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【MSFT】マイクロソフトの株価と決算、配当

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現在のMSFTは、インド系の新進気鋭の経営者であるサティア・ナデラ氏(Satya Nadella)がCEOを務めています。

ナデラ氏は、かつてのWINDOWS一本槍の体制から、クラウド化重視へと舵を切った人物です。

その結果、2014年2月の就任後、MSFTの株価は3年で2倍になりました。

相当な成果を出したのですが、ゲイツに比べると知名度が低いので、初めにざっとその人物像を整理しておきます。

  • 情報科学の修士号取得のため、21歳にインドのハイデラバードから渡米。
  • 米中西部やシリコンバレーの経験を経て、92年にマイクロソフト入社。
  • コンシューマー、エンタープライズ両部門で、製品開発やイノベーションを主導。
  • フレッド・ハッチンソンがん研究センターの評議員、スターバックス取締役を務め、シアトルの小児病院や障害者向け施設を支援している

MSFTの停滞を打破し、現在は、クラウド化とAIへの注力を主導しています。

ビル・ゲイツ氏がマイクロソフト会長をやめてからずいぶんと月日が経ち、同社もかつてのWindows一本槍から多様なクラウドサービスを充実させています。

ブルームバーグHPでも「ソフトウエア製品の開発、製造、ライセンス供与、販売、サポート」だけでなく、「オペレーティングシステム、サーバー・アプリケーション、法人・個人向けアプリケーションのソフトウエア、ソフトウエア開発ツール」「インターネット/イントラネットソフトウエア」「テレビゲーム機、デジタル音楽・娯楽用機器」等にまで広がる事業の多角化ぶりが強調されていました。

「アップルやグーグルの真似じゃないの?」

そう勘繰る向きもありますが、結構、Microsoft Azureを使っている大手企業も多いのでMSFTのクラウドの評価は悪くありません。

若い人にとっては、ゲイツももはや過去の人ですが、近年の復活ぶりを見ると、やはり、MSFTのソフト力はバカにできないものだとも感じます。

この記事では最近のMSFTのパフォーマンスを踏まえ、サティア・ナデラCEOのクラウドファーストの考え方等を紹介してみます。

※MSFT躍進の過程

MSFTの年間収益が1 年あたり約250万ドルに達した頃、ゲイツは、IBMがPCの動作を制御するオペレーティング・システム(OS)の完成に苦労しているという噂を聞きつけ、80年にIBMのためにOSをつくることを申し出ます。ここでIBMとの契約が成立すると、ゲイツは、既存のOSの権利をシアトルのとある会社から割安な金額で買い取り、それをIBMのニーズに合わせて改良しました。かくしてMS-DOSが誕生し、MSFT躍進の足掛かりとなります。当時のIBM製PCは三種のOSが使えたのですが、ゲイツはOSの著作権を保持しながら、OSのシェア首位を獲得。IBMのPC販売の拡大に合わせて「ソフトで儲ける」体制を確立しました。90年にWINDOWS、95年にインターネットエクスプローラーの販売開始。90年代は9割以上のPCがMSFTのソフトで動いていました。

マイクロソフトを指標で見ると・・・

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9/19日時点の主要指標は以下の通りです(出所はグーグルファイナンスなど)。

  • 1/2株価 : 86.13
  • 9/19株価 : 111.7
  • 年初からの株価上昇率 : 29.7%
  • 52週高値 : 113.73
  • 52週安値 : 72.92
  • EPS : 3.9
  • PER(株価収益率) : 28.68
  • 配当利回り : 1.48%
  • 配当成長率(5年比) : 13.14%
  • 時価総額(億$) : 8565
  • 株式数(億) : 76.7

年初からの株価上昇率は30%程度。

他のテクノロジー企業と比べても遜色ない伸び率です。

グーグルやアップル、アマゾンよりも安定感があり、配当金も出るので、投資先としてはちょうどよいバランス感が出てきています。

マイクロソフトの株価推移をチャートで一覧

まず、株価の推移を見てみます。

青線が株価推移。オレンジ線が100日間の移動平均線です。

ここ3年間を見ると、100日平均線を下回ることがほとんどないほど、安定した値上がりを続けてきました。

その伸びを年次で見てみます。

★表1:2008年初から18年9月18日までの株価推移(※18年終値は9/18のデータ)

