CVSヘルスの株価と決算、配当

2019年6月24日

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CVSヘルス（CVS Health Corporation）はドラッグストアの大手です。

薬局サービス部門は複雑で高価な医薬品を扱う専門薬局の運営、処方箋の管理・販売、ジェネリック薬の購入手配などを手掛けており、そのほかには医薬保険の管理にも関わっています。

ワシントンDCを含む米国全土、コロンビア、プエルトリコ、ブラジルなどでチェーン店を営んでいます（約10000の店舗を運営）。

業務の幅は広く、処方薬や市販薬のほか、化粧品、季節商品、グリーティングカードの販売、写真プリントなども行っています。

2015年にはオムニケア（長期介護施設向け調剤サービスを営む）を買収し、小売大手のTGT（ﾀｰｹﾞｯﾄ）からは店舗内薬局・診療所事業を買収。

18年11月には医療保険エトナの買収を完了しました。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）

1/2株価 64.9
6/21株価 53.7
株価上昇率 -17.3%
52週高値 82.2
52週安値 51.7
EPS -0.44
PER #N/A
配当(利回り) 3.73%
時価総額(億$） 697
株式数(億) 13

株価推移（チャートと伸び率）

次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。

その株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1：各年の株価伸び率（※19年終値は6/21)
CVS 初値 最安 最高 終値 上昇率
2019 64.9 52.1 69.9 53.7 -17%
2018 73.1 60.6 83.6 65.5 -10%
2017 79.6 66.8 83.9 72.5 -9%
2016 96.2 73.5 106.1 78.9 -18%
2015 96.5 91.6 113.5 97.8 1%
2014 71.2 65.4 98.3 96.3 35%
2013 49 49.7 71.6 71.6 46%
2012 41.3 41.5 49.2 48.4 17%
2011 34.9 32.1 41.2 40.8 17%
2010 32.4 27 37.4 34.8 7%
2009 28.8 24 38 32.2 12%
2008 39.7 24.4 44.1 28.7 -28%
★2：各年初から2019/6/21までの伸び率
19年～ 18年～ 17年～ 16年～ 15年～ 14年～
-17% -27% -33% -44% -44% -25%
13年～ 12年～ 11年～ 10年～ 09年～ 08年～
9% 30% 54% 66% 86% 35%

配当利回りと配当性向

次に、配当利回りの推移を見てみます。

       
権利落ち日 1株配当 配当利回り 当日株価
2019/04/23 0.5 3.8% 53
2019/01/25 0.5 3.1% 65.5
2018/10/24 0.5 2.9% 69.8
2018/07/25 0.5 3.0% 65.99
2018/04/23 0.5 3.0% 65.68
2018/01/24 0.5 2.5% 80.92
2017/10/24 0.5 2.6% 76.01
2017/07/24 0.5 2.5% 77.1
2017/04/21 0.5 2.3% 79.28
2017/01/24 0.5 2.2% 81.78
2016/10/24 0.425 1.9% 88
2016/07/21 0.425 1.7% 96.95
2016/04/22 0.425 1.5% 101.44

さらに、配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。

★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 2.18 0.26 11.9 11.3
09/12 2.55 0.3 11.8 11.9
10/12 2.49 0.35 14.1 14
11/12 2.57 0.5 19.5 18.4
12/12 3.02 0.65 21.5 21.4
13/12 3.74 0.9 24.1 23.3
14/12 3.96 1.1 27.8 27.1
15/12 4.63 1.4 30.2 30
16/12 4.9 1.7 34.7 34.9
17/12 6.44 2 31.1 39.8
18/12 -0.57 2 -350.9 66

四半期決算（2019予想など）

次に、ロイターのサイトに掲載された四半期決算の予想と実値を見てみます（2019/5/5。売上の単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）

