【MRK】メルクの株価と決算、配当
メルク（Merck＆Co.Inc）は処方薬やワクチン、動物向け製品の開発、製造・販売を手がける世界有数の医薬品大手です。
現在、140カ国以上で活動を展開しています。
社史をたどると、ドイツで設立されたメルク（Merck KGaA）の米国事業が第一次大戦中に米政府に敵国企業として接収され、その後、米国企業として再出発し、今のメルクができあがっています。
メルクの売上の9割は医薬品で、循環器系疾患、糖尿病やメタボ対策、肝炎、感染症などに処方される薬品を製造しています。
（16年12月時点の地域別売上高は、米国が46.4％、欧州・中東・アフリカが27.5％、アジア太平洋が9.8％、日本が7.2％、南米が5.4％）
2004年には日本の萬有製薬、09年には米シェリング・ブラウを買収しました。
メルクが扱う主な医薬品としては、抗がん剤「キイトルーダ」、２型糖尿病治療薬「ジャヌビア」、小児病ワクチン「プロクアド」、不眠症治療薬「ベルソムラ」、、子宮頸がんワクチン「ガーダ／ガーダシル」等が知られています。
以下、2018年と2017年の第2四半期の売上高を占めるそれぞれの品目の割合を見てみます（18年第2四半期決算の数値より筆者作成）。
| 2018 2Q | 2017 2Q | |
| KEYTRUDA | 15.9% | 8.9% |
| JANUVIA / JANUMET | 14.7% | 15.2% |
| GARDASIL / GARDASIL 9 | 5.8% | 4.7% |
| PROQUAD, | 4.1% | 4.0% |
| ZETIA / VYTORIN | 3.6% | 5.5% |
| ISENTRESS / ISENTRESS HD | 2.9% | 2.8% |
| BRIDION | 2.3% | 1.6% |
| NUVARING | 2.3% | 2.0% |
| SIMPONI | 2.2% | 2.0% |
| PNEUMOVAX 23 | 1.8% | 1.7% |
こうした前置きを踏まえ、MRKの指標と株価チャートを見ていきましょう。
主な指標を概観
まず、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）
| 1/2株価 | 75.6 |
| 3/11株価 | 81.4 |
| 株価上昇率 | 7.7% |
| 52週高値 | 82.1 |
| 52週安値 | 52.8 |
| EPS | 2.33 |
| PER | 34.94 |
| 配当(利回り) | 3.11%. |
| 時価総額(億$） | 2102 |
| 株式数(億) | 25.8 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）
その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。
| ★1：各年の株価伸び率（※19年終値は3/11) | |||||
| MRK |
初値 |
最安 |
最高 |
終値 |
上昇率 |
| 2019 |
75.6 |
72.9 |
81.7 |
81.4 |
8% |
| 2018 |
56.6 |
53.3 |
79.3 |
76.4 |
35% |
| 2017 |
59.2 |
54.1 |
66.6 |
56.3 |
-5% |
| 2016 |
52 |
48.6 |
65 |
58.9 |
13% |
| 2015 |
57.2 |
48.4 |
63 |
52.8 |
-8% |
| 2014 |
49.9 |
49.5 |
61.9 |
56.8 |
14% |
| 2013 |
41.9 |
40.9 |
50.2 |
50.1 |
19% |
| 2012 |
37.9 |
37.2 |
48 |
40.9 |
8% |
| 2011 |
36.3 |
29.8 |
37.9 |
37.7 |
4% |
| 2010 |
36.8 |
31.8 |
41 |
36 |
-2% |
| 2009 |
30.5 |
21 |
38 |
36.5 |
20% |
| 2008 |
58.1 |
23.6 |
60.6 |
30.4 |
-48% |
| ★2：各年初から2019/3/11までの伸び率 | |||||
| 19年～ |
18年～ |
17年～ |
16年～ |
15年～ |
14年～ |
| -100% |
44% |
37% |
57% |
42% |
63% |
| 13年～ |
12年～ |
11年～ |
10年～ |
09年～ |
08年～ |
| 94% |
115% |
124% |
121% |
167% |
40% |
配当利回りと配当性向
次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入
| 年/月 |
EPS |
配当 |
配当性向 |
|
|
(GAAP) |
単純計算 |
MS試算 |
||
| 2008/12 |
3.63 |
1.52 |
41.9 |
41.8 |
| 2009/12 |
5.65 |
1.52 |
26.9 |
26.9 |
| 2010/12 |
0.28 |
1.52 |
542.9 |
542.9 |
| 2011/12 |
2.02 |
1.56 |
77.2 |
110.9 |
| 2012/12 |
2 |
1.69 |
84.5 |
84.5 |
| 2013/12 |
1.47 |
1.73 |
117.7 |
115.4 |
| 2014/12 |
4.07 |
1.77 |
43.5 |
95.7 |
| 2015/12 |
1.56 |
1.81 |
116 |
48.4 |
| 2016/12 |
1.41 |
1.85 |
131.2 |
93.8 |
| 2017/12 |
0.87 |
1.89 |
217.2 |
180.8 |
四半期ごとの配当も見てみます
| 権利落ち日 |
1株配当 |
配当利回り |
当日株価 |
| 2018/12/17 |
0.55 |
2.6% |
75.2 |
| 2018/09/17 |
0.48 |
2.7% |
70.4 |
| 2018/06/15 |
0.48 |
3.1% |
62.03 |
| 2018/03/15 |
0.48 |
3.4% |
55.25 |
| 2017/12/15 |
0.48 |
3.4% |
56.24 |
| 2017/09/15 |
0.47 |
2.8% |
66.16 |
| 2017/06/15 |
0.47 |
3.0% |
63.19 |