MSFT 初値 最安 最高 終値 上昇率
08~現在 35.8 15.2 113.4 113.2 216.2%
2018 86.1 85.0 113.4 113.2 31.5%
2017 62.8 62.3 86.9 85.5 36.2%
2016 54.3 48.4 63.6 62.1 14.4%
2015 46.7 40.3 56.6 55.5 18.8%
2014 37.4 35.0 49.6 46.5 24.2%
2013 27.3 26.5 38.9 37.4 37.0%
2012 26.5 26.4 32.9 26.7 0.8%
2011 28.1 23.7 28.9 26.0 -7.6%
2010 30.7 23.0 31.4 27.9 -9.1%
2009 19.5 15.2 31.4 30.5 56.3%
2008 35.8 17.5 35.8 19.4 -45.7%

2013年以降、安定した株価の上昇が続いています。

08年初もしくは2014年初からMSFT株を持ち続けていた場合、9月18日で3倍前後(200%程度)の株価になります(※100%増=2倍のため)。

これを「09年初から持ち続けていた場合・・・、10年初から・・・」というふうに数値化すると、表2の通りになります。

★表2:各年初から18年9月18日までの株価伸び率

18~ 17~ 16~ 15~ 14~
31.5% 80.3% 108.5% 142.4% 202.7%
13~ 12~ 11~ 10~ 09~
314.7% 327.2% 302.9% 268.8% 480.6%

サブプライムショックの後、2008年は年初~年末で株価は半減(-46%)しましたが、この時にMSFTを買い、株を本年9/18まで持ち続けたならば、株価は5.8倍(480%増)になっています。

マイクロソフトは毎年伸びており、配当もあるので、安全パイ的な投資先だと言えるのかもしれません。

マイクロソフトの配当と決算

最後に決算の数字を見てみます。

※売上と利益、資産と負債、資本とキャッシュフローの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS。情報源はNASDAQマイクロソフト決算。2017年の年次報告書や18年四半期決算では新会計基準を反映した数字が更新されている。

四半期決算と配当:2015~2018年

  売上高 純利益 EPS 配当
2015/9 20910 5069 0.63 0.36
2015/12 25253 5938 0.74 0.36
2016/3 21517 4305 0.54 0.36
2016/6 23474 5227 0.66 0.36
2016/9 21928 5667 0.72 0.39
2016/12 25826 6267 0.80 0.39
2017/3 23212 5486 0.70 0.39
2017/6 25605 8069 1.03 0.39
2017/9 24538 6576 0.84 0.42
2017/12 28918 -6302 -0.82 0.42
2018/3 26819 7424 0.95 0.42
2018/6 30085 8873 1.14 0.42

通年決算:2008~2018年

 売上高   粗利  営業利益  純利益
2008/6 60420 48822 22271 17681
2009/6 58437 46282 20363 14569
2010/6 62484 50089 24098 18760
2011/6 69943 54366 27161 23150
2012/6 73723 56193 21763 16978
2013/6 77849 57464 26764 21863
2014/6 86833 59755 27759 22074
2015/6 93580 60542 18161 12193
2016/6 91154 58374 26078 20539
2017/6 96571 62310 29025 25489
2018/6 110360 72007 35058 16571

配当余力など:2008~2018年

営業CF EPS 配当 配当性向
2008/6 21612 1.87 0.43 23.0%
2009/6 19037 1.62 0.5 30.9%
2010/6 24073 2.1 0.52 24.8%
2011/6 26994 2.69 0.61 22.7%
2012/6 31626 2 0.76 38.0%
2013/6 28833 2.58 0.89 34.5%
2014/6 32231 2.63 1.07 40.7%
2015/6 29668 1.48 1.21 81.8%
2016/6 33325 2.1 1.39 66.2%
2017/6 39507 2.71 1.53 56.5%
2018/6 43884 2.13 1.65 77.5%

