キャタピラー（Caterpillar Inc）は世界トップ規模の建設機械（重機）のメーカーです。
資源開発・建設業者向けの油圧ショベル、ブルドーザー、農業用トラック、工業用エンジンなどを開発・製造しています。
その売上は建設業向け（44.7%）、エネルギー・運輸業向け（37.3%）、資源産業向け（17.5%）に大別され、世界192ヵ国に点在する171のディーラー（米国が48）が販売網を形成しています（17年12月末）。
地域別売上高は以下の通り。
- 北米：46.4％
- 欧州・アフリカ・中東：22.9%
- アジア太平洋：21.5%
- 南米：9.2%
2010年に米機関車メーカーを買収し、11年には鉱山用機械メーカーのビュサイラス・インターナショナルを買収しました。
トランプ政権の成立以来、インフラ投資の拡大が期待され、株価が上がり続けてきましたが、その裏付けとなる実績の伸びは確認できるのでしょうか。
この銘柄の最近の指標と株価チャートを見ていきましょう。
【目次】
キャタピラーを指標で見ると･･･
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次に、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）。
- 1/2株価 ： 158.3
- 10/12株価 ： 142.07
- 年初からの上昇率 ： -10.3%
- 52週高値 ： 173.24
- 52週安値 ： 128.38
- EPS ： 5.15
- PER（株価収益率） ： 27.59
- 配当利回り ： 2.44%
- 配当成長率(5年比） ： 9.60%
- 時価総額(億＄） ： 844
- 株式数（億） ： 5.9
米中貿易戦争が勃発して以降は、17年ごろの勢いはなくなりました。
中間選挙で共和党が勝ち、インフラ投資法案を成立させることができるのかどうかが、非常に気になるところです。
キャタピラーの株価チャート
次にCATの株価を見てみます。
青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線です。
トランプ大統領当選以降、インフラ投資拡大の期待値が上がり、株価は急上昇しました。
18年では2月以降、株価が下がり傾向になり、直近では米中の関税の掛け合いの影響が直撃しました。
その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。
| ★1：各年の株価伸び率（※18年終値は10/12） | |||||
| CAT | 初値 | 最安 | 最高 | 終値 | 上昇率 |
| 2018 | 158.3 | 132.0 | 170.9 | 142.1 | -10.3% |
| 2017 | 94.0 | 91.4 | 158.4 | 157.6 | 67.6% |
| 2016 | 66.9 | 57.9 | 97.3 | 92.7 | 38.6% |
| 2015 | 91.8 | 63.8 | 91.9 | 68.0 | -26.0% |
| 2014 | 90.4 | 86.2 | 111.4 | 91.5 | 1.3% |
| 2013 | 93.0 | 80.4 | 99.5 | 90.8 | -2.4% |
| 2012 | 92.8 | 79.6 | 116.2 | 89.6 | -3.4% |
| 2011 | 94.4 | 70.6 | 115.4 | 90.6 | -4.0% |
| 2010 | 57.7 | 50.8 | 94.6 | 93.7 | 62.3% |
| 2009 | 44.9 | 22.2 | 60.4 | 57.0 | 26.9% |
| 2008 | 72.6 | 32.8 | 85.3 | 44.7 | -38.5% |
| ★2：各年初から2018/10/12までの伸び率 | |||||
| 18年～ | 17年～ | 16年～ | 15年～ | 14年～ | 13年～ |
| -10% | 51% | 112% | 55% | 57% | 53% |
| 12年～ | 11年～ | 10年～ | 09年～ | 08年～ | - |
| 53% | 50% | 146% | 216% | 96% | - |
【CAT】の株価伸び率をダウ平均と比較
ここで、CATの株価を他のダウ平均の銘柄と比較してみます。
【5年チャート】※DIA（ダウ平均に連動するETF）との伸び率比較
| ﾃｨｯｶｰ | 年初来ﾘﾀｰﾝ | 配当利回り | 1株配当 |
| BA | 23.0% | 1.91% | $6.84 |
| UTX | 2.7% | 2.26% | $2.94 |
| MMM | -14.4% | 2.73% | $5.44 |
| CAT | -9.6% | 2.43% | $3.44 |
17年の伸び率は高いのですが、5年間でならしてみると、CATの伸び率はダウ平均と同じぐらいになりそうです。
キャタピラーの決算と配当
最後に、決算の数字を見てみます（EPS＝希薄化後EPS。情報源は亜州IR株式会社の『2018新年号米国株四季報』、モーニングスターHP、キャタピラー決算など）。
なお、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPSです。
四半期決算と配当：2015~2018年
| 売上高 | 純利益 | EPS | 配当 | |
| 2015/3 | 12702 | 1245 | 2.03 | 0.7 |
| 2015/6 | 12317 | 710 | 1.16 | 0.77 |
| 2015/9 | 10962 | 368 | 0.62 | 0.77 |
| 2015/12 | 11030 | -87 | -0.15 | 0.77 |
| 2016/3 | 9461 | 271 | 0.46 | 0.77 |
| 2016/6 | 10342 | 550 | 0.93 | 0.77 |
| 2016/9 | 9160 | 283 | 0.48 | 0.77 |
| 2016/12 | 9574 | -1171 | -2 | 0.77 |
| 2017/3 | 9822 | 192 | 0.33 | 0.77 |
| 2017/6 | 11331 | 802 | 1.35 | 0.78 |
