【SBUX】スターバックスの株価と決算、配当

2019年3月14日

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スターバックス(Starbucks Corporation)は自社ブランドコーヒーの小売、焙煎、販売を行い、世界各国で小売店舗を運営しています。

販売グループ、直販事業、スーパー、ネットを通じてコーヒー豆を販売。ボトル入りコーヒー飲料やアイスクリームなども製造、販売しています。

(2017年9月末時点の店舗数は27339店。そのうち米州で16559店が展開されている。従業員は25万人以上)

2011年に野菜・果物ジュースを製造する「エボリューションフレッシュ」を買収。12年には茶葉販売チェーンの「ティーバナ」を買収。

14年にはスターバックスコーヒージャパンを完全子会社化。中国では合弁事業のイーストチャイナの全株式を取得する方針を17年7月に明らかにしています。

18年6月4日には、カリスマ経営者のハワード・シュルツ会長が退任を発表しました。

シュルツ氏は、1982年に業務とマーケティングの責任者としてスターバックスに入社。ひとたび独立の後、1987年に同社を買収し、36年もの長きにわたりCEOを務め、現在の規模にまで同社を発展させてきました。

「スタバはただの喫茶店ではなく、顧客にとっての「サードプレース」(仕事、家庭に次ぐ第3の居場所)である。だからこそ、そこは仕事や家庭のストレスから逃れられる一時の安息の場所、魅力的で刺激的な場所でなければならないのだ。『ここにあるものは全て一流』でなければならないのだ」

そうした信念が企業文化となり、スタバは大きく躍進したわけです。

シュルツは、コーヒー豆のひきだけでなく、顧客へのあいさつまで細部にわたって顧客満足を徹底し、最前線を担うバリスタは、会社の重要な強みを担っていることを強調。

「福利厚生によって会社はより儲かり、生産性は上がる」と株主を説得し、米企業で最初にパート従業員に健康保険やストックオプションを提供しています。

シュルツ氏の退任会見後、ムーディーズが株主還元のための債務増を理由に6月20日にスターバックスのシニア無担保格付けを「A3」から「Baa1」に引き下げ、株価は下落しましたが、今後の展望はどうなるのでしょうか。

スターバックスは、現在、2022年までに、中国店舗数を3300から6000に増やす計画を立てています(年間600点を出店。売上三倍増を目指す)。

米国内の既存店売上高は17年度以降、客足が伸びておらず、飲料販売の利益率低下が指摘されているため、海外に販路を見出しているようです。

スターバックスはスイスのネスレへの販売権付与(71億5000万ドル)で中国事業の拡大の資金を獲得。この提携により、ネスレは中国のスーパーマーケットやレストランなどでスターバックスブランドのパッケージコーヒーを売れるようになり、スターバックスは中国市場から利益を獲得できるわけです。

2017年時点のデータで見ると、中国での「レディ・トゥ・ドリンク・コーヒー市場」(購入後そのまま飲める缶やペットボトル入りコーヒー飲料のマーケット)のシェアではネスレが7割です。

ネスレ 70.8%
サントリー 4.9%
ユニプレジデント 3.3%
スターバックス 3.1%
その他 17.9%

この市場にアクセスすることで、スターバックスは売り上げ拡大を目指しています。

今後の見所は、シュルツ氏がつくった良き伝統が継承され、世界各地で顧客満足を実現できるかどうか、ということでしょう。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 63.7
3/11株価 70.4
株価上昇率 10.50%
52週高値 72.2
52週安値 47.4
EPS 2.25
PER 31.16
配当(利回り) 1.44 (2.08%)
時価総額(億$) 874
株式数(億) 12.4

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。


その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は3/11)
SBUX

初値

最安

最高

終値

上昇率

2019

63.7

61.5

71.6

70.4

10%

2018

58

48.5

68.7

64.4

11%

2017

55.9

52.7

64.6

57.4

3%

2016

58.8

51.8

61.4

55.5

-6%

2015

41.1

39.6

63.5

60

46%

2014

39

34.4

41.9

41

5%

2013

27.3

26.6

41

39.2

44%

2012

23.4

21.6

30.8

26.8

15%

2011

16.3

15.8

23.2

23

41%

2010

11.6

10.9

16.5

16.1

39%

2009

4.7

4.1

11.9

11.5

145%

2008

10.1

3.6

10.2

4.7

-53%

★2:各年初から2019/3/11までの伸び率
19年~

18年~

17年~

16年~

15年~

14年~

10%

21%

26%

20%

71%

80%

13年~

12年~

11年~

10年~

09年~

08年~

158%

201%

332%

506%

1397%

597%

配当利回りと配当性向

株価の次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月

EPS

配当

配当性向

(GAAP)

