97 0.97 1.33
EPS 予想 結果 差 ％
20/12 1.6 1.93 0.33 20.6
20/9 1.38 2.83 1.45 105.1
20/6 -1.77 -0.5 1.27 71.8
20/3 0.4 0.62 0.22 55.0
19/12 0.01 0.05 0.04 400.0
19/9 1.31 1.72 0.41 31.3
19/6 1.43 1.64 0.21 14.7
19/3 1.11 1.41 0.3 27
18/12 1.22 1.43 0.21 17.2
18/9 1.25 1.87 0.62 49.6
18/6 1.78 1.81 0.03 1.7
18/3 1.24 1.43 0.19 15.1

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売上高：予想と結果

予想 4/10 1月前 2月前
Y：2022 146410 147260 145870
Y：2021 138790 139950 138760
Q：21/6 34140 34470 34280
Q：21/3 33150 33830 34020
売上 予想 結果 差 ％
20/12 36120 37520 1400 3.9
20/9 35510 35480 -30 -0.1
20/6 17370 16800 -570 -3.3
20/3 32480 32710 230 0.7
19/12 31040 30826 -214 -0.7
19/9 33490 35473 1983 5.9
19/6 35980 36060 80 0.2
19/3 35280 34878 -402 -1.1
18/12 36477 38399 1922 5.3
18/9 34848 35791 943 2.7
18/6 36725 36760 35 0.1
18/3 34576 36099 1523 4.4

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決算予想と結果では米国会計基準（GAAP）とは違う「非GAAP基準」の数値（各社が経営実態を踏まえて調整した数値）が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。


通年決算（GAAP基準）

最後に、通年決算の数字を見てみます（以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。

損益計算（売上、純利益等）

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GM 売上高 営業CF 同ﾏｰｼﾞﾝ 純利益
09/12 104589 -17239 -16% 104690
10/12 135592 6780 5% 4668
11/12 150276 8166 5% 7585
12/12 152256 10605 7% 4859
13/12 155427 12630 8% 3770
14/12 155929 10061 6% 2804
15/12 135725 11769 9% 9687
16/12 149184 16607 11% 9427
17/12 145588 17328 12% -3880
18/12 147049 15256 10% 7916
19/12 137237 15021 11% 6581
20/12 122485 16670 14% 6247

同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上成長率など

GM SG(%) EPS DSO
09/12 -30% 56.62 28.1
10/12 30% 2.89 22.2
11/12 11% 4.58 22.7
12/12 1% 2.92 29.2
13/12 2% 2.38 43.7
14/12 0% 1.65 56.7
15/12 -13% 5.91 62.3
16/12 10% 6 63.7
17/12 -2% -2.6 75.7
18/12 1% 5.53 77.1
19/12 -7% 4.57 88.8
20/12 -11% 4.33 100.8

※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

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GM 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
09/12 136295 107340 28955 21%
10/12 138898 101739 37159 27%
11/12 144603 105612 38991 27%
12/12 149422 112422 37000 25%
13/12 166344 123170 43174 26%
14/12 177501 141477 36024 20%
15/12 194338 154015 40323 21%
16/12 221690 177615 44075 20%
17/12 212482 176282 36200 17%
18/12 227339 184562 42777 19%
19/12 228037 182080 45957 20%
20/12 235194 185517 49677 21%

ROAとROEなど

GM ROA ROE 流動比率
09/12 77% 362% 113%
10/12 3% 13% 113%
11/12 5% 19% 123%
12/12 3% 13% 130%
13/12 2% 9% 131%
14/12 2% 8% 127%
15/12 5% 24% 109%
16/12 4% 21% 89%
17/12 -2% -11% 89%
18/12 3% 19% 92%
19/12 3% 14% 88%
20/12 3% 13% 101%

★ROA=当期純利益÷総資産　※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本　※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債　※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

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GM 営業CF 投資CF 財務CF
09/12 -17239 -18978 44574
10/12 6780 1233 -9770
11/12 8166 -12740 -358
12/12 10605 -3505 -4741
13/12 12630 -14362 3731
14/12 10061 -15359 5675
15/12 11769 -27710 13608
16/12 16607 -35643 17077
17/12 17328 -27572 12584
18/12 15256 -20763 11454
19/12 15021 -10899 -4677
20/12 16670 -21826 5552

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