【ADP】オートマチックデータプロセシングの株価と決算、配当

情報技術,米国個別株

オートマチックデータプロセシング(Automatic Data Processing, Inc.) は人事、給与支払い、税と福利厚生等の管理ソリューションサービスを手がけています。

ADPは1949年に設立された歴史ある企業で、本社はニュージャージー州ローズランドにあります(従業員数は約5万8000人)。

ADPは世界140か国で事業を展開し、86万社の顧客を抱えており、民間版の雇用統計の作り元としても有名です。

ADPは、毎月、雇用者数の動向を調査し、米雇用統計の二営業日前に公表するので、その数字が投資家の間では注目されています。この統計の知名度に比べると、その作り元は意外と知られていませんが、ADPは長期的に成長と増配を上げ続けている優良企業の一つです(配当貴族銘柄)。

19年6月に同業のソフトコムを買収しました。

ADPが提供しているものは人事業務のアウトソーシングで、その中身は以下の二つに大別されます。

【事業別売上比】(四捨五入のため累計が99%や101%のケースあり)

★「雇用者サービス」:給与管理、人事管理、出勤管理、税と福利厚生の管理、保険サービスなど

★「雇用者組織(PEO)サービス」:共同採用モデルを通じて中小企業に人事のアウトソーシングソリューションを提供。

年/月 17/6 18/6 19/6 20/6
雇用者S 73% 72% 70% 69%
雇用者組織S 27% 28% 30% 31%

(※S=サービス)

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得)。

1/4株価 176
10/22株価 217.8
株価上昇率 23.74%
52週高値 218.8
52週安値 144.6
β値 0.73
EPS 6.07
PER 35.87
配当利回り 1.71%
時価総額(億$) 920
株式数(億) 4.2

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1:各年の株価伸び率(※21年終値は10/22株価)
ADP 初値 終値 上昇率
2021 176 217.8 24%
2020 172 176.2 2%
2019 129.2 170.5 32%
2018 116 131.1 13%
2017 102.4 117.2 14%
2016 82.9 102.8 24%
2015 83.2 84.7 2%
2014 80.1 83.4 4%
2013 58.1 80.8 39%
2012 54.9 56.9 4%
2011 46.8 54 16%
2010 43.3 46.3 7%
2009 39.6 42.8 8%
2008 44.5 39.3 -12%
★2:各年初から21/10/22までの伸び率
21年~ 20年~ 19年~ 18年~
24% 27% 69% 88%
17年~ 16年~ 15年~ 14年~
113% 163% 162% 172%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~
275% 297% 365% 403%
09年~ 08年~
450% 389%


配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2021/9/9 0.93 1.82% 203.2
2021/6/10 0.93 1.84% 200.1
2021/3/11 0.93 2.02% 181.6
2020/12/10 0.93 2.13% 172
2020/9/10 0.91 2.76% 131.9
2020/6/11 0.91 2.46% 143
2020/3/12 0.91 2.61% 130.3
2019/12/12 0.91 1.96% 167.2
2019/9/12 0.79 1.97% 160.4
2019/6/13 0.79 1.86% 164.5
2019/3/7 0.79 1.97% 150.4
2018/12/13 0.79 2.03% 138.2

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。
★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/6 2.34 1.1 47.0
09/6 2.63 1.28 48.6 48.7
10/6 2.4 1.35 56.2 56.3
11/6 2.52 1.42 56.3 56.4
12/6 2.82 1.54 54.6 54.3
13/6 2.89 1.7 58.8 57.8
14/6 3.14 1.88 59.8 61.4
15/6 3.05 1.95 63.9 57.6
16/6 3.25 2.08 64 64.1
17/6 3.85 2.24 58.1 56.9
18/6 3.66 2.52 68.8 60
19/6 5.24 3.06 58.3 76.3
20/6 5.7 3.52 61.7 58.3


