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【MSFT】マイクロソフトの株価と決算、配当

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現在はのMSFTは、インド系の新進気鋭の経営者であるサティア・ナデラ氏(Satya Nadella)がCEOを務めています。

ナデラ氏は、かつてのWINDOWS一本槍の体制から、クラウド化重視へと舵を切った人物です。

その結果、2014年2月の就任後、MSFTの株価は二倍になりました。

相当な成果を出したのですが、ゲイツに比べると知名度が低いので、初めにざっとその人物像を整理しておきます。

  • 情報科学の修士号取得のため、21歳にインドのハイデラバードから渡米。
  • 米中西部やシリコンバレーの経験を経て、92年にマイクロソフト入社。
  • コンシューマー、エンタープライズ両部門で、製品開発やイノベーションを主導。
  • フレッド・ハッチンソンがん研究センターの評議員、スターバックス取締役を務め、シアトルの小児病院や障害者向け施設を支援している

MSFTの停滞を打破し、現在は、クラウド化とAIへの注力を主導しています。

ビル・ゲイツ氏がマイクロソフト会長をやめてからずいぶんと月日が経ち、同社もかつてのWindows一本槍から多様なクラウドサービスを充実させています。

ブルームバーグHPでも「ソフトウエア製品の開発、製造、ライセンス供与、販売、サポート」だけでなく、「オペレーティングシステム、サーバー・アプリケーション、法人・個人向けアプリケーションのソフトウエア、ソフトウエア開発ツール」「インターネット/イントラネットソフトウエア」「テレビゲーム機、デジタル音楽・娯楽用機器」等にまで広がる事業の多角化ぶりが強調されていました。

「アップルやグーグルの真似じゃないの?」

そう勘繰る向きもありますが、結構、Microsoft Azureを使っている大手企業も多いのでMSFTのクラウドの評価は悪くありません。

若い人にとっては、ゲイツももはや過去の人ですが、近年の復活ぶりを見ると、やはり、MSFTのソフト力はバカにできないものだとも感じます。

この記事では最近のMSFTのパフォーマンスを踏まえ、サティア・ナデラCEOのクラウドファーストの考え方等を紹介してみます。

※MSFT躍進の過程

MSFTの年間収益が1 年あたり約250万ドルに達した頃、ゲイツは、IBMがPCの動作を制御するオペレーティング・システム(OS)の完成に苦労しているという噂を聞きつけ、80年にIBMのためにOSをつくることを申し出ます。ここでIBMとの契約が成立すると、ゲイツは、既存のOSの権利をシアトルのとある会社から割安な金額で買い取り、それをIBMのニーズに合わせて改良しました。かくしてMS-DOSが誕生し、MSFT躍進の足掛かりとなります。当時のIBM製PCは三種のOSが使えたのですが、ゲイツはOSの著作権を保持しながら、OSのシェア首位を獲得。IBMのPC販売の拡大に合わせて「ソフトで儲ける」体制を確立しました。90年にWINDOWS、95年にインターネットエクスプローラーの販売開始。90年代は9割以上のPCがMSFTのソフトで動いていました。

マイクロソフトのトータルリターン

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まず、ブルームバーグHPでマイクロソフトの指標を見てみます(2018/7/8閲覧)。

  • 株価52週レンジ : 69.2~102.69
  • 1年トータルリターン : 48.47%
  • 年初来リターン : 18.26%
  • 株価収益率(PER) : 27.66
  • 1年1株当り利益 (EPS) : 3.66
  • 時価総額: 7772億ドル
  • 発行済株式数 : 76億8300万ドル
    株価売上高倍率(PSR) : 7.36
    直近配当利回り(税込) : 1.66%

1年トータルリターンは48%。

他のテクノロジー企業と比べても遜色ない伸び率です。

グーグルやアップル、アマゾンよりも安定感があり、配当金も出るので、投資先としてはちょうどよいバランス感が出てきています。

マイクロソフトの株価推移をチャートで一覧

ロイターHPで株価チャートを長期と短期で見てみます。

【1年チャート】

【長期チャート】

マイクロソフトの配当と決算

次に、決算の数字を見てみます。

(売上と利益、資産と負債、資本とキャッシュフローの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS。情報源は東洋経済社の『米国会社四季報』、モーニングスターHP、マイクロソフト決算など)

四半期決算と配当:2015~2017年

売上高 純利益 EPS 配当
2015/3 21729 4985 0.61 0.31
2015/6 22180 -3195 -0.4 0.31
2015/9 20379 4620 0.57 0.36
2015/12 23796 4998 0.62 0.36
2016/3 20531 3756 0.47 0.36
2016/6 20614 3122 0.39 0.36
2016/9 20453 4690 0.6 0.39
2016/12 25826 6267 0.8 0.39
2017/3 22090 4801 0.61 0.39
2017/6 23317 6513 0.83 0.39
2017/9 24538 6576 0.84 0.42
2017/12 28918 -6302 -0.82 0.42
2018/3 26819 7424 0.95 0.42

通年決算:2008~2017年

売上高 営業利益 純利益 EPS
2008/6 60420 22271 17681 1.87
2009/6 58437 20363 14569 1.62
2010/6 62484 24098 18760 2.1
2011/6 69943 27161 23150 2.69
2012/6 73723 27956 16978 2
2013/6 77849 26764 21863 2.58
2014/6 86833 27886 22074 2.63
2015/6 93580 28172 12193 1.48
2016/6 85320 21292 16798 2.1
2017/6 89950 22632 21204 2.71

