NEM•GOLD•AEM•AU•FNV•GFI•HMYを比較（金鉱株株価チャート一覧）

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米国市場で取引される金ETF（現物連動）と主要金鉱株について、2025年通期（12月期）決算および2026年度ガイダンスの最新開示に基づき内容を更新しました。金価格の高騰を背景に各社のキャッシュフローは大幅に改善していますが、生産コスト（AISC）の上昇や操業計画の変更についても精査が必要です。出典は本文末の【注】に集約しました（確認日：2026-04-15）。

【GLD】SPDRゴールド・シェアETF

  • 金地金（現物）を裏付け資産とし、ロンドン金価格（LBMA Gold Price PM）への連動を目指す上場投資信託です。[1]
  • 経費率（スポンサー手数料）は年0.40%で、信託財産である金地金から日々差し引かれます。そのため、長期的なリターンは現物価格に対してわずかに下方乖離する特性があります。[1]
  • 保管枠組み：ロンドンを中心に複数のカストディアンが、個別に識別された割当金地金（Allocated gold bullion）として厳格に保管しています。[1]
  • 最新の開示データ（2025年9月期年次報告）によると、信託が保有する金地金は約3,253万トロイオンス（約32.53Moz）に達しています。[1]

金鉱株大手7社【2026年4月時点】概要

NEM：ニューモント（Newmont Corporation）

世界最大の金生産者。2025年通期決算（2026-02-19公表）において、帰属金生産量は5.89Moz、全社ベースのAISC（全維持コスト）は$1,358/ozであったと報告しています。[3] また、2025年末時点の金埋蔵量は118.2Mozを確保しており、業界最大の資源基盤を維持しています。[5]

  • 2026年ガイダンス：金生産量 約5.26Moz、AISC $1,680/ozを見込む（2026-02-19提示）。資産売却の影響で生産量は前年比減少の計画です。[3]
  • 戦略・還元：非中核資産の売却を加速し、2025年には約34億ドルの負債削減と自社株買い・配当を通じた株主還元を実施しました。[3]

GOLD：バリック・ゴールド（Barrick Gold Corporation）

金と銅の両輪経営。2025年通期（2025-12-31期、2026-02-05公表）の帰属金生産量は3.26Moz、金AISCは$1,637/ozでした。[6] 銅生産は過去最高の22万トンに達し、キャッシュフローに大きく寄与しています。

  • 2026年ガイダンス：金生産量 2.90–3.25Moz、金AISC $1,760–1,950/ozと提示。[6]
  • トピック：北米資産のIPO（新規株式公開）に向けた準備開始を発表しており、株主価値の最大化を志向しています。[6]

AEM：アグニコ・イーグル・マインズ（Agnico Eagle Mines Limited）

カナダを拠点とする高収益企業。2025年通期決算（2026-02-12公表）の金生産量は3,447,367oz（約3.45Moz）、AISCは$1,339/ozを達成。業界平均を下回る低コスト構造が強みです。[7]

  • 2026年ガイダンス：金生産量 3.3–3.5Moz、AISC $1,400–1,550/ozを計画。[7]
  • 財務・還元：2025年のフリーキャッシュフローは過去最高の44億ドルに達し、2026年Q1には配当を12.5%増額（$0.45/株）しました。[7]

AU：アングロゴールド・アシャンティ（AngloGold Ashanti plc）

グローバルな操業拠点を持つ多国籍企業。2025年通期決算（2026-03-26公表）の金生産量は3.09Moz、AISCは$1,709/ozと報告されています。[9]

  • 2026年ガイダンス：金生産量 2.80–3.17Moz、AISC $1,780–1,990/ozを見込む（2026-02-20公表）。[10]
  • 成長案件：ネバダ州のArthurプロジェクト（推定埋蔵量4.9Moz）など、北米でのパイプライン拡大に注力しています。[9]

FNV：フランコ・ネバダ（Franco-Nevada Corporation）

金ロイヤルティ・ストリーミング最大手。自ら採掘を行わないため、生産コスト上昇の影響を直接受けにくいビジネスモデルです。2025年通期（2026-03-11公表）の販売実績は519,106 GEOs（金換算オンス）でした。[11]