単純計算 MS試算
2010/9

0.62

0.12

19.4

18.6

2011/9

0.81

0.26

32.1

32.1

2012/9

0.9

0.34

37.8

35.6

2013/9

0.01

0.42

4200

38.3

2014/9

1.35

0.52

38.5

319.3

2015/9

1.82

0.64

35.2

34.3

2016/9

1.9

0.8

42.1

42.7

2017/9

1.97

1

50.8

48

四半期ごとの配当も見てみます

権利落ち日

1株配当

配当利回り

当日株価

2018/11/15

0.36

2.5%

51.92

2018/08/09

0.36

2.2%

57.65

2018/05/10

0.3

2.1%

53.77

2018/02/08

0.3

1.9%

57.24

2017/11/16

0.3

2.0%

53.07

2017/08/10

0.25

1.7%

60.27

2017/05/11

0.25

1.7%

55.81

2017/02/09

0.25

1.6%

55.85

2016/11/17

0.25

1.5%

55.42

2016/08/04

0.2

1.4%

56.25

2016/05/05

0.2

1.3%

58.29

2016/02/04

0.2

1.2%

61.07

2015/11/12

0.2

1.2%

57.23

四半期決算(予想と実値)

第1四半期(12月期)決算の概要は以下の通り。

  • EPS:予想0.65$⇒結果0.75$
  • 売上高:予想64.9億$⇒結果66.3億$
  • 売上高成長率:前年同期比+9.2%
  • 2019年度EPS:ガイダンス2.68~2.73$

予想値

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます(2019/2/1、売上単位は100万ドル)。

売上予想

平均

上限

下限

期間

2020

28122

28573

27389

通年

2019

26121

26873

25507

通年

3-19

6301

6609

6182

4半期

12-19

7048

7117

6961

4半期

売上

予想

結果

9-18

6268

6304

36

0.57

6-18

6252

6310

59

0.94

3-18

5933

6032

99

1.67

12-17

6183

6074

109

1.77

9-17

5804

5698

106

1.82

EPS予想

平均

上限

下限

期間

2020

3

3.14

2.84

通年

2019

2.65

2.84

2.61

通年

3-19

0.57

0.6

0.52

4半期

12-19

0.74

0.77

0.71

4半期

EPS

予想

結果

9-18

0.6

0.62

0.02

3.51

6-18

0.61

0.62

0.01

2.04

3-18

0.53

0.53

0

0

12-17

0.57

0.58

0.01

1.51

9-17

0.55

0.55

0

0.66

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)

四半期決算(GAAP基準)

GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした

SBUX

売上高

営業利益

純利益

EPS

09-2017

5698

1023

789

0.54

12-2017

6074

1116

2250

1.57

03-2018

6032

773

660

0.47

06-2018

6310

1038

852

0.61

09-2018

6304

957

756

0.59

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

売上高

営業CF

同マージン

純利益

2008/9

10383

1259

12.1%

316

2009/9

9775

1389

14.2%

391

2010/9

10707

1705

15.9%

946

2011/9

11700

1612

13.8%

1246

2012/9

13276

1750

13.2%

1383

2013/9

14866

2908

19.6%

8

2014/9

16447

608

3.7%

2068

2015/9

19163

3749

19.6%

2757

2016/9

21316

4698

22.0%

2817

2017/9

22386

4252

19.0%

2884

2018/9

24720

4252

17.2%

4518

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%以上あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率

EPS

DSO

2008/9

7.4

0.21

10.85

2009/9

7.9

0.26

11.21

2010/9

12.4

0.62

9.78

2011/9

13

0.81

10.75

2012/9

13.4

0.9

11.97

2013/9

14.8

0.01

12.83

2014/9

17

1.35

13.23

2015/9

17.5

1.82

12.85

2016/9

18.1

1.9

12.74

2017/9

17.4

1.97

13.36

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産

総負債

株主資本

自己資本率

2009/09

5577

2520

3057

54.8%

2010/09

6386

2704

3682

57.7%

2011/09

7360

2973

4387

59.6%

2012/09

8219

3105

5115

62.2%

2013/09

11517

7034

4482

38.9%

2014/09

10753

5479

5274

49.0%

2015/09

12416

6597

5820

46.9%

2016/09

14313

8422

5891

41.2%

2017/09

14366

8909

5457

38.0%

2008/09

24156

22981

1176

4.9%

 

ROAとROEなど

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕

ROA

ROE

流動比率

単位

倍率

2008/9

5.7

13.2

0.8

2009/9

7

14.1

1.29

2010/9

15.8

28.1

1.55

2011/9

18.1

30.9

1.83

2012/9

17.8

29.2

1.9

2013/9

0.1

0.2

1.02

2014/9

18.6

42.4

1.37

2015/9

23.8

49.7

1.19

2016/9

21.1

48.2

1.04

2017/9

20.1

50.9

1.25

キャッシュフロー

営業CF

投資CF

財務CF

フリーCF

2008/09

1259

-1087

-185

274

2009/09

1389

-421

-642

986

2010/09

1705

-790

-346

1264

2011/09

1612

-1020

-608

1198

2012/09

1750

-974

-746

894

2013/09

2908

-1411

-108

1757

2014/09

608

-818

-623

-553

2015/09

3749

-1520

-2257

2454

2016/09

4698

-2223

-1873

3258

2017/09

4252

-850

-3079

2732

2008/09

4252

-850

-3079

2732

 

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