CVSヘルスの株価と決算、配当

2019年3月14日

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CVSヘルス(CVS Health Corporation)はドラッグストアの大手です。

薬局サービス部門は複雑で高価な医薬品を扱う専門薬局の運営、処方箋の管理・販売、ジェネリック薬の購入手配などを手掛けており、そのほかでは医薬保険の管理にも関わっています。ワシントンDCを含む米国全土、コロンビア、プエルトリコ、ブラジルなどでチェーン店を営んでいます(2016年末時点で9709店舗を運営)。

業務の幅は広く、処方薬や市販薬のほか、化粧品、季節商品、グリーティングカードの販売、写真プリントなども行っています。

2015年にはオムニケア(長期介護施設向け調剤サービスを営む)を買収し、小売大手のターゲットからは店舗内薬局・診療所事業を買収しました。

17年12月には医療保険エトナの買収も発表しました(18 年後半に完了予定)。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 64.9
3/11株価 54.7
株価上昇率 -15.70%
52週高値 82.2
52週安値 51.9
EPS -0.56
PER #N/A
配当(利回り) 2.00 (3.78%)
時価総額(億$) 710
株式数(億) 13

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。


その株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は3/11)
CVS

初値

最安

最高

終値

上昇率

2019

64.9

52.4

69.9

54.7

-16%

2018

73.1

60.6

83.6

65.5

-10%

2017

79.6

66.8

83.9

72.5

-9%

2016

96.2

73.5

106.1

78.9

-18%

2015

96.5

91.6

113.5

97.8

1%

2014

71.2

65.4

98.3

96.3

35%

2013

49

49.7

71.6

71.6

46%

2012

41.3

41.5

49.2

48.4

17%

2011

34.9

32.1

41.2

40.8

17%

2010

32.4

27

37.4

34.8

7%

2009

28.8

24

38

32.2

12%

2008

39.7

24.4

44.1

28.7

-28%

★2:各年初から2019/3/11までの伸び率
19年~

18年~

17年~

16年~

15年~

14年~

-16%

-25%

-31%

-43%

-43%

-23%

13年~

12年~

11年~

10年~

09年~

08年~

12%

32%

57%

69%

90%

38%

配当利回りと配当性向

次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月

EPS

配当

配当性向

(GAAP)

単純計算

MS試算

2008/12

2.18

0.26

11.9

11.3

2009/12

2.55

0.3

11.8

11.9

2010/12

2.49

0.35

14.1

14

2011/12

2.57

0.5

19.5

18.4

2012/12

3.02

0.65

21.5

21.4

2013/12

3.74

0.9

24.1

23.3

2014/12

3.96

1.1

27.8

27.1

2015/12

4.63

1.4

30.2

30

2016/12

4.9

1.7

34.7

34.9

2017/12

6.44

2

31.1

39.8

四半期ごとの配当も見てみます。

 

 

 

 

権利落ち日

1株配当

配当利回り

当日株価

2019/01/25

0.5

#N/A

#N/A

2018/10/24

0.5

2.9%

69.8

2018/07/25

0.5

3.0%

65.99

2018/04/23

0.5

3.0%

65.68

2018/01/24

0.5

2.5%

80.92

2017/10/24

0.5

2.6%

76.01

2017/07/24

0.5

2.5%

77.1

2017/04/21

0.5

2.3%

79.28

2017/01/24

0.5

2.2%

81.78

2016/10/24

0.425

1.9%

88

2016/07/21

0.425

1.7%

96.95

2016/04/22

0.425

1.5%

101.44

2016/01/22

0.425

1.5%

95.64

四半期決算(予想と実値)

