トランプ政権と米国株投資

アメリカ市場の銘柄(ETF含む)を買う人向けに政治・経済の情報を提供するブログです。

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【ADP】オートマチックデータプロセシングの株価と決算、配当

更新日:

オートマチックデータプロセシング(Automatic Data Processing, Inc.) は人事、給与支払い、税と福利厚生等の管理ソリューションサービスを手がけています。

ADP雇用統計の作り元としても有名です。この企業は約50万社の顧客を対象として、毎月、雇用者数の動向を調査し、米国の雇用統計の二営業日前に公表するので、その数字が投資家の間では注目されています。

この統計の知名度に比べると、その作り元は意外と知られていません。

しかし、ADPは長期的に上昇を続けている優良企業の一つです。

主な指標を概観

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まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンス)。

19/1/2株価129.2
19/2/15株価149.7
株価上昇率15.90%
52週高値153.5
52週安値109.1
EPS4.12
PER36.33
配当(利回り)3.16 (2.11%)
時価総額(億$)652
株式数(億)4.4

株価推移(チャートと伸び率)

ADPの株価を見てみます。


青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線です。

サブプライムショックの頃もほとんど株価が下がらず、その後も株価が上がり続けてきました。

その株価の推移を1年ごとに見てみます。

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は2/15)
ADP

初値

最安

最高

終値

上昇率

2019

129.2

126.2

150.5

149.7

16%

2018

116

108.3

151.8

131.1

13%

2017

102.4

95.3

118.9

117.2

14%

2016

82.9

77.3

103.5

102.8

24%

2015

83.2

73.5

90.5

84.7

2%

2014

80.1

71.4

86.1

83.4

4%

2013

58.1

58.4

81.1

80.8

39%

2012

54.9

50.9

59.5

56.9

4%

2011

46.8

44.8

55.1

54

15%

2010

43.3

38.6

46.9

46.3

7%

2009

39.6

32.8

44.2

42.8

8%

2008

44.5

31

45.8

39.3

-12%

★2:各年初から2019/2/15までの伸び率
19年~

18年~

17年~

16年~

15年~

14年~

16%

29%

46%

81%

80%

87%

13年~

12年~

11年~

10年~

09年~

08年~

158%

173%

220%

246%

278%

236%

サブプライムショック後も08年の株価は1割ほどしか下がっていなかったのは特筆すべきポイントです。

配当利回りと配当性向

株価の次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月

EPS

配当

配当性向

単純計算

MS試算

2009/6

2.63

1.28

48.7

48.7

2010/6

2.4

1.35

56.3

56.3

2011/6

2.52

1.42

56.3

56.4

2012/6

2.82

1.54

54.6

54.3

2013/6

2.89

1.7

58.8

57.8

2014/6

3.14

1.88

59.9

61.4

2015/6

3.05

1.95

63.9

57.6

2016/6

3.25

2.08

64

64.1

2017/6

3.85

2.24

58.2

56.9

2018/6

3.66

2.52

68.9

60

四半期ごとの配当も見てみます

権利落ち日

1株配当($)

配当利回り

当日株価

2018/09/14

0.69

1.8%

147.46

2018/06/08

0.69

1.9%

135.35

2018/03/09

0.63

2.0%

118.83

2017/12/08

0.63

2.0%

116.02

2017/09/08

0.57

2.1%

108.41

2017/06/09

0.57

2.2%

100.11

2017/03/10

0.57

2.1%

104.55

2016/12/09

0.57

2.2%

98.22

2016/09/09

0.53

2.4%

86.57

2016/06/10

0.53

2.4%

87.09

2016/03/11

0.53

2.3%

87.27

2015/12/11

0.53

2.4%

83.33

2015/09/11

0.49

2.5%

78.31

四半期決算(予想と実値)

さらに、決算を見ていきます。

ロイター予想値

ロイターによれば四半期決算のEPSと売上の予想は以下の通りです(2018/11/18、売上単位は100万ドル)