財務情報:2008~2018年

総資産 総負債 株主資本 自己資本率
2008/6 72793 36507 36286 49.8%
2009/6 77888 38330 39558 50.8%
2010/6 86113 39938 46175 53.6%
2011/6 108704 51621 57083 52.5%
2012/6 121271 54908 66363 54.7%
2013/6 140890 61946 78944 56.0%
2014/6 170569 80785 89784 52.6%
2015/6 174303 94220 80083 45.9%
2016/6 193468 121471 71997 37.2%
2017/6 250312 162601 87711 35.0%
2018/6 258848 176130 82718 32.0%

キャッシュフロー:2008~2018年

営業CF 投資CF 財務CF 現金同等物
2008/6 21612 -4587 -12934 10339
2009/6 19037 -15770 -7463 6076
2010/6 24073 -11314 -13291 5505
2011/6 26994 -14616 -8376 9610
2012/6 31626 -24786 -9408 6938
2013/6 28833 -23811 -8148 3804
2014/6 32231 -18833 -8394 8669
2015/6 29668 -23001 9668 5595
2016/6 33325 -23950 -8393 6510
2017/6 39507 -46781 8408 7663
2018/6 43884 -6061 -33590 11946

サティア・ナデラCEOのクラウドファースト構想

最後に、クラウドファーストを掲げるマイクロソフトCEOの構想を見てみます。

14年2月に就任したサティア・ナデラCEOはクラウドサービスに重点投資を行い、3年でマイクロソフトの時価総額を2倍にしました。

こうした勢いを見て、マイクロソフトは「お家芸の『追い上げ』でアマゾン、グーグル急追」を果たすのではないかと述べる人もいます。

日経BPの「ナデラ式マイクロソフト復活戦略」の要点を紹介してみましょう(2018年1月15日、根来龍之氏の見解)

根来氏は「マイクロソフトは、歴史的に見て、ファーストペンギンにはならないけれど、先行企業をキャッチアップするのが得意な会社であり、モバイル化とクラウド化に関しても、遅れたというより、むしろ非常に早く対応した」と肯定的に近年のMSFTを評価しています。

  • ナデラはCEO就任後、クラウド事業を強力に推し進めたが、利益率が少し下がっている(営業利益率は25%水準)が、これはデータセンター等の巨額の先行投資を行ったためだ。
  • しかし、売上高はしっかりと維持しているので、既存事業が元気な間に先行企業が切り開いた新技術事業への追い上げを開始していると言える。
  • これは既存資産を生かしながら、自社の特徴を出して追い上げるので、成功しやすい。
  • 「追い上げ戦略」は、マイクロソフトの40年の歴史を振り返ってみても、同社が得意としている“お家芸”だ。
  • その例はインターネット・エクスプローラー(IE)。ネットスケープ・ナビゲーターの後追いで開発し、追い上げ戦略で成功。
  • クラウド化でも、Office 365のライバルはグーグルのGoogle Apps、Microsoft AzureのライバルはアマゾンのAWS。

サティア・ナデラは、特に、アマゾンウェブサービスのシェアに追いつくために構造改革を進め、ウィンドウズ中心主義からクラウドファーストへの転換に成功しています。

その結果、MSFTの株価の伸び率は、ここ3年で見ると、情報技術系のダウ銘柄の中でも際立った成果を見せています。

(※下図の一番上を走る紫の線がマイクロソフト)

ナデラ氏は、現在、複合現実(MR)、人工知能、量子コンピューターを、次世代の世界を変える重要なテクノロジーと見ています。

そして、「モバイルファーストからクラウドファーストへの移行」への対応に注力しています。

モバイルファーストの時代には、ユーザーエクスペリエンスにおいて、顧客は一つのデバイスのみでなく、複数のデバイスを使用します。

幾つものデバイスを用いてタスクを完了させる(マルチデバイス)中でMSFTの製品・サービスが評価されると見て、アプリケーションを構築すべきなのですが、これだけでは十分ではありません。

その上に、AIやデータという次世代の重要資産の働きを踏まえて、ユーザーエクスペリエンスの向上を目指さなければなりません。

こうしたクラウドファースト時代に対応し、マイクロソフトはWindowsだけでなく、様々なクラウドサービスを充実させてきました。

筆者はなぜかアップル製品があまり好きではないので、長らくMSFTユーザーを続けてきました。

MSFTには融通が利かないところもありますが、ユーザーの一人として、今後の発展に期待したいと考えています。

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