【ADP】オートマチックデータプロセシングの株価と決算、配当

2019年5月20日

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オートマチックデータプロセシング(Automatic Data Processing, Inc.) は人事、給与支払い、税と福利厚生等の管理ソリューションサービスを手がけています。

ADP雇用統計の作り元としても有名です。この企業は約50万社の顧客を対象として、毎月、雇用者数の動向を調査し、米国の雇用統計の二営業日前に公表するので、その数字が投資家の間では注目されています。

この統計の知名度に比べると、その作り元は意外と知られていません。

しかし、ADPは長期的に上昇を続けている優良企業の一つです。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンス)。

1/2株価 129.2
5/17株価 161.7
株価上昇率 25.2%
52週高値 165.5
52週安値 121.4
EPS 4.4
PER 36.79
配当(利回り) 3.16 (1.95%)
時価総額(億$) 704
株式数(億) 4.4

株価推移(チャートと伸び率)

ADPの株価を見てみます。

青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線です。

サブプライムショックの頃もほとんど株価が下がらず、その後も株価が上がり続けてきました。

その株価の推移を1年ごとに見てみます。

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は5/17)
ADP 初値 最安 最高 終値 上昇率
2019 129.2 126.2 163.3 161.7 25%
2018 116 108.3 151.8 131.1 13%
2017 102.4 95.3 118.9 117.2 14%
2016 82.9 77.3 103.5 102.8 24%
2015 83.2 73.5 90.5 84.7 2%
2014 80.1 71.4 86.1 83.4 4%
2013 58.1 58.4 81.1 80.8 39%
2012 54.9 50.9 59.5 56.9 4%
2011 46.8 44.8 55.1 54 15%
2010 43.3 38.6 46.9 46.3 7%
2009 39.6 32.8 44.2 42.8 8%
2008 44.5 31 45.8 39.3 -12%
★2:各年初から2019/5/17までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~ 15年~ 14年~
25% 39% 58% 95% 94% 102%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~ 09年~ 08年~
178% 195% 246% 273% 308% 263%

サブプライムショック後も08年の株価は1割ほどしか下がっていなかったのは特筆すべきポイントです。

配当利回りと配当性向

次に、配当利回りの推移を見てみます

権利落ち日 1株配当 配当利回り 当日株価
2019/06/14 0.79 #N/A #N/A
2019/03/08 0.79 2.0% 149.2
2018/12/14 0.79 2.1% 134.8
2018/09/14 0.69 1.8% 147.46
2018/06/08 0.69 1.9% 135.35
2018/03/09 0.63 2.0% 118.83
2017/12/08 0.63 2.0% 116.02
2017/09/08 0.57 2.1% 108.41
2017/06/09 0.57 2.2% 100.11
2017/03/10 0.57 2.1% 104.55
2016/12/09 0.57 2.2% 98.22
2016/09/09 0.53 2.4% 86.57
2016/06/10 0.53 2.4% 87.09

さらに、配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月 EPS 配当 配当性向
単純計算 MS試算
2009/6 2.63 1.28 48.7 48.7
2010/6 2.4 1.35 56.3 56.3
2011/6 2.52 1.42 56.3 56.4
2012/6 2.82 1.54 54.6 54.3
2013/6 2.89 1.7 58.8 57.8
2014/6 3.14 1.88 59.9 61.4
2015/6 3.05 1.95 63.9 57.6
2016/6 3.25 2.08 64 64.1
2017/6 3.85 2.24 58.2 56.9
2018/6 3.66 2.52 68.9 60

四半期決算(予想と実値)

ロイターによれば四半期決算のEPSと売上の予想は以下の通りです(2019/5/3、売上単位は100万ドル)

EPS:予想と結果

EPS予想 平均 上限 下限 期間
2020 6.07 6.3 5.85 1年
2019 5.43 5.49 5.37 1年
12-19 1.47 1.53 1.39 3カ月
EPS 予想 結果
3-19 1.69 1.77 0.08 5.02
12-18 1.18 1.34 0.16 13.19
9-18 1.11 1.20 0.09 7.98
6-18 0.90 0.92 0.02 2.55
3-18 1.44 1.52 0.08 5.47
12-17 0.9 0.99 0.09 10.54
9-17 0.85 0.91 0.06 7.22

売上高:予想と結果

売上予想 平均 上限 下限 期間
2020 15141 15310 14845 1年
2019 14192 14270 14145 1年
12-19 3728 3750 3684 3カ月
EPS 予想 結果
3-19 3908 3847 60 1.54
12-18 3442 3506 64 1.87
9-18 3285 3323 38 1.16
6-18 3298 3319 20 0.62
3-18 3670 3693 23 0.62
12-17 3184 3235 51 1.61
9-17 3060 3079 18 0.6

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

損益計算(売上、純利益等)

売上高 営業CF 同マージン 純利益
2009/6 8838 1562 17.7% 1236
2010/6 8928 1682 18.8% 1332
2011/6 9833 1705 17.3% 1211
2012/6 10595 1910 18.0% 1254
2013/6 9442 1577 16.7% 1389
2014/6 10226 1821 17.8% 1405
2015/6 10939 1905 17.4% 1516
2016/6 11667 1860 15.9% 1453
2017/6 12379 2126 17.2% 1493
2018/6 13326 2515 18.9% 1733

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15~35%程度あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率 EPS DSO
2009/6 20.6 2.63 43
2010/6 19.8 2.4 44.6
2011/6 13.8 2.52 47.2
2012/6 18.4 2.82 44.7
2013/6 18 2.89 45.9
2014/6 18.2 3.14 48.4
2015/6 18.4 3.05 54.2
2016/6 18.8 3.25 51.2
2017/6 18.8 3.85 50.8
2018/6 18.9 3.66 50.5

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産 総負債 株主資本 自己資本率
2008/6 23734 18647 5087 21.4%
2009/6 25352 20029 5323 21.0%
2010/6 26862 21383 5479 20.4%
2011/6 34238 28228 6010 17.6%
2012/6 30817 24703 6114 19.8%
2013/6 32268 26078 6190 19.2%
2014/6 32060 25390 6670 20.8%
2015/6 33111 28302 4809 14.5%
2016/6 43670 39188 4482 10.3%
2017/6 37180 33203 3977 10.7%
2018/6 37089 33629 3460 9.3%

自己資本率は1割程度に下がりました。

さらに、重要指標を見てみます。

ROAとROEなど

ROE ROA 流動比率
単位 割合
2009/06 25.6 5.43 1.1
2010/06 22.43 4.64 1.11
2011/06 21.83 4.11 1.07
2012/06 22.9 4.27 1.08
2013/06 22.85 4.46 1.06
2014/06 23.58 4.71 1.08
2015/06 25.31 4.46 1.06
2016/06 32.13 3.89 1.1
2017/06 40.99 4.29 1.1
2018/06 43.59 4.36 1.05

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業が上げた利益を見る

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業が上げた利益を見る

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る(表では資本が負債の何倍かを表記)

キャッシュフロー

営業CF 投資CF 財務CF フリーCF
2008/6 1772 2614 -5271 1592
2009/6 1563 -644 468 1431
2010/6 1682 -2380 89 1582
2011/6 1706 -7341 5339 1537
2012/6 1910 3244 -4954 1842
2013/6 1577 -1578 151 1457
2014/6 1821 813 -2358 1662
2015/6 1974 -3760 1548 1839
2016/6 1897 -869 8753 1745
2017/6 2126 -1113 -8282 1886
2018/6 2515 -2505 -1656 2310

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