【ADP】オートマチックデータプロセシングの株価と決算、配当

2019年12月10日

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オートマチックデータプロセシング(Automatic Data Processing, Inc.) は人事、給与支払い、税と福利厚生等の管理ソリューションサービスを手がけています。

ADP雇用統計の作り元としても有名です。

この企業は約50万社の顧客を対象として、毎月、雇用者数の動向を調査し、米国の雇用統計の二営業日前に公表するので、その数字が投資家の間では注目されています。

この統計の知名度に比べると、その作り元は意外と知られていませんが、ADPは長期的に株価を上げ続けている優良企業の一つです。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込〕のみブルームバーグ)

1/2株価 129.2
12/6株価 170
株価上昇率 31.60%
52週高値 174.5
52週安値 121.4
EPS 5.43
PER 31.31
配当利回り 2.14%
時価総額(億$) 736
株式数(億) 4.3

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は12/6)
ADP 初値 終値 上昇率
2019 129.2 170 32%
2018 116 131.1 13%
2017 102.4 117.2 14%
2016 82.9 102.8 24%
2015 83.2 84.7 2%
2014 80.1 83.4 4%
2013 58.1 80.8 39%
2012 54.9 56.9 4%
2011 46.8 54 16%
2010 43.3 46.3 7%
2009 39.6 42.8 8%
2008 44.5 39.3 -12%
★2:各年初から19/12/6までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
32% 46% 66% 105%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
104% 112% 193% 210%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
264% 293% 329% 282%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/12/13 0.91 #N/A #N/A
2019/09/13 0.79 1.98% 159.7
2019/06/14 0.79 1.85% 165.5
2019/03/08 0.79 1.98% 149.2
2018/12/14 0.79 2.08% 134.8
2018/09/14 0.69 1.79% 147.5
2018/06/08 0.69 1.86% 135.4
2018/03/09 0.63 2.02% 118.8
2017/12/08 0.63 2.02% 116
2017/09/08 0.57 2.10% 108.4
2017/06/09 0.57 2.24% 100.1
2017/03/10 0.57 2.10% 104.6

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/6 2.34 1.1 47.0
09/6 2.63 1.28 48.7 48.7
10/6 2.4 1.35 56.3 56.3
11/6 2.52 1.42 56.3 56.4
12/6 2.82 1.54 54.6 54.3
13/6 2.89 1.7 58.8 57.8
14/6 3.14 1.88 59.9 61.4
15/6 3.05 1.95 63.9 57.6
16/6 3.25 2.08 64.0 64.1
17/6 3.85 2.24 58.2 56.9
18/6 3.7 2.5 68.9 60
19/6 5.2 3.1 58.4 76.3

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載)。

EPS:予想と結果

予想 12/8 1月前 2月前 3月前
Y:2021 6.93 6.93 6.97 6.9
Y:2020 6.17 6.17 6.16 6.2
Q:20/3 1.99 1.99 1.97 2
Q:19/12 1.46 1.46 1.49 1.5
EPS 予想 結果
19/9 1.33 1.34 0.01 0.8
19/6 1.13 1.14 0.01 0.9
19/3 1.69 1.77 0.08 4.7
18/12 1.18 1.34 0.16 13.6
18/9 1.11 1.2 0.09 8.1
18/6 0.9 0.92 0.02 2.2
18/3 1.44 1.52 0.08 5.5

売上高:予想と結果

予想 12/8 1月前 2月前 3月前
Y:2021 15980 15980 16060 15125
Y:2020 15010 15010 15080 14179
Q:20/3 4090 4090
Q:19/12 3700 3700 3700 3499
売上 予想 結果
19/9 3520 3496 -24 -0.7
19/6 3505 3499 -6 -0.2
19/3 3908 3847 -59 -1.5
18/12 3442 3506 64 1.9
18/9 3285 3323 38 1.2
18/6 3298 3319 20 0.6
18/3 3670 3693 23 0.6

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

ADP 売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/6 8734 1772 20% 1236
09/6 8838 1563 18% 1333
10/6 8928 1682 19% 1211
11/6 9833 1706 17% 1254
12/6 10595 1910 18% 1389
13/6 9442 1577 17% 1406
14/6 10226 1821 18% 1516
15/6 10939 1974 18% 1453
16/6 11668 1897 16% 1493
17/6 12380 2126 17% 1733
18/6 13326 2515 19% 1621
19/6 14175 2688 19% 2293

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

ADP SG(%) EPS DSO
08/6 12% 2.34 43.2
09/6 1% 2.63 43.0
10/6 1% 2.4 44.6
11/6 10% 2.52 47.2
12/6 8% 2.82 44.7
13/6 -11% 2.89 45.9
14/6 8% 3.14 48.4
15/6 7% 3.05 54.2
16/6 7% 3.25 51.2
17/6 6% 3.85 50.8
18/6 8% 3.66 50.5
19/6 6% 5.24 57.0

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

ADP 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/6 23734 18647 5087 21%
09/6 25352 20029 5323 21%
10/6 26862 21383 5479 20%
11/6 34238 28228 6010 18%
12/6 30817 24703 6114 20%
13/6 32268 26078 6190 19%
14/6 32060 25390 6670 21%
15/6 33111 28302 4809 15%
16/6 43670 39188 4482 10%
17/6 37180 33203 3977 11%
18/6 37089 33629 3460 9%
19/6 41888 36488 5400 13%

ROAとROEなど

ADP ROA ROE 流動比率
08/6 5% 24% 108%
09/6 5% 25% 110%
10/6 5% 22% 111%
11/6 4% 21% 107%
12/6 5% 23% 109%
13/6 4% 23% 106%
14/6 5% 23% 114%
15/6 4% 30% 106%
16/6 3% 33% 110%
17/6 5% 44% 110%
18/6 4% 47% 105%
19/6 5% 42% 105%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

ADP 営業CF 投資CF 財務CF
08/6 1772 2614 -5271
09/6 1563 -644 468
10/6 1682 -2380 89
11/6 1706 -7341 5339
12/6 1910 3244 -4954
13/6 1577 -1578 151
14/6 1821 813 -2358
15/6 1974 -3760 1548
16/6 1897 -869 8753
17/6 2126 -1113 -8282
18/6 2515 -2505 -1656
19/6 2688 -2198 -208