さらに、決算を見ていきます。ロイターによれば四半期決算のEPSと売上の予想は以下の通りです(2019/2/1、売上単位は100万ドル)。

ロイター予想値

売上予想

平均

上限

下限

期間

2019

195319

197221

193468

通年

6-19

48345

48859

48100

4半期

3-19

47038

47728

46449

4半期

売上

予想

結果

9-18

47196

47269

73

0.16

6-18

46345

46708

363

0.78

3-18

45768

45693

75

0.16

12-17

47539

48385

846

1.78

9-17

46172

46181

9

0.02

EPS予想

平均

上限

下限

期間

2019

7.3

7.53

7.11

通年

6-19

1.72

1.77

1.68

4半期

3-19

1.5

1.73

1.43

4半期

EPS

予想

結果

9-18

1.71

1.73

0.02

1.01

6-18

1.61

1.69

0.08

4.72

3-18

1.41

1.48

0.07

5.02

12-17

1.89

1.92

0.03

1.77

9-17

1.48

1.5

0.02

1.03

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

四半期決算(GAAP基準)

CVS

売上高

営業利益

純利益

EPS

09-2017

46181

2499

1285

1.26

12-2017

48385

3108

3287

3.19

03-2018

45693

1946

998

0.98

06-2018

46708

-1587

-2562

-2.52

09-2018

47269

2353

1390

1.36

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます。

損益計算(売上、純利益等)

売上高

営業CF

同マージン

純利益

2008/12

87471

3947

4.5%

3212

2009/12

98729

4035

4.1%

3696

2010/12

96413

4779

5.0%

3427

2011/12

107100

5856

5.5%

3461

2012/12

123133

6671

5.4%

3877

2013/12

126761

5783

4.6%

4592

2014/12

139367

8137

5.8%

4644

2015/12

153290

8539

5.6%

5237

2016/12

177526

10141

5.7%

5317

2017/12

184765

8007

4.3%

6622

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15~35%程度あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

なお、2017年8月の売上構成では、コンサルが51%、アウトソーシングが約44%、払い戻しが5%程度になっています。

EPSや営業利益率など

営業利益率

EPS

DSO

2008/12

6.9

2.18

20.8

2009/12

6.5

2.55

20.0

2010/12

6.4

2.49

19.7

2011/12

5.9

2.57

18.7

2012/12

5.9

3.02

18.6

2013/12

6.3

3.74

21.9

2014/12

6.3

3.96

24.1

2015/12

6.2

4.63

25.7

2016/12

5.8

4.9

24.7

2017/12

5.2

6.44

25.0

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。

バランスシート

総資産

総負債

株主資本

自己資本率

2008/12

60960

26386

34574

56.7%

2009/12

61641

25873

35768

58.0%

2010/12

62169

24469

37700

60.6%

2011/12

64543

26492

38051

59.0%

2012/12

66221

28568

37653

56.9%

2013/12

71526

33588

37938

53.0%

2014/12

74187

36224

37963

51.2%

2015/12

92437

55234

37203

40.2%

2016/12

94462

57628

36834

39.0%

2017/12

95131

57436

37695

39.6%

さらに、重要指標を見てみます。

ROAとROEなど

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業が上げた利益を見る

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業が上げた利益を見る

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る(下表では資本が負債の何倍かを表記)

ROA

ROE

流動比率

単位

倍率

2008/12

5.5

9.8

1.2

2009/12

6

10.5

1.4

2010/12

5.5

9.3

1.6

2011/12

5.5

9.1

1.6

2012/12

5.9

10.2

1.4

2013/12

6.7

12.1

1.6

2014/12

6.4

12.2

1.4

2015/12

6.2

13.9

1.3

2016/12

5.7

14.4

1.2

2017/12

7

17.8

1.0

キャッシュフロー

営業CF

投資CF

財務CF

フリーCF

2008/12

3947

-4580

929

1767

2009/12

4035

-1069

-3232

1510

2010/12

4779

-1640

-2798

2808

2011/12

5856

-2410

-3460

3988

2012/12

6671

-1849

-4860

4664

2013/12

5783

-1835

-1237

3853

2014/12

8137

-4045

-5694

6012

2015/12

8539

-13420

4879

6207

2016/12

10141

-2470

-6761

7954

2017/12

8007

-2932

-6751

6122

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