エクセル・エナジー (Xcel Energy, Inc.) は米国の西部から中西部の8州で電力と天然ガスを供給しています。コロラド、ミシガン、ミネソタ、ニューメキシコ、ノースダコタ、サウスダコタ、テキサス、ウィスコンシンの8州にて発電と送電、配電のほか天然ガスの供給などを手がけています。
顧客数は電力が360万、ガスが200万。発電能力は17ギガワット（GW)で、そのうち2割弱が風力発電です。
【目次】
主な指標を概観
まず、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）
| 18/1/2株価 | 48.2 |
| 19/1/4株価 | 48.5 |
| 株価上昇率 | 0.60% |
| 52週高値 | 54.1 |
| 52週安値 | 41.5 |
| EPS | 2.3 |
| PER | 21.08 |
| 配当(利回り) | 1.52 (3.13%) |
| 時価総額(億$） | 249 |
| 株式数(億) | 5.1 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
その株価の推移を1年ごとに見てみましょう 。
| ★1：各年の株価伸び率（※18年終値は12/31） | |||||
| XEL | 初値 | 最安 | 最高 | 終値 | 上昇率 |
| 2018 | 48.2 | 42.1 | 53.7 | 49.3 | 2% |
| 2017 | 40.7 | 40.3 | 51.8 | 48.1 | 18% |
| 2016 | 35.6 | 35.7 | 45.3 | 40.7 | 14% |
| 2015 | 36 | 31.9 | 38.1 | 35.9 | 0% |
| 2014 | 27.9 | 27.4 | 37.3 | 35.9 | 29% |
| 2013 | 27 | 26.9 | 31.8 | 27.9 | 3% |
| 2012 | 27.9 | 26 | 29.6 | 26.7 | -4% |
| 2011 | 23.7 | 21.8 | 27.7 | 27.6 | 17% |
| 2010 | 21.4 | 20 | 24.3 | 23.6 | 10% |
| 2009 | 18.6 | 16.2 | 21.8 | 21.2 | 14% |
| 2008 | 22.5 | 16.3 | 22.8 | 18.6 | -18% |
| ★2：各年初から2018/12/31までの伸び率 | |||||
| 18年～ | 17年～ | 16年～ | 15年～ | 14年～ | 13年～ |
| 2% | 21% | 38% | 37% | 77% | 82% |
| 12年～ | 11年～ | 10年～ | 09年～ | 08年～ | - |
| 77% | 108% | 130% | 165% | 119% | - |
配当利回りと配当性向
次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入。
| 年/月 | EPS | 配当 | 配当性向 | |
(GAAP) | 単純計算 | MS試算 | ||
| 2008/12 | 1.46 | 0.94 | 64.4 | 64.5 |
| 2009/12 | 1.48 | 0.97 | 65.5 | 65.2 |
| 2010/12 | 1.62 | 1 | 61.7 | 62.3 |
| 2011/12 | 1.72 | 1.03 | 59.9 | 59.9 |
| 2012/12 | 1.85 | 1.07 | 57.8 | 57.8 |
| 2013/12 | 1.91 | 1.11 | 58.1 | 58.1 |
| 2014/12 | 2.03 | 1.2 | 59.1 | 60.8 |
| 2015/12 | 1.94 | 1.28 | 66 | 65.6 |
| 2016/12 | 2.21 | 1.36 | 61.5 | 61.8 |
| 2017/12 | 2.25 | 1.44 | 64 | 60.9 |
四半期ごとの配当も見てみます。
| 権利落ち日 | 1株配当 | 配当利回り | 当日株価 |
| 2018/12/28 | 0.38 | 3.1% | 49.3 |
| 2018/09/14 | 0.38 | 3.1% | 48.4 |
| 2018/06/15 | 0.38 | 3.4% | 43.33 |
| 2018/03/15 | 0.38 | 3.3% | 43.65 |
| 2017/12/28 | 0.36 | 3.0% | 48.08 |
| 2017/09/15 | 0.36 | 2.9% | 49.08 |
| 2017/06/15 | 0.36 | 2.9% | 47.59 |
| 2017/03/15 | 0.36 | 3.1% | 44.05 |
| 2016/12/27 | 0.34 | 3.3% | 40.73 |
| 2016/09/15 | 0.34 | 3.3% | 40.86 |
| 2016/06/16 | 0.34 | 3.1% | 42.83 |
| 2016/03/15 | 0.34 | 3.2% | 40.5 |
四半期決算（予想と実値）
さらに、決算を見ていきます。まずはロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2018/12/31、売上単位は100万ドル）。
ロイター予想値
| 売上予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2019 | 11899 | 12485 | 11523 | 通年 |
| 2018 | 11580 | 12122 | 11334 | 通年 |
| 3-19 | 3121 | 3302 | 3013 | 4半期 |
| 12-18 | 2879 | 3011 | 2738 | 4半期 |
| 売上 | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 3493 | 3048 | 445 | 12.73 |
| 6-18 | 2639 | 2658 | 19 | 0.73 |
| 3-18 | 2957 | 2951 | 6 | 0.22 |
| 12-17 | 3068 | 2796 | 272 | 8.85 |
| 9-17 | 3210 | 3017 | 193 | 6 |
| EPS予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2019 | 2.6 | 2.62 | 2.58 | 通年 |
| 2018 | 2.47 | 2.49 | 2.44 | 通年 |
| 3-19 | 0.6 | 0.63 | 0.58 | 4半期 |
| 12-18 | 0.42 | 0.48 | 0.39 | 4半期 |
| EPS | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 0.98 | 0.96 | 0.02 | 1.84 |
