【MRK】メルクの株価と決算、配当

2019年3月14日

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メルク(Merck&Co.Inc)は処方薬やワクチン、動物向け製品の開発、製造・販売を手がける世界有数の医薬品大手です。

現在、140カ国以上で活動を展開しています。

社史をたどると、ドイツで設立されたメルク(Merck KGaA)の米国事業が第一次大戦中に米政府に敵国企業として接収され、その後、米国企業として再出発し、今のメルクができあがっています。

メルクの売上の9割は医薬品で、循環器系疾患、糖尿病やメタボ対策、肝炎、感染症などに処方される薬品を製造しています。

(16年12月時点の地域別売上高は、米国が46.4%、欧州・中東・アフリカが27.5%、アジア太平洋が9.8%、日本が7.2%、南米が5.4%)

2004年には日本の萬有製薬、09年には米シェリング・ブラウを買収しました。

メルクが扱う主な医薬品としては、抗がん剤「キイトルーダ」、2型糖尿病治療薬「ジャヌビア」、小児病ワクチン「プロクアド」、不眠症治療薬「ベルソムラ」、、子宮頸がんワクチン「ガーダ/ガーダシル」等が知られています。

以下、2018年と2017年の第2四半期の売上高を占めるそれぞれの品目の割合を見てみます(18年第2四半期決算の数値より筆者作成)。

  2018 2Q 2017 2Q
KEYTRUDA 15.9% 8.9%
JANUVIA / JANUMET 14.7% 15.2%
GARDASIL / GARDASIL 9 5.8% 4.7%
PROQUAD, 4.1% 4.0%
ZETIA / VYTORIN 3.6% 5.5%
ISENTRESS / ISENTRESS HD 2.9% 2.8%
BRIDION 2.3% 1.6%
NUVARING 2.3% 2.0%
SIMPONI 2.2% 2.0%
PNEUMOVAX 23 1.8% 1.7%

こうした前置きを踏まえ、MRKの指標と株価チャートを見ていきましょう。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 75.6
3/11株価 81.4
株価上昇率 7.7%
52週高値 82.1
52週安値 52.8
EPS 2.33
PER 34.94
配当(利回り) 3.11%.
時価総額(億$) 2102
株式数(億) 25.8

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)


その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は3/11)
MRK

初値

最安

最高

終値

上昇率

2019

75.6

72.9

81.7

81.4

8%

2018

56.6

53.3

79.3

76.4

35%

2017

59.2

54.1

66.6

56.3

-5%

2016

52

48.6

65

58.9

13%

2015

57.2

48.4

63

52.8

-8%

2014

49.9

49.5

61.9

56.8

14%

2013

41.9

40.9

50.2

50.1

19%

2012

37.9

37.2

48

40.9

8%

2011

36.3

29.8

37.9

37.7

4%

2010

36.8

31.8

41

36

-2%

2009

30.5

21

38

36.5

20%

2008

58.1

23.6

60.6

30.4

-48%

★2:各年初から2019/3/11までの伸び率
19年~

18年~

17年~

16年~

15年~

14年~

-100%

44%

37%

57%

42%

63%

13年~

12年~

11年~

10年~

09年~

08年~

94%

115%

124%

121%

167%

40%

配当利回りと配当性向

次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入

年/月

EPS

配当

配当性向

(GAAP)

単純計算

MS試算

2008/12

3.63

1.52

41.9

41.8

2009/12

5.65

1.52

26.9

26.9

2010/12

0.28

1.52

542.9

542.9

2011/12

2.02

1.56

77.2

110.9

2012/12

2

1.69

84.5

84.5

2013/12

1.47

1.73

117.7

115.4

2014/12

4.07

1.77

43.5

95.7

2015/12

1.56

1.81

116

48.4

2016/12

1.41

1.85

131.2

93.8

2017/12

0.87

1.89

217.2

180.8

四半期ごとの配当も見てみます

権利落ち日

1株配当

配当利回り

当日株価

2018/12/17

0.55

2.6%

75.2

2018/09/17

0.48

2.7%

70.4

2018/06/15

0.48

3.1%

62.03

2018/03/15

0.48

3.4%

55.25

2017/12/15

0.48

3.4%

56.24

2017/09/15

0.47

2.8%

66.16

2017/06/15

0.47

3.0%

63.19

2017/03/15

0.47

2.9%

64.7

2016/12/15

0.47

3.0%

62.37

2016/09/15

0.46

2.9%

62.38

2016/06/15

0.46

3.3%

56.09

2016/03/15

0.46

3.5%

52.42

2015/12/15

0.46

3.4%

52.9

四半期決算(予想と実値)

