キャタピラー（Caterpillar Inc）は世界トップ規模の建設機械（重機）のメーカーです。
資源開発・建設業者向けの油圧ショベル、ブルドーザー、農業用トラック、工業用エンジンなどを開発・製造しています。
その売上は建設業向け（44.7%）、エネルギー・運輸業向け（37.3%）、資源産業向け（17.5%）に大別され、世界192ヵ国に点在する171のディーラー（米国が48）が販売網を形成しています（17年12月末）。
地域別売上高は以下の通り。
- 北米：46.4％
- 欧州・アフリカ・中東：22.9%
- アジア太平洋：21.5%
- 南米：9.2%
2010年に米機関車メーカーを買収し、11年には鉱山用機械メーカーのビュサイラス・インターナショナルを買収しました。
トランプ政権の成立以来、インフラ投資の拡大が期待され、株価が上がり続けてきましたが、その裏付けとなる実績の伸びは確認できるのでしょうか。
この銘柄の株価チャートと最近の指標を見ていきましょう。
【目次】
キャタピラーの株価チャート
スポンサーリンク
ここで、近年のCATの株価をロイターのサイトで見てみます。
【3年チャート】
トランプ大統領当選以降、インフラ投資拡大の期待値が上がり、株価は急上昇しました。
18年では2月以降、株価が下がり、5月頃にやや持ち直しています。
長期で見ると、どんなチャートの形になるのでしょうか。
【長期チャート】
長期で見ると、サブプライムショック時、2011年秋口あたりには株価が大きく下がっています。
その後、15年に株価の底値を刻み、16年以降は反転してきました。
16年大統領選で民主党も共和党も公約でインフラ投資拡大を掲げ、さらにトランプ大統領が当選したことがプラスに働きました。
ここ3年間を見ると、17年に大きく株価を伸ばしました。
しかし、高すぎる伸びに対して、18年2月以降、調整が入り、その後、米中貿易戦争勃発が懸念され、株価が下がっています。
キャタピラーの指標
次に、ブルームバーグのサイトでこの銘柄の指標を見てみます（2018/6/10閲覧）。
- 株価52週レンジ： 102.31～173.24
- 1年トータルリターン： 50.02%
- 年初来リターン： -1.43%
- 株価収益率(PER)： 18.59
- 1年1株当り利益 (EPS) ： 8.36
- 時価総額(億ドル）： 928
- 発行済株式数(万株）： 59795
- 株価売上高倍率(PSR)： 1.9
- 直近配当利回り（税込）： 2.01%
1年トータルリターンが約50％。
ひところは100％ぐらいありましたが、18年2月以降、株価が下がっています。
米中貿易戦争の勃発が懸念され、今までほどの勢いはなくなりました。
18年にインフラ投資法案が成立するのかどうかが、非常に気になるところです。
（中間選挙前なので、共和党と民主党が合意するのは、かなり困難とみられていますが･･･）
キャタピラーの決算と配当
最後に、決算の数字を見てみます（EPS＝希薄化後EPS。情報源は亜州IR株式会社の『2018新年号米国株四季報』、モーニングスターHP、キャタピラー決算など）。
なお、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPSです。
四半期決算と配当：2015~2018年
| 売上高 | 純利益 | EPS | 一株配当 | |
| 15/3 | 12702 | 1245 | 2.03 | 0.7 |
| 15/6 | 12317 | 710 | 1.16 | 0.77 |
| 15/9 | 10962 | 368 | 0.62 | 0.77 |
| 15/12 | 11030 | -87 | -0.15 | 0.77 |
| 16/3 | 9461 | 271 | 0.46 | 0.77 |
| 16/6 | 10342 | 550 | 0.93 | 0.77 |
| 16/9 | 9160 | 283 | 0.48 | 0.77 |
| 16/12 | 9574 | -1171 | -2 | 0.77 |
| 17/3 | 9822 | 192 | 0.33 | 0.77 |
| 17/6 | 11331 | 802 | 1.36 | 0.78 |
| 17/9 | 11413 | 1059 | 1.79 | 0.78 |
| 17/12 | 12896 | -1299 | -2.18 | 0.78 |
| 18/3 | 12859 | 1665 | 2.74 | 0.78 |
トランプ大統領当選以来、株価が大きく伸びましたが、冷静に見ると、それに見合う売上高と純利益の伸びが出ているとは思えません。
通年決算と配当：2008~2017年
| 売上高 | 営業利益 | 純利益 | EPS | |
| 2008/12 | 51324 | 6782 | 3557 | 5.66 |
| 2009/12 | 32396 | 3444 | 895 | 1.43 |
| 2010/12 | 42588 | 4877 | 2700 | 4.15 |
| 2011/12 | 60138 | 7979 | 4928 | 7.4 |
| 2012/12 | 65875 | 9950 | 5681 | 8.48 |