売上予想

平均

上限

下限

期間

2020

15163

15534

14950

通年

2019

14194

14268

14000

通年

2018

13305

13362

13278

通年

3-19

3502

3562

3388

4半期

12-18

3298

3355

3271

4半期

売上

予想

結果

9-18

3285

3323

38

1.16

6-18

3298

3319

20

0.62

3-18

3670

3693

23

0.62

12-17

3184

3235

51

1.61

9-17

3060

3079

18

0.6

EPS予想

平均

上限

下限

期間

2020

5.97

6.25

5.72

通年

2019

5.27

5.34

5.22

通年

2018

4.31

4.33

4.19

通年

3-19

1.32

1.42

1.26

4半期

12-18

0.9

0.93

0.87

4半期

EPS

予想

結果

9-18

1.11

1.2

0.09

7.98

6-18

0.9

0.92

0.02

2.55

3-18

1.44

1.52

0.08

5.47

12-17

0.9

0.99

0.09

10.54

9-17

0.85

0.91

0.06

7.22

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

四半期決算(GAAP基準)

GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした。

売上高

営業利益

純利益

EPS

06-2017

3411

835

588

1.31

09-2017

3065

338

266

0.6

09-2017

3077

550

413

0.93

12-2017

3235

572

468

1.05

03-2018

3693

861

643

1.45

06-2018

3320

529

98

0.23

09-2018

3323

669

505

1.15

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

損益計算(売上、純利益等)

売上高

営業CF

同マージン

純利益

2009/6

8838

1562

17.7%

1236

2010/6

8928

1682

18.8%

1332

2011/6

9833

1705

17.3%

1211

2012/6

10595

1910

18.0%

1254

2013/6

9442

1577

16.7%

1389

2014/6

10226

1821

17.8%

1405

2015/6

10939

1905

17.4%

1516

2016/6

11667

1860

15.9%

1453

2017/6

12379

2126

17.2%

1493

2018/6

13326

2515

18.9%

1733

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15~35%程度あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率

EPS

DSO

2009/6

20.6

2.63

43

2010/6

19.8

2.4

44.6

2011/6

13.8

2.52

47.2

2012/6

18.4

2.82

44.7

2013/6

18

2.89

45.9

2014/6

18.2

3.14

48.4

2015/6

18.4

3.05

54.2

2016/6

18.8

3.25

51.2

2017/6

18.8

3.85

50.8

2018/6

18.9

3.66

50.5

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産

総負債

株主資本

自己資本率

2008/6

23734

18647

5087

21.4%

2009/6

25352

20029

5323

21.0%

2010/6

26862

21383

5479

20.4%

2011/6

34238

28228

6010

17.6%

2012/6

30817

24703

6114

19.8%

2013/6

32268

26078

6190

19.2%

2014/6

32060

25390

6670

20.8%

2015/6

33111

28302

4809

14.5%

2016/6

43670

39188

4482

10.3%

2017/6

37180

33203

3977

10.7%

2018/6

37089

33629

3460

9.3%

自己資本率は1割程度に下がりました。

さらに、重要指標を見てみます。

ROAとROEなど

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業が上げた利益を見る

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業が上げた利益を見る

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る(下表では資本が負債の何倍かを表記)

ROE

ROA

流動比率

単位

割合

2009/06

25.6

5.43

1.1

2010/06

22.43

4.64

1.11

2011/06

21.83

4.11

1.07

2012/06

22.9

4.27

1.08

2013/06

22.85

4.46

1.06

2014/06

23.58

4.71

1.08

2015/06

25.31

4.46

1.06

2016/06

32.13

3.89

1.1

2017/06

40.99

4.29

1.1

2018/06

43.59

4.36

1.05

キャッシュフロー

営業CF

投資CF

財務CF

フリーCF

2008/6

1772

2614

-5271

1592

2009/6

1563

-644

468

1431

2010/6

1682

-2380

89

1582

2011/6

1706

-7341

5339

1537

2012/6

1910

3244

-4954

1842

2013/6

1577

-1578

151

1457

2014/6

1821

813

-2358

1662

2015/6

1974

-3760

1548

1839

2016/6

1897

-869

8753

1745

2017/6

2126

-1113

-8282

1886

2018/6

2515

-2505

-1656

2310

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