| 2017/9 | 11413 | 1059 | 1.79 | 0.78 |
| 2017/12 | 12896 | -1299 | -2.18 | 0.78 |
| 2018/3 | 12859 | 1665 | 2.74 | 0.78 |
| 2018/6 | 14011 | 1707 | 2.82 | 0.82 |
トランプ大統領当選以来、株価が大きく伸びましたが、冷静に見ると、それに見合う売上高と純利益の伸びが出ているとは思えません。
通年決算と配当：2008~2017年
| 売上高 | 営業利益 | 純利益 | EPS | |
| 2008/12 | 51324 | 6782 | 3557 | 5.66 |
| 2009/12 | 32396 | 3444 | 895 | 1.43 |
| 2010/12 | 42588 | 4877 | 2700 | 4.15 |
| 2011/12 | 60138 | 7979 | 4928 | 7.4 |
| 2012/12 | 65875 | 9950 | 5681 | 8.48 |
| 2013/12 | 55656 | 6355 | 3789 | 5.75 |
| 2014/12 | 55184 | 3938 | 2452 | 3.9 |
| 2015/12 | 47011 | 4372 | 2512 | 4.18 |
| 2016/12 | 38537 | 1689 | -67 | -0.11 |
| 2017/12 | 45462 | 5052 | 754 | 1.26 |
配当余力など：2008～2017年
| 営業CF | フリーCF | 配当性向 | 配当 | |
| 2008/12 | 5988 | 5316 | ||
| 2009/12 | 6336 | 5806 | ||
| 2010/12 | 5787 | 5207 | ||
| 2011/12 | 5119 | 4552 | 6.9 | 0.56 |
| 2012/12 | 5882 | 5193 | 26.1 | 1.44 |
| 2013/12 | 6291 | 5598 | 28 | 1.88 |
| 2014/12 | 8555 | 7552 | 36.2 | 2.44 |
| 2015/12 | 9077 | 8428 | 35.6 | 3.16 |
| 2016/12 | 10354 | 9517 | 37.9 | 4 |
| 2017/12 | 11177 | 10513 | 40.2 | 4.6 |
利益率など：2008～2017年
| 粗利率 | 営業利益率 | ROA | ROE | |
| 2008/12 | 25.2 | 13.2 | 5.74 | 47.52 |
| 2009/12 | 26.3 | 10.6 | 1.4 | 12.07 |
| 2010/12 | 28.7 | 11.5 | 4.35 | 27.6 |
| 2011/12 | 27.5 | 13.3 | 6.78 | 41.57 |
| 2012/12 | 28.6 | 15.1 | 6.65 | 37.36 |
| 2013/12 | 26.8 | 11.4 | 4.35 | 19.76 |
| 2014/12 | 26.2 | 7.1 | 4.36 | 19.68 |
| 2015/12 | 28.6 | 9.3 | 2.58 | 13.32 |
| 2016/12 | 26.5 | 4.4 | -0.09 | -0.48 |
| 2017/12 | 31.7 | 11.1 | 0.99 | 5.62 |
16年初と18年初の株価を比べると、2倍を大きく超える伸び率ですが、売上は15年末よりも少なく、純利益は15年末の3分の１以下です。
株価の伸びと実績は釣り合っていないので、現在のキャタピラーの株高には、今後のトランプ政権下でのインフラ法案（議会で採決）の成立への期待値が盛り込まれているのではないかと思います。
筆者は、現在のキャタピラーの株価の伸びはバブルに近いと考えています。
最後に、自己資本とキャッシュフローを見てみます。
財務情報：2013～2017年
| 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 | |
| 2013/12 | 84896 | 64085 | 20811 | 24.51% |
| 2014/12 | 84681 | 67935 | 16746 | 19.78% |
| 2015/12 | 78497 | 63688 | 14809 | 18.87% |
| 2016/12 | 74704 | 61567 | 13137 | 17.59% |
| 2017/12 | 76962 | 63265 | 13697 | 17.80% |
ここ3年間の自己資本率は18％前後で推移しています。
次に、流動資産と流動負債に着目してみます。
| 流動資産 | 流動負債 | 非流動資産 | 非流動資産 | |
| 2013/12 | 38335 | 27297 | 46561 | 36788 |
| 2014/12 | 38867 | 27877 | 45814 | 40058 |
| 2015/12 | 34418 | 26303 | 44079 | 37385 |
| 2016/12 | 31967 | 26132 | 42737 | 35435 |
| 2017/12 | 36244 | 26931 | 40718 | 36334 |
キャッシュフロー：2013～2017年
| 営業CF | 投資CF | 財務CF | フリーCF | |
| 2013/12 | 10191 | -5046 | -4511 | 5745 |
| 2014/12 | 8057 | -3627 | -2996 | 4678 |
| 2015/12 | 6675 | -3517 | -3870 | 3414 |
| 2016/12 | 5608 | -1760 | -3112 | 2680 |
| 2017/12 | 5702 | -994 | -3653 | 3366 |
トランプ政権下でのインフラ法案成立を期待していますが、今の高値のキャタピラー株を買いたいとまでは思えません。
市場の期待を現実の発展に結び付けてほしいものだとは考えているのですが･･･。
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