【DD/DOW/CTVA】ダウ/デュポン/コルテバの株価と決算、配当

2019年12月11日

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ダウデュポン(DowDuPont:DWDP)は世界最大級の総合化学品メーカーでしたが、19年には3社に分かれました。

  • DOW:ダウ・インク(素材化学)
  • DD:デュポン(特殊化学:樹脂や接着剤など)
  • CTVA:コルテバ(肥料や防虫剤、種子など)

DWDPが17年9月に発足(ダウケミカルとデュポンの経営統合)したと思ったら、その1年半に三つに分かれるという、ややこしい事態になっています。

しかし、その結果、DOWは高配当(利回り5~6%程度)が際立つ銘柄となったので、市場からはそれなりに注目されました。

グロース銘柄のような華々しさはないのですが、老舗ならではの渋い銘柄のポジションをキープしています。

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DWDPから分かれた3社の概要

その三社の概要は以下の通りです。

DOW:ダウ・インク(材料科学など)

素材化学を担う。液体射出成形や建築製造、皮革、繊維、自動車やゴム消費財、食品産業向けの化学薬品を製造。

DD:デュポン(樹脂や接着剤など)

正式名称はデュポン・ド・ヌムール(DuPont de Nemours, Inc.)。特殊化学を担う。

エラストマー感光性 樹脂印刷版、接着剤、液剤、補強合成物、フォーム、コーティング、ゴム、エラストマー、局所成分、食品成分、家畜栄養、生体材料、水浄化技術、繊維を提供。

CTVA:コルテバ(農薬や遺伝工学など)

世界中の農家を対象に農作物の生産性や品質の最適化を実現するため、遺伝学と科学に基づいた解決策および支援を提供。主に雑草や、害虫・病気を防ぎ将来的に農地を守るための農薬や、従来の技術と新しい形質技術によって開発されたトウモロコシ、大豆、小麦などの種子を提供。

現在、DOWがダウ平均30銘柄に数えられています。

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込〕のみブルームバーグ)

  DD DOW CTVA
1/2株価 105.9 52.8 29.8
12/6株価 63.6 53.2 25.3
株価上昇率 -39.96% 0.89% -15.23%
52週高値 196.5 60.5 32.8
52週安値 61.6 40.4 24.1
EPS 1.05 2.48 -2.22
PER 60.67 21.42 #N/A
配当利回り 1.89% 5.26% 2.06%
時価総額(億$) 471 395 189
株式数(億) 7.4 7.4 7.5

株価推移

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

DOW:チャート

CTVA:チャート

DD:チャート

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は12/6)
DD 初値 終値 上昇率
2019 105.9 63.6 -40%
2018 144.4 76.2 -47%
2017 115.4 101.4 -12%
2016 101.4 81.5 -20%
2015 92.2 73.3 -20%
2014 89.2 65 -27%
2013 66.6 63.2 -5%
2012 59.1 46 -22%
2011 69.6 41 -41%
2010 56.9 48.6 -15%
2009 30.6 39.4 28%
2008 79.1 21.5 -73%
★2:各年初から19/12/6までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
-40% -56% -45% -37%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
-31% -29% -4% 8%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
-9% 12% 108% -20%

配当利回り

さらに、配当利回りを見てみます

DOW:利回り

       
2019/11/29 0.7 4.80% 53.4
2019/08/30 0.7 5.44% 42.6
2019/05/31 0.7 4.45% 46.8

CTVA:利回り

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/11/29 0.13 2.00% 26
2019/07/31 0.13 1.76% 29.5

DD:利回り

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/11/29 0.3 2.22% 64.8
2017/07/31 0.38 1.66% 91.5
2017/05/15 0.38 1.71% 88.9
2017/02/15 0.38 1.75% 87
2016/11/15 0.38 2.01% 75.7
2016/08/15 0.38 2.02% 75.2
2016/05/13 0.38 2.11% 72
2016/02/12 0.38 2.49% 65.5
2015/11/13 0.38 2.36% 72.8
2015/08/14 0.38 2.83% 63.9
2015/05/15 0.49 2.59% 73.4
2015/02/13 0.47 2.00% 70.4