| 2013/12 | 55656 | 6355 | 3789 | 5.75 |
| 2014/12 | 55184 | 3938 | 2452 | 3.9 |
| 2015/12 | 47011 | 4372 | 2512 | 4.18 |
| 2016/12 | 38537 | 1689 | -67 | -0.11 |
| 2017/12 | 45462 | 5052 | 754 | 1.26 |
配当余力など：2008～2017年
| 営業CF | フリーCF | 配当性向 | 配当 | |
| 2008/12 | 5988 | 5316 | ||
| 2009/12 | 6336 | 5806 | ||
| 2010/12 | 5787 | 5207 | ||
| 2011/12 | 5119 | 4552 | 6.9 | 0.56 |
| 2012/12 | 5882 | 5193 | 26.1 | 1.44 |
| 2013/12 | 6291 | 5598 | 28 | 1.88 |
| 2014/12 | 8555 | 7552 | 36.2 | 2.44 |
| 2015/12 | 9077 | 8428 | 35.6 | 3.16 |
| 2016/12 | 10354 | 9517 | 37.9 | 4 |
| 2017/12 | 11177 | 10513 | 40.2 | 4.6 |
利益率など：2008～2017年
| 粗利率 | 営業利益率 | ROA | ROE | |
| 2008/12 | 25.2 | 13.2 | 5.74 | 47.52 |
| 2009/12 | 26.3 | 10.6 | 1.4 | 12.07 |
| 2010/12 | 28.7 | 11.5 | 4.35 | 27.6 |
| 2011/12 | 27.5 | 13.3 | 6.78 | 41.57 |
| 2012/12 | 28.6 | 15.1 | 6.65 | 37.36 |
| 2013/12 | 26.8 | 11.4 | 4.35 | 19.76 |
| 2014/12 | 26.2 | 7.1 | 4.36 | 19.68 |
| 2015/12 | 28.6 | 9.3 | 2.58 | 13.32 |
| 2016/12 | 26.5 | 4.4 | -0.09 | -0.48 |
| 2017/12 | 31.7 | 11.1 | 0.99 | 5.62 |
16年初と18年初の株価を比べると、2倍を大きく超える伸び率ですが、売上は15年末よりも少なく、純利益は15年末の3分の１以下です。
株価の伸びと実績は釣り合っていないので、現在のキャタピラーの株高には、今後のトランプ政権下でのインフラ法案（議会で採決）の成立への期待値が盛り込まれているのではないかと思います。
筆者は、現在のキャタピラーの株価の伸びはバブルに近いと考えています。
最後に、自己資本とキャッシュフローを見てみます。
財務情報：2013～2017年
| 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 | |
| 2013/12 | 84896 | 64085 | 20811 | 24.51% |
| 2014/12 | 84681 | 67935 | 16746 | 19.78% |
| 2015/12 | 78497 | 63688 | 14809 | 18.87% |
| 2016/12 | 74704 | 61567 | 13137 | 17.59% |
| 2017/12 | 76962 | 63265 | 13697 | 17.80% |
ここ3年間の自己資本率は18％前後で推移しています。
次に、流動資産と流動負債に着目してみます。
| 流動資産 | 流動負債 | 非流動資産 | 非流動資産 | |
| 2013/12 | 38335 | 27297 | 46561 | 36788 |
| 2014/12 | 38867 | 27877 | 45814 | 40058 |
| 2015/12 | 34418 | 26303 | 44079 | 37385 |
| 2016/12 | 31967 | 26132 | 42737 | 35435 |
| 2017/12 | 36244 | 26931 | 40718 | 36334 |
キャッシュフロー：2013～2017年
| 2013/12 | 2014/12 | 2015/12 | 2016/12 | 2017/12 | |
| 営業CF | 10191 | 8057 | 6675 | 5608 | 5702 |
| 投資CF | -5046 | -3627 | -3517 | -1760 | -994 |
| 財務CF | -4511 | -2996 | -3870 | -3112 | -3653 |
| フリーCF | 5745 | 4678 | 3414 | 2680 | 3366 |
トランプ政権下でのインフラ法案成立を期待していますが、今の高値のキャタピラー株を買いたいとまでは思えません。
市場の期待を現実の発展に結び付けてほしいものだとは考えているのですが･･･。
【スポンサードリンク】