【ADM】アーチャーダニエルズミッドランドの株価と決算、配当

2020年9月25日

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アーチャーダニエルズミッドランド(Archer-Daniels-Midland Company)は世界最大の農産物の加工・食品原料メーカーです。

世界中の200ヶ国を超える国々で油糧種子やトウモロコシ、小麦、大豆、カカオなどを扱い、食品添加物や飼料添加物、バイオ燃料、飼料などを生産。

世界中に450の農作物調達拠点、330の加工工場、44のイノベーションセンターを保持。世界各地の物流拠点(貯蔵、洗浄、輸送用の穀物倉庫と輸送ネットワーク、港湾など)を駆使して農産物を顧客のもとに運んでいます。

事業構成は以下の通りです(カッコ内は2019年12月時点の売上比率)

★農業サービス&油糧種子加工(75.4%):穀物の買付・貯蔵・輸送および加工業者への販売等。「油糧種子加工」は大豆や綿実等を加工し、植物油やプロテインを生産している。

★炭水化物ソリューション部門(15.3%):トウモロコシ等を加工。

★栄養(8.8%):栄養素材の供給

2014年に自然調味料会社ワイルド・フレーバーズ社と高品質食材のスペシャリティ・コモディティ・インクを買収し、MOS(モザイク)に南米の化学肥料事業を売却しました。

2015年にはココア事業をオラム・インターナショナルに売却しました。

地域別売上高は以下の通り。

年/月 18/12 19/12
米国 44.6% 42.5%
海外 55.4% 57.5%

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込み〕のみブルームバーグ)

1/2株価 46.6
9/24株価 45.5
株価上昇率 -2.36%
52週高値 48.6
52週安値 28.9
β値 0.96
EPS 3.14
PER 14.47
配当利回り 3.17%
時価総額(億$) 253
株式数(億) 5.6

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※20年終値は9/24株価)
ADM 初値 終値 上昇率
2020 46.6 45.5 -2%
2019 40.6 46.4 14%
2018 40.2 41 2%
2017 45.7 40.1 -12%
2016 36.1 45.7 26%
2015 52.2 36.7 -30%
2014 43.2 52 20%
2013 28.1 43.4 54%
2012 29.2 27.4 -6%
2011 30.4 28.6 -6%
2010 31.5 30.1 -4%
2009 28.9 31.3 8%
2008 46.3 28.8 -38%
★2:各年初から20/9/24までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
12% 13% -1% 26%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
-13% 5% 62% 56%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
50% 44% 57% -2%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2020/8/19 0.36 3.25% 44.1
2020/5/20 0.36 4.02% 35.4
2020/2/13 0.36 3.11% 45.3
2019/11/21 0.35 3.27% 42.8
2019/8/22 0.35 3.65% 37.9
2019/5/15 0.35 3.34% 41
2019/2/19 0.35 3.24% 41.9
2018/11/23 0.34 2.96% 45.2
2018/8/16 0.34 2.64% 50.2
2018/5/17 0.34 2.92% 44.9
2018/2/20 0.335 3.04% 42.6
2017/11/16 0.32 3.27% 39.2

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。
★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/6 2.79 0.49 17.6
09/6 2.62 0.54 20.6
10/6 3 0.58 19.3
11/6 3.13 0.62 19.8
12/6 1.84 0.69 37.5
13/12 2.02 0.76 37.6 48.6
14/12 3.43 0.96 28.0 31.3
15/12 2.98 1.12 37.6 37.5
16/12 2.16 1.2 55.6 45
17/12 2.79 1.28 45.9 59.2
18/12 3.2 1.3 42.0 33
19/12 2.4 1.4 57.4 66

四半期決算(2020予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター)。

EPS:予想と結果

予想 9/5 1月前 2月前
Y:2021 3.39 3.39 3.3
Y:2020 3.07 3.06 2.8
Q:20/12 0.93 0.93 0.91
Q:20/9 0.65 0.65 0.77
EPS 予想 結果 %
20/6 0.51 0.85 0.34 66.7
20/3 0.55 0.64 0.09 16.4
19/12 0.69 0.81 0.12 17.4
19/9 0.69 0.77 0.08 11.6
19/6 0.6 0.6 0 0.0
19/3 0.6 0.46 -0.14 -23.3
18/12 0.92 0.88 -0.04 -4.3
18/9 0.8 0.9 0.09 10.8
18/6 0.78 1.02 0.24 30.8
18/3 0.5 0.68 0.18 36

売上高:予想と結果

予想 9/5 1月前 2月前
Y:2021 66630 66620 66110
Y:2020 65180 65070 64440
Q:20/12 17360 17550
Q:20/9 16680 16560 16310
売上 予想 結果
20/6 16000 16280 280 1.8
20/3 15710 14970 -740 -4.7
19/12 16310 16329 19 0.1
19/9 16100 16726 626 3.9
19/6 15628 16297 669 4.3
19/3 16228 15304 -924 -5.7
18/12 16807 15947 -860 -5.1
18/9 15357 15800 443 2.9
18/6 15451 17068 1618 10.5
18/3 15061 15526 465 3.1


決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

ADM 売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/6 69207 5341 8% 1684
09/6 61682 2684 4% 1930
10/6 80676 -2340 -3% 2036
11/6 89038 2895 3% 1223
12/6 90559 2332 3% 1375
13/12 89804 5226 6% 1342
14/12 81201 4943 6% 2248
15/12 67702 1705 3% 1849
16/12 62346 -6508 -10% 1279
17/12 60828 -5966 -10% 1595
18/12 64341 -4784 -7% 1810
19/12 64656 -5452 -8% 1379

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

ADM SG(%) EPS DSO
08/6 -1% 2.62
09/6 -11% 3 49.6
10/6 31% 3.13 39.7
11/6 10% 1.84 36.1
12/6 2% 2.08 27.2
13/12 -1% 2.02 16.2
14/12 -10% 3.43 19.7
15/12 -17% 2.98 19.2
16/12 -8% 2.16 15.6
17/12 -2% 2.79 14.6
18/12 6% 3.19 14.5
19/12 0% 2.44 16.8

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

ADM 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/6 31582 17929 13653 43%
09/6 31808 17177 14631 46%
10/6 42193 23355 18838 45%
11/6 41553 23384 18169 44%
12/6 45136 26005 19131 42%
13/12 43752 23558 20194 46%
14/12 43997 24367 19630 45%
15/12 40157 22242 17915 45%
16/12 39769 22588 17181 43%
17/12 39963 21641 18322 46%
18/12 40833 21837 18996 47%
19/12 43997 24772 19225 44%

ROAとROEなど

ADM ROA ROE 流動比率
08/6 5% 12% 218%
09/6 6% 13% 208%
10/6 5% 11% 208%
11/6 3% 7% 184%
12/6 3% 7% 175%
13/12 3% 7% 182%
14/12 5% 11% 167%
15/12 5% 10% 162%
16/12 3% 7% 160%
17/12 4% 9% 159%
18/12 4% 10% 175%
19/12 3% 7% 155%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

ADM 営業CF 投資CF 財務CF
08/6 5341 -1871 -3225
09/6 2684 -1665 -1028
10/6 -2340 -1675 3584
11/6 2895 -1122 -1097
12/6 2332 -1161 -321
13/12 5226 -577 -3242
14/12 4943 -3407 -3577
15/12 1705 -21 -2649
16/12 -6508 6852 -579
17/12 -5966 7291 -1028
18/12 -4784 6582 187
19/12 -5452 5259 -660