CVSヘルスの株価と決算、配当

2019年12月11日

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CVSヘルス(CVS Health Corporation)はドラッグストアの大手です。

薬局サービス部門は複雑で高価な医薬品を扱う専門薬局の運営、処方箋の管理・販売、ジェネリック薬の購入手配などを手掛けており、そのほかには医薬保険の管理にも関わっています。

ワシントンDCを含む米国全土、コロンビア、プエルトリコ、ブラジルなどでチェーン店を営んでいます(約10000の店舗を運営)。

業務の幅は広く、処方薬や市販薬のほか、化粧品、季節商品、グリーティングカードの販売、写真プリントなども行っています。

2015年にはオムニケア(長期介護施設向け調剤サービスを営む)を買収し、小売大手のTGT(ターゲット)からは店舗内薬局・診療所事業を買収。

18年11月には医療保険エトナの買収を完了しました。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込み〕のみブルームバーグ)

1/2株価 64.9
12/6株価 75.4
株価上昇率 16.19%
52週高値 77
52週安値 51.7
EPS 3.37
PER 22.3
配当利回り 2.65%
時価総額(億$) 980
株式数(億) 13

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は12/6)
CVS 初値 終値 上昇率
2019 64.9 75.4 16%
2018 73.1 65.5 -10%
2017 79.6 72.5 -9%
2016 96.2 78.9 -18%
2015 96.5 97.8 1%
2014 71.2 96.3 35%
2013 49 71.6 46%
2012 41.3 48.4 17%
2011 34.9 40.8 17%
2010 32.4 34.8 7%
2009 28.8 32.2 12%
2008 39.7 28.7 -28%
★2:各年初から19/12/6までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
16% 3% -5% -22%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
-22% 6% 54% 82%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
116% 132% 162% 90%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/10/24 0.5 3.08% 64.8
2019/07/25 0.5 3.61% 55.4
2019/04/23 0.5 3.78% 53
2019/01/25 0.5 3.06% 65.5
2018/10/24 0.5 2.86% 69.8
2018/07/25 0.5 3.03% 66
2018/04/23 0.5 3.05% 65.7
2018/01/24 0.5 2.47% 80.9
2017/10/24 0.5 2.63% 76
2017/07/24 0.5 2.50% 77.1
2017/04/21 0.5 2.35% 79.3
2017/01/24 0.5 2.19% 81.8

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 2.18 0.26 11.9 11.3
09/12 2.55 0.3 11.8 11.9
10/12 2.49 0.35 14.1 14
11/12 2.57 0.5 19.5 18.4
12/12 3.02 0.65 21.5 21.4
13/12 3.74 0.9 24.1 23.3
14/12 3.96 1.1 27.8 27.1
15/12 4.63 1.4 30.2 30
16/12 4.9 1.7 34.7 34.9
17/12 6.44 2 31.1 39.8
18/12 -0.6 2.0 -350.9 66
19/12      

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載)。

EPS:予想と結果

予想 12/8 1月前 2月前
Y:2020 7.13 7.16 7.2
Y:2019 7.03 7.02 6.98
Q:20/3 1.62 1.63 1.63
Q:19/12 1.68 1.69 1.71
EPS 予想 結果 %
19/9 1.77 1.84 0.07 4.0
19/6 1.69 1.89 0.2 11.8
19/3 1.5 1.62 0.12 8.0
18/12 2.05 2.14 0.09 4.4
18/9 1.71 1.73 0.02 1.2
18/6 1.61 1.69 0.08 5.0
18/3 1.41 1.48 0.07 5

売上高:予想と結果

予想 12/8 1月前 2月前
Y:2020 256360 256760 256150
Y:2019 253810 253540 252540
Q:20/3 62510 62470
Q:19/12 63910 64060 64380
売上 予想 結果
19/9 63000 64810 1810 2.9
19/6 62651 63431 780 1.2
19/3 60391 61646 1255 2.1
18/12 54525 54424 -101 -0.2
18/9 47196 47269 73 0.2
18/6 46345 46708 363 0.8
18/3 45768 45693 75 0.2

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

CVS 売上高 営業CF OCFマージン 純利益
08/12 87472 3947 5% 3198
09/12 98215 4035 4% 3696
10/12 95778 4779 5% 3427
11/12 107080 5856 5% 3462
12/12 123120 6671 5% 3864
13/12 126761 5783 5% 4592
14/12 139367 8137 6% 4644
15/12 153290 8539 6% 5237
16/12 177546 10141 6% 5317
17/12 184786 8007 4% 6622
18/12 194579 8865 5% -594

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

CVS SG(%) EPS DSO
08/12 15% 2.18 20.8
09/12 12% 2.55 20.0
10/12 -2% 2.49 19.7
11/12 12% 2.57 18.7
12/12 15% 3.02 18.6
13/12 3% 3.74 21.9
14/12 10% 3.96 24.1
15/12 10% 4.63 25.7
16/12 16% 4.9 24.7
17/12 4% 6.44 25.0
18/12 5% -0.57 18.8
       

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

CVS 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 60960 26386 34574 57%
09/12 61641 25873 35768 58%
10/12 62169 24469 37700 61%
11/12 64543 26492 38051 59%
12/12 66221 28568 37653 57%
13/12 71526 33588 37938 53%
14/12 74187 36224 37963 51%
15/12 92437 55234 37203 40%
16/12 94462 57628 36834 39%
17/12 95131 57436 37695 40%
18/12 196456 137913 58543 30%
         

ROAとROEなど

CVS ROA ROE 流動比率
08/12 5% 9% 123%
09/12 6% 10% 143%
10/12 6% 9% 160%
11/12 5% 9% 156%
12/12 6% 10% 142%
13/12 6% 12% 164%
14/12 6% 12% 137%
15/12 6% 14% 126%
16/12 6% 14% 118%
17/12 7% 18% 102%
18/12 0% -1% 103%
       

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

CVS 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 3947 -4580 929
09/12 4035 -1069 -3232
10/12 4779 -1640 -2798
11/12 5856 -2410 -3460
12/12 6671 -1849 -4860
13/12 5783 -1835 -1237
14/12 8137 -4045 -5694
15/12 8539 -13420 4879
16/12 10141 -2470 -6761
17/12 8007 -2877 -6751
18/12 8865 -43285 36819