2018年第4四半期の決算概要は以下の通り。

  • EPS:1.04ドル(市場予想: 1.03ドル)
  • 売上高:1100億ドル(市場予想: 109.9億ドル)
  • 2019年EPS:新ガイダンス4.57~4.72ドル
  • 2019年売上高:新ガイダンス432億~447億ドル

予想値

ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます(2019/2/1、売上単位は100万ドル)。

売上予想

平均

上限

下限

期間

2019

44495

47545

43501

通年

6-19

10931

11080

10762

4半期

3-19

10533

10690

10243

4半期

売上

予想

結果

9-18

10880

10794

86

0.79

6-18

10291

10465

174

1.69

3-18

10108

10037

71

0.7

12-17

10494

10433

61

0.58

9-17

10545

10325

220

2.09

EPS予想

平均

上限

下限

期間

2019

4.71

4.85

4.54

通年

6-19

1.15

1.18

1.12

4半期

3-19

1.11

1.16

1.06

4半期

EPS

予想

結果

9-18

1.14

1.19

0.05

4.35

6-18

1.03

1.06

0.03

2.86

3-18

1

1.05

0.05

5.06

12-17

0.94

0.98

0.04

4.79

9-17

1.03

1.11

0.08

7.56

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

四半期決算(GAAP基準)

GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした

MRK

売上高

営業利益

純利益

EPS

09-2017

10325

146

-51

-0.02

12-2017

10433

2548

-1038

-0.38

03-2018

10037

1149

741

0.27

06-2018

10465

2266

1716

0.63

09-2018

10794

2664

1958

0.73

(以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます。

損益計算(売上、純利益等)

売上高

営業CF

同マージン

純利益

2008/12

23850

6572

27.6%

7808

2009/12

27428

3392

12.4%

12901

2010/12

45987

10822

23.5%

861

2011/12

48047

12383

25.8%

6272

2012/12

47267

10022

21.2%

6168

2013/12

44033

11654

26.5%

4404

2014/12

42237

7989

18.9%

11920

2015/12

39498

12538

31.7%

4442

2016/12

39807

10376

26.1%

3920

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%以上あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率

EPS

DSO

2008/12

25.5

3.63

56.74

2009/12

14.7

5.65

69.08

2010/12

7.3

0.28

55.35

2011/12

18.7

2.02

59.27

2012/12

20.9

2

61.52

2013/12

17.4

1.47

61.57

2014/12

15.8

4.07

59.67

2015/12

19.1

1.56

60.57

2016/12

15.2

1.41

61.9

2017/12

18.2

0.87

63.19

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産

総負債

株主資本

自己資本率
2008/12

47196

26029

21167

44.8%

2009/12

112314

50829

61485

54.7%

2010/12

105781

48976

56805

53.7%

2011/12

105128

48185

56943

54.2%

2012/12

106132

50669

55463

52.3%

2013/12

105645

53319

52326

49.5%

2014/12

98167

49376

48791

49.7%

2015/12

101677

56910

44767

44.0%

2016/12

95377

55069

40308

42.3%

2017/12

87872

53303

34569

39.3%

 

ROAとROEなど

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕)

ROA

ROE

流動比率

単位

倍率

2008/12

16.3

42.3

1.35

2009/12

16.2

33.2

1.8

2010/12

0.8

1.5

1.86

2011/12

5.9

11.5

2.04

2012/12

5.8

11.5

1.9

2013/12

4.2

8.6

2

2014/12

11.7

24.2

1.77

2015/12

4.4

9.5

1.55

2016/12

4

9.3

1.78

2017/12

2.6

6.4

1.33

キャッシュフロー

営業CF

投資CF

財務CF

フリーCF

2008/12

6572

-1834

-5523

5274

2009/12

3392

3156

-1638

1931

2010/12

10822

-3497

-5441

9144

2011/12

12383

-2890

-6904

10660

2012/12

10022

-6805

-3267

8068

2013/12

11654

-3148

-5990

10106

2014/12

7989

-374

-15242

6672

2015/12

12538

-4758

-5387

11255

2016/12

10376

-3210

-9044

8762

2017/12

6447

2679

-10006

4559

 

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