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載)。

DOW/CTVA:予想と結果

予想 CTVA DOW
12/8 1月前 12/8 1月前
Y:2020 1.5 1.51 4.2 4.27
Y:2019 1.23 1.23 3.54 3.56
Q:20/3 0.45 0.46 0.9 0.92
Q:19/12 -0.13 -0.12 0.8 0.81
EPS 予想 結果 予想 結果
19/9 -0.46 -0.39 0.73 0.91
19/6 0.84 0.86
         
予想 CTVA DOW
12/8 1月前 12/8 1月前
Y:2020 14470 14480 43750 43830
Y:2019 13780 13790 42890 42930
Q:20/3 3600 3600 10680 10670
Q:19/12 2910 2900 10230 10250
売上 予想 結果 予想 結果
19/9 1910 -90 10770 10810
19/6 11242 11014
         

DD:予想と結果

【EPS】

予想 12/8 1月前 2月前
Y:2020 4.27 4.26 4.36
Y:2019 3.81 3.8 3.82
Q:20/3 1.05 1.04 1.07
Q:19/12 0.97 0.97 0.99
EPS 予想 結果 %
19/9 0.95 0.96 0.01 1.1
19/6 0.84 0.97 0.13 15.5
19/3 2.55 2.52 -0.03 -1.2
18/12 2.61 2.64 0.03 1.1
18/9 2.14 2.22 0.08 3.7
18/6 3.89 4.11 0.22 5.7
18/3 3.29 3.36 0.07 2.2

【売上】

予想 12/8 1月前 2月前
Y:2020 22200 22180 22510
Y:2019 21580 21570 21820
Q:20/3 5600 5590
Q:19/12 5270 5270 5480
売上 予想 結果
19/9 5440 5426 -14 -0.3
19/6 5627 5468 -159 -2.8
19/3 19901 19649 -252 -1.3
18/12 20915 20099 -816 -3.9
18/9 20225 20123 -102 -0.5
18/6 23597 24245 649 2.8
18/3 21426 21510 84 0.4

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

DOWとCTVAはまだ分割から1年が経っていないので、DDのデータを掲載します。

損益計算(売上、純利益等)

DD 売上高 営業CF OCFマージン 純利益
08/12 57361 4711 8% 579
09/12 44875 2075 5% 336
10/12 53674 4102 8% 1970
11/12 59985 3879 6% 2402
12/12 56786 4075 7% 842
13/12 57080 7823 14% 4447
14/12 58167 6502 11% 3432
15/12 48778 7607 16% 7345
16/12 48158 -2957 -6% 3978
17/12 62484 -765 -1% 1460
18/12 85977 4731 6% 3844

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

DD SG(%) EPS DSO
08/12 7% 1.86 0.0
09/12 -22% 0.96 38.4
10/12 20% 5.16 50.0
11/12 12% 6.15 42.4
12/12 -5% 2.13 32.1
13/12 1% 11.04 32.0
14/12 2% 8.61 30.2
15/12 -16% 18.45 32.8
16/12 -1% 10.56 33.1
17/12 30% 2.73 46.7
18/12 38% 4.95 50.3

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

DD 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 45474 31894 13580 30%
09/12 66018 44894 21124 32%
10/12 69588 46946 22642 33%
11/12 69224 45933 23291 34%
12/12 69605 47738 21867 31%
13/12 69501 41577 27924 40%
14/12 68687 45333 23354 34%
15/12 67938 41755 26183 39%
16/12 79511 52282 27229 34%
17/12 192164 90237 101927 53%
18/12 188030 91851 96179 51%

ROAとROEなど

DD ROA ROE 流動比率
08/12 1% 4% 123%
09/12 1% 2% 149%
10/12 3% 9% 174%
11/12 3% 10% 172%
12/12 1% 4% 206%
13/12 6% 16% 209%
14/12 5% 15% 209%
15/12 11% 28% 215%
16/12 5% 15% 188%
17/12 1% 1% 191%
18/12 2% 4% 201%
       

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

DD 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 4711 -2737 -978
09/12 2075 -14767 12659
10/12 4102 135 -178
11/12 3879 -1994 -3362
12/12 4075 -2687 -2530
13/12 7823 -1469 -4731
14/12 6502 -3105 -3583
15/12 7607 -1350 -3132
16/12 -2957 5092 -4014
17/12 -765 14325 -6554
18/12 4731 -2462 -1918