四半期決算(2020予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。)。

EPS:予想と結果

予想 10/17 1月前 2月前
Y:2023 7.3 7.3 7.3
Y:2022 6.63 6.63 6.63
Q:21/12 1.63 1.63 1.63
Q:21/9 1.49 1.49 1.49
EPS 予想 結果
21/6 1.14 1.2 0.06 5.3
21/3 1.82 1.89 0.07 3.8
20/12 1.29 1.52 0.23 17.8
20/9 0.98 1.41 0.43 43.9
20/6 0.96 1.14 0.18 18.8
20/3 1.89 1.92 0.03 1.6
19/12 1.44 1.52 0.08 5.6
19/9 1.33 1.34 0.01 0.8
19/6 1.13 1.14 0.01 0.9
19/3 1.69 1.77 0.08 4.7
18/12 1.18 1.34 0.16 13.6
18/9 1.11 1.2 0.09 8.1
18/6 0.9 0.92 0.02 2.2
18/3 1.44 1.52 0.08 5.5

graph

売上高:予想と結果

予想 10/17 1月前 2月前
Y:2023 17030 17030
Y:2022 16020 16020 15880
Q:21/12 3960 3960
Q:21/9 3750 3750 3720
売上 予想 結果
21/6 3680 3740 60 1.6
21/3 4080 4100 20 0.5
20/12 3570 3700 130 3.6
20/9 3280 3470 190 5.8
20/6 3290 3380 90 2.7
20/3 4038 4048 10 0.2
19/12 3690 3670 -20 -0.5
19/9 3520 3496 -24 -0.7
19/6 3505 3499 -6 -0.2
19/3 3908 3847 -59 -1.5
18/12 3442 3506 64 1.9
18/9 3285 3323 38 1.2
18/6 3298 3319 20 0.6
18/3 3670 3693 23 0.6

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決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

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ADP 売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/6 8734 1772 20% 1236
09/6 8838 1563 18% 1333
10/6 8928 1682 19% 1211
11/6 9833 1706 17% 1254
12/6 10595 1910 18% 1389
13/6 9442 1577 17% 1406
14/6 10226 1821 18% 1516
15/6 10939 1974 18% 1453
16/6 11668 1897 16% 1493
17/6 12372 2126 17% 1788
18/6 13274 2515 19% 1885
19/6 14110 2688 19% 2293
20/6 14590 3026 21% 2467

同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上成長率など

ADP SG(%) EPS DSO
08/6 12% 2.34 43.2
09/6 1% 2.63 43
10/6 1% 2.4 44.6
11/6 10% 2.52 47.2
12/6 8% 2.82 44.7
13/6 -11% 2.89 45.9
14/6 8% 3.14 48.4
15/6 7% 3.05 54.2
16/6 7% 3.25 51.2
17/6 6% 3.85 50.8
18/6 7% 3.66 50.5
19/6 6% 5.24 57
20/6 3% 5.7 61.1

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

graph

ADP 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/6 23734 18647 5087 21%
09/6 25352 20029 5323 21%
10/6 26862 21383 5479 20%
11/6 34238 28228 6010 18%
12/6 30817 24703 6114 20%
13/6 32268 26078 6190 19%
14/6 32060 25390 6670 21%
15/6 33111 28302 4809 15%
16/6 43670 39188 4482 10%
17/6 37180 33203 3977 11%
18/6 38849 33629 3460 9%
19/6 41888 36488 5400 13%
20/6 39166 33413 5752 15%

ROAとROEなど

ADP ROA ROE 流動比率
08/6 5% 24% 108%
09/6 5% 25% 110%
10/6 5% 22% 111%
11/6 4% 21% 107%
12/6 5% 23% 109%
13/6 4% 23% 106%
14/6 5% 23% 114%
15/6 4% 30% 106%
16/6 3% 33% 110%
17/6 5% 45% 110%
18/6 5% 54% 105%
19/6 5% 42% 105%
20/6 6% 43% 105%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

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ADP 営業CF 投資CF 財務CF
08/6 1772 2614 -5271
09/6 1563 -644 468
10/6 1682 -2380 89
11/6 1706 -7341 5339
12/6 1910 3244 -4954
13/6 1577 -1578 151
14/6 1821 813 -2358
15/6 1974 -3760 1548
16/6 1897 -869 8753
17/6 2126 -1113 -8282
18/6 2515 -2505 -1656
19/6 2688 -2198 -208
20/6 3026 3156 -5890