  • 2026年ガイダンス：販売量 510,000–570,000 GEOsを見込む。[11]
  • リスク要因：Cobre Panama銅山の操業停止は続いていますが、金価格の上昇と他のポートフォリオの貢献で2025年は過去最高の業績を記録しました。[11]

GFI：ゴールド・フィールズ（Gold Fields Limited）

南アフリカを本拠とし、豪州や中南米に展開。2025年通期決算（2026-02-19公表）の帰属金生産量は2.44Moz、AISCは$1,645/ozでした。[13]

  • 収益性：金価格上昇の恩恵でフリーキャッシュフローが前年比391%増の29.7億ドルに急増。2025年は株主還元の記録的な年となりました。[13]
  • 新鉱山：チリのSalares Norte鉱山のランプアップが進展し、2026年以降の増産に寄与する見込みです。[13]

HMY：ハーモニー・ゴールド（Harmony Gold Mining Company Limited）

南アフリカ最大級の産金会社。2026年度上半期（2025-12-31期、2026-03-11公表）の決算では、金価格の上昇を背景に好調な財務成績を維持しています。[14]

  • ガイダンス（2026会計年度）：金生産量 1.4–1.5Moz、AISC R1,150,000–1,220,000/kgの目標を据え置き（2026-02-03再確認）。[14]
  • 強み：ランド安・ドル高・金高のトリプルメリットによる強力な営業レバレッジを継続的に享受しています。[14]

ミニ解説：現物ETFと金鉱株の役割分担

GLD（現物ETF）は金価格そのものを保有する「守り」の資産。一方、金鉱株は金価格の上昇に対し、企業の利益率拡大がレバレッジをかける「攻め」の資産です。2025年から2026年にかけては金価格の最高値更新により、Agnico Eagleのようにコストを制御できている企業の増配・自社株買いが顕著となっています。ただし、Barrickのように操業計画（マインシーケンシング）による一時的な生産減が予想される銘柄もあり、個別要因の精査がこれまで以上に重要です。

【注】（出典リンク）

  1. GLD 2025年9月期年次報告書（Form 10-K）および主要指標 → SPDR Gold Trust SEC Filings ／ GLD Official Site（確認日：2026-04-15） ↩
  2. Newmont 2025年通期決算実績および2026年ガイダンス → Newmont IR Release (2026-02-19) ／ SEC Form 8-K（確認日：2026-04-15） ↩
  3. Newmont 2025年末時点の金埋蔵量開示 → Newmont Reserves Release (2026-02-19)（確認日：2026-04-15） ↩
  4. Barrick Gold 2025年通期決算および2026年ガイダンス → Barrick IR Release (2026-02-05) ／ Barrick Annual Report 2025（確認日：2026-04-15） ↩
  5. Agnico Eagle 2025年通期決算・ガイダンスおよび配当増額 → Agnico Eagle IR Release (2026-02-12)（確認日：2026-04-15） ↩
  6. AngloGold Ashanti 2025年通期決算（Form 20-F）および主要指標 → AngloGold Ashanti Annual Reports ／ 2025 Annual Report（確認日：2026-04-15） ↩
  7. AngloGold Ashanti 2026年ガイダンス（Reuters報道） → AngloGold Ashanti PLC 2026 Forecast（確認日：2026-04-15） ↩
  8. Franco-Nevada 2025年通期決算および2026年ガイダンス → Franco-Nevada News Releases ／ Earnings Transcript (2026-03-11)（確認日：2026-04-15） ↩
  9. Gold Fields 2025年通期決算プレゼンテーション → Gold Fields FY 2025 Results（確認日：2026-04-15） ↩
  10. Harmony Gold 2026年度上半期決算および通期ガイダンス再確認 → Harmony Gold IR Release (2026-02-03)（確認日：2026-04-15） ↩

GLDとNEM･GOLD･AEMを比較

※左目盛り：株価推移（最大20分ディレイ）
※右目盛り：緑線は米国10年国債利回り
※主要指標の単位　B：10億ドル、M：100万ドル

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※左目盛り：株価推移（最大20分ディレイ）
※右目盛り：緑線は米国10年国債利回り
※主要指標の単位　B：10億ドル、M：100万ドル

Posted by 南 一矢