配当余力など:2008~2017年

営業CF フリーCF 配当性向 配当
2008/6 21612 18430 22.9 0.43
2009/6 19037 15918 30.8 0.5
2010/6 24073 22096 24.8 0.52
2011/6 26994 24639 22.6 0.61
2012/6 31626 29321 26.4 0.76
2013/6 28833 24576 44.3 0.89
2014/6 32231 26746 38.2 1.07
2015/6 29080 23136 49 1.21
2016/6 33325 24982 101.5 1.39
2017/6 39507 31378 66.1 1.53

利益率など:2008~2017年

粗利率 営業利益率 ROA ROE
2008/6 80.8 36.9 26.01 52.48
2009/6 79.2 34.8 19.34 38.42
2010/6 80.2 38.6 22.88 43.76
2011/6 77.7 38.8 23.77 44.84
2012/6 76.2 37.9 14.77 27.51
2013/6 73.8 34.4 16.58 30.09
2014/6 68.8 32.1 14.02 26.17
2015/6 64.7 30.1 7 14.36
2016/6 61.6 25 9.08 22.09
2017/6 61.9 25.2 9.75 29.37

財務情報:2013~2017年

総資産 総負債 株主資本 自己資本率
2013/12 142431 63487 78944 55.4%
2014/12 172384 82600 89784 52.1%
2015/12 176223 96140 80083 45.4%
2016/12 193694 121697 71997 37.2%
2017/12 241086 168692 72394 30.0%

流動資産と流動負債の比率も見てみます。。

流動資産 流動負債 非流動資産 非流動負債
2013/12 101466 37417 40965 26070
2014/12 114246 45625 58138 36975
2015/12 124712 49858 51511 46282
2016/12 139660 59357 54034 62340
2017/12 159851 64527 81235 104165

モーニングスター:2013~2017年

営業CF 投資CF 財務CF フリーCF
2013/12 28833 -23811 -8148 24576
2014/12 32231 -18833 -8394 26746
2015/12 29080 -23001 -9080 23136
2016/12 33325 -23950 -8393 24982
2017/12 39507 -46781 8408 31378

サティア・ナデラCEOのクラウドファースト構想

最後に、クラウドファーストを掲げるマイクロソフトCEOの構想を見てみます。

14年2月に就任したサティア・ナデラCEOはクラウドサービスに重点投資を行い、3年でマイクロソフトの時価総額を2倍にしました。

こうした勢いを見て、マイクロソフトは「お家芸の『追い上げ』でアマゾン、グーグル急追」を果たすのではないかと述べる人もいます。

日経BPの「ナデラ式マイクロソフト復活戦略」の要点を紹介してみましょう(2018年1月15日、根来龍之氏の見解)

根来氏は「マイクロソフトは、歴史的に見て、ファーストペンギンにはならないけれど、先行企業をキャッチアップするのが得意な会社であり、モバイル化とクラウド化に関しても、遅れたというより、むしろ非常に早く対応した」と肯定的に近年のMSFTを評価しています。

  • ナデラはCEO就任後、クラウド事業を強力に推し進めたが、利益率が少し下がっている(営業利益率は25%水準)が、これはデータセンター等の巨額の先行投資を行ったためだ。
  • しかし、売上高はしっかりと維持しているので、既存事業が元気な間に先行企業が切り開いた新技術事業への追い上げを開始していると言える。
  • これは既存資産を生かしながら、自社の特徴を出して追い上げるので、成功しやすい。
  • 「追い上げ戦略」は、マイクロソフトの40年の歴史を振り返ってみても、同社が得意としている“お家芸”だ。
  • その例はインターネット・エクスプローラー(IE)。ネットスケープ・ナビゲーターの後追いで開発し、追い上げ戦略で成功。
  • クラウド化でも、Office 365のライバルはグーグルのGoogle Apps、Microsoft AzureのライバルはアマゾンのAWS。

サティア・ナデラは、特に、アマゾンウェブサービスのシェアに追いつくために構造改革を進め、ウィンドウズ中心主義からクラウドファーストへの転換に成功しています。

その結果、MSFTの株価の伸び率は、ここ3年で見ると、情報技術系のダウ銘柄の中でも際立った成果を見せています。

(※下図の一番上を走る紫の線がマイクロソフト)

ナデラ氏は、現在、複合現実(MR)、人工知能、量子コンピューターを、次世代の世界を変える重要なテクノロジーと見ています。

そして、「モバイルファーストからクラウドファーストへの移行」への対応に注力しています。

モバイルファーストの時代には、ユーザーエクスペリエンスにおいて、顧客は一つのデバイスのみでなく、複数のデバイスを使用します。

幾つものデバイスを用いてタスクを完了させる(マルチデバイス)中でMSFTの製品・サービスが評価されると見て、アプリケーションを構築すべきなのですが、これだけでは十分ではありません。

その上に、AIやデータという次世代の重要資産の働きを踏まえて、ユーザーエクスペリエンスの向上を目指さなければなりません。

こうしたクラウドファースト時代に対応し、マイクロソフトはWindowsだけでなく、様々なクラウドサービスを充実させてきました。

筆者はなぜかアップル製品があまり好きではないので、長らくMSFTユーザーを続けてきました。

MSFTには融通が利かないところもありますが、ユーザーの一人として、今後の発展に期待したいと考えています。

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