| 6-18 | 0.47 | 0.52 | 0.05 | 10.33 |
| 3-18 | 0.51 | 0.57 | 0.06 | 12.4 |
| 12-17 | 0.43 | 0.42 | 0.01 | 1.52 |
| 9-17 | 0.92 | 0.97 | 0.05 | 5.17 |
※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です（売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値）。
四半期決算（GAAP基準）
GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした
XEL | 売上高 | 営業利益 | 純利益 | EPS |
09-2017 | 3017 | 824 | 492 | 0.97 |
12-2017 | 2796 | 408 | 190 | 0.36 |
03-2018 | 2951 | 480 | 291 | 0.57 |
06-2018 | 2658 | 450 | 265 | 0.52 |
09-2018 | 3048 | 696 | 491 | 0.96 |
（以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）
通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます。
損益計算（売上、純利益等）
売上高 | 営業CF | 同ﾏｰｼﾞﾝ | 純利益 | |
| 2008/12 | 11203 | 1688 | 15.1% | 641 |
| 2009/12 | 9644 | 1913 | 19.8% | 677 |
| 2010/12 | 10311 | 1894 | 18.4% | 752 |
| 2011/12 | 10655 | 2406 | 22.6% | 834 |
| 2012/12 | 10128 | 2005 | 19.8% | 905 |
| 2013/12 | 10915 | 2584 | 23.7% | 948 |
| 2014/12 | 11686 | 2659 | 22.8% | 1021 |
| 2015/12 | 11024 | 3038 | 27.6% | 984 |
| 2016/12 | 11107 | 3052 | 27.5% | 1123 |
| 2017/12 | 11404 | 3126 | 27.4% | 1148 |
※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15～35%程度あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや営業利益率など
営業利益率 | EPS | DSO | |
| 2008/12 | 12.4 | 1.46 | 30.18 |
| 2009/12 | 15.2 | 1.48 | 30.85 |
| 2010/12 | 15.7 | 1.62 | 25.62 |
| 2011/12 | 16.7 | 1.72 | 25.21 |
| 2012/12 | 17.9 | 1.85 | 26.51 |
| 2013/12 | 16.9 | 1.91 | 24.45 |
| 2014/12 | 16.6 | 2.03 | 24.53 |
| 2015/12 | 18.1 | 1.94 | 25.68 |
| 2016/12 | 19.9 | 2.21 | 24.66 |
| 2017/12 | 19.2 | 2.25 | 25.18 |
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。
バランスシート
総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 | |
| 2008/12 | 24958 | 17890 | 7069 | 28.3% |
| 2009/12 | 25306 | 17918 | 7388 | 29.2% |
| 2010/12 | 27388 | 19199 | 8188 | 29.9% |
| 2011/12 | 29497 | 21015 | 8482 | 28.8% |
| 2012/12 | 31141 | 22267 | 8874 | 28.5% |
| 2013/12 | 33907 | 24342 | 9566 | 28.2% |
| 2014/12 | 36958 | 26743 | 10214 | 27.6% |
| 2015/12 | 38821 | 28221 | 10601 | 27.3% |
| 2016/12 | 41155 | 30134 | 11021 | 26.8% |
| 2017/12 | 43030 | 31575 | 11455 | 26.6% |
ROAとROEなど
★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕）
ROA | ROE | 流動比率 | |
| 単位 | ％ | ％ | 倍率 |
| 2008/12 | 2.7 | 9.7 | 0.99 |
| 2009/12 | 2.7 | 9.5 | 0.92 |
| 2010/12 | 2.8 | 9.8 | 1.08 |
| 2011/12 | 2.9 | 10.1 | 0.83 |
| 2012/12 | 3 | 10.4 | 0.89 |
| 2013/12 | 2.9 | 10.3 | 0.88 |
| 2014/12 | 2.9 | 10.3 | 0.83 |
| 2015/12 | 2.6 | 9.5 | 0.72 |
| 2016/12 | 2.8 | 10.4 | 0.88 |
| 2017/12 | 2.7 | 10.2 | 0.73 |
キャッシュフロー
営業CF | 投資CF | 財務CF | ﾌﾘｰCF | |
| 2008/12 | 1688 | -2157 | 671 | -426 |
| 2009/12 | 1913 | -1735 | -322 | 135 |
| 2010/12 | 1894 | -2807 | 906 | -234 |
| 2011/12 | 2406 | -2248 | -205 | 200 |
| 2012/12 | 2005 | -2333 | 350 | -565 |
| 2013/12 | 2584 | -3213 | 654 | -774 |
| 2014/12 | 2659 | -3117 | 430 | -540 |
| 2015/12 | 3038 | -3623 | 590 | -645 |
| 2016/12 | 3052 | -3261 | 209 | -204 |
| 2017/12 | 3126 | -3296 | 168 | -193 |
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