EPS（予想と結果）

EPS予想 平均 上限 下限 期間
2020 7.21 8.1 6.75 1年
2019 6.81 7.15 6.5 1年
9-19 1.68 1.78 1.53 3ｶ月
6-19 1.69 1.75 1.58 3ｶ月
EPS 予想 結果 差 ％
3-19 1.50 1.62 0.12 7.8
12-18 2.05 2.14 0.09 4.2
9-18 1.71 1.73 0.02 1
6-18 1.61 1.69 0.08 4.7
3-18 1.41 1.48 0.07 5.0
12-17 1.89 1.92 0.03 1.8
9-17 1.48 1.50 0.02 1

売上高（予想と結果）

売上予想 平均 上限 下限 期間
2020 258248 267015 246266 1年
2019 252290 254146 249214 1年
9-19 63257 64003 61971 3ｶ月
6-19 62676 63320 61283 3ｶ月
売上 予想 結果 差 ％
3-19 60391 61646 1255 2.1
12-18 54525 54424 -101 -0.2
9-18 47196 47269 73 0.2
6-18 46345 46708 363 0.8
3-18 45768 45693 -75 -0.2
12-17 47539 48385 846 1.8
9-17 46172 46181 9 0.0

※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です（売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値）。

通年決算（GAAP基準）

最後に、通年決算の数字を見てみます。

損益計算（売上、純利益等）

  売上高 営業CF 同ﾏｰｼﾞﾝ 純利益
08/12 87471 3947 4.5% 3212
09/12 98729 4035 4.1% 3696
10/12 96413 4779 5.0% 3427
11/12 107100 5856 5.5% 3461
12/12 123133 6671 5.4% 3877
13/12 126761 5783 4.6% 4592
14/12 139367 8137 5.8% 4644
15/12 153290 8539 5.6% 5237
16/12 177546 10141 5.7% 5317
17/12 184786 8007 4.3% 6622
18/12 194579 9965 5.1% -596

※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15～35%程度あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

  営業利益率 EPS DSO
08/12 6.9 2.18 20.8
09/12 6.5 2.55 20.0
10/12 6.4 2.49 19.7
11/12 5.9 2.57 18.7
12/12 5.9 3.02 18.6
13/12 6.3 3.74 21.9
14/12 6.3 3.96 24.1
15/12 6.2 4.63 25.7
16/12 5.8 4.9 24.7
17/12 5.2 6.44 25.0
18/12 5.2 -0.57 18.8

*DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。

バランスシート

  総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 60960 26386 34574 56.7%
09/12 61641 25873 35768 58.0%
10/12 62169 24469 37700 60.6%
11/12 64543 26492 38051 59.0%
12/12 66221 28568 37653 56.9%
13/12 71526 33588 37938 53.0%
14/12 74187 36224 37963 51.2%
15/12 92437 55234 37203 40.2%
16/12 94462 57628 36834 39.0%
17/12 95131 57436 37695 39.6%
18/12 195456 137913 58543 30.0%

さらに、重要指標を見てみます。

ROAとROEなど

  ROA ROE 流動比率
単位 ％ ％ 倍率
08/12 5.5 9.8 1.2
09/12 6.0 10.5 1.4
10/12 5.5 9.3 1.6
11/12 5.5 9.1 1.6
12/12 5.9 10.2 1.4
13/12 6.7 12.1 1.6
14/12 6.4 12.2 1.4
15/12 6.2 13.9 1.3
16/12 5.7 14.4 1.2
17/12 7.0 17.8 1.0
18/12 -0.4 -1.2 1.0

★ROE＝当期純利益÷自己資本　※投下資本に対して企業が上げた利益を見る

★ROA=当期純利益÷総資産　※総資産を用いて企業が上げた利益を見る

★流動比率＝流動資産÷流動負債　※短期的な支払い能力を見る（表では資本が負債の何倍かを表記）

キャッシュフロー

  営業CF 投資CF 財務CF
08/12 3947 -4580 929
09/12 4035 -1069 -3232
10/12 4779 -1640 -2798
11/12 5856 -2410 -3460
12/12 6671 -1849 -4860
13/12 5783 -1835 -1237
14/12 8137 -4045 -5694
15/12 8539 -13420 4879
16/12 10141 -2470 -6761
17/12 8007 -2877 -6751
18/12 9965 -43285 -36819

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Posted by 投資猫