| 2017/03/15 |
0.47 |
2.9% |
64.7 |
| 2016/12/15 |
0.47 |
3.0% |
62.37 |
| 2016/09/15 |
0.46 |
2.9% |
62.38 |
| 2016/06/15 |
0.46 |
3.3% |
56.09 |
| 2016/03/15 |
0.46 |
3.5% |
52.42 |
| 2015/12/15 |
0.46 |
3.4% |
52.9 |
四半期決算（予想と実値）
2018年第4四半期の決算概要は以下の通り。
-
EPS：1.04ドル（市場予想： 1.03ドル）
-
売上高：1100億ドル（市場予想： 109.9億ドル）
-
2019年EPS：新ガイダンス4.57～4.72ドル
-
2019年売上高：新ガイダンス432億～447億ドル
予想値
ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2019/2/1、売上単位は100万ドル）。
| 売上予想 |
平均 |
上限 |
下限 |
期間 |
| 2019 |
44495 |
47545 |
43501 |
通年 |
| 6-19 |
10931 |
11080 |
10762 |
4半期 |
| 3-19 |
10533 |
10690 |
10243 |
4半期 |
| 売上 |
予想 |
結果 |
差 |
％ |
| 9-18 |
10880 |
10794 |
86 |
0.79 |
| 6-18 |
10291 |
10465 |
174 |
1.69 |
| 3-18 |
10108 |
10037 |
71 |
0.7 |
| 12-17 |
10494 |
10433 |
61 |
0.58 |
| 9-17 |
10545 |
10325 |
220 |
2.09 |
| EPS予想 |
平均 |
上限 |
下限 |
期間 |
| 2019 |
4.71 |
4.85 |
4.54 |
通年 |
| 6-19 |
1.15 |
1.18 |
1.12 |
4半期 |
| 3-19 |
1.11 |
1.16 |
1.06 |
4半期 |
| EPS |
予想 |
結果 |
差 |
％ |
| 9-18 |
1.14 |
1.19 |
0.05 |
4.35 |
| 6-18 |
1.03 |
1.06 |
0.03 |
2.86 |
| 3-18 |
1 |
1.05 |
0.05 |
5.06 |
| 12-17 |
0.94 |
0.98 |
0.04 |
4.79 |
| 9-17 |
1.03 |
1.11 |
0.08 |
7.56 |
※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です（売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値）。
四半期決算（GAAP基準）
GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした
|
MRK |
売上高 |
営業利益 |
純利益 |
EPS |
|
09-2017 |
10325 |
146 |
-51 |
-0.02 |
|
12-2017 |
10433 |
2548 |
-1038 |
-0.38 |
|
03-2018 |
10037 |
1149 |
741 |
0.27 |
|
06-2018 |
10465 |
2266 |
1716 |
0.63 |
|
09-2018 |
10794 |
2664 |
1958 |
0.73 |
（以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）
通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます。
損益計算（売上、純利益等）
|
売上高 |
営業CF |
同ﾏｰｼﾞﾝ |
純利益 |
|
| 2008/12 |
23850 |
6572 |
27.6% |
7808 |
| 2009/12 |
27428 |
3392 |
12.4% |
12901 |
| 2010/12 |
45987 |
10822 |
23.5% |
861 |
| 2011/12 |
48047 |
12383 |
25.8% |
6272 |
| 2012/12 |
47267 |
10022 |
21.2% |
6168 |
| 2013/12 |
44033 |
11654 |
26.5% |
4404 |
| 2014/12 |
42237 |
7989 |
18.9% |
11920 |
| 2015/12 |
39498 |
12538 |
31.7% |
4442 |
| 2016/12 |
39807 |
10376 |
26.1% |
3920 |
※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%以上あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや営業利益率など
|
営業利益率 |
EPS |
DSO |
|
| 2008/12 |
25.5 |
3.63 |
56.74 |
| 2009/12 |
14.7 |
5.65 |
69.08 |
| 2010/12 |
7.3 |
0.28 |
55.35 |
| 2011/12 |
18.7 |
2.02 |
59.27 |
| 2012/12 |
20.9 |
2 |
61.52 |
| 2013/12 |
17.4 |
1.47 |
61.57 |
| 2014/12 |
15.8 |
4.07 |
59.67 |
| 2015/12 |
19.1 |
1.56 |
60.57 |
| 2016/12 |
15.2 |
1.41 |
61.9 |
| 2017/12 |
18.2 |
0.87 |
63.19 |
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。
バランスシート
|
総資産 |
総負債 |
株主資本 |
自己資本率 | |
| 2008/12 |
47196 |
26029 |
21167 |
44.8% |
| 2009/12 |
112314 |
50829 |
61485 |
54.7% |
| 2010/12 |
105781 |
48976 |
56805 |
53.7% |
| 2011/12 |
105128 |
48185 |
56943 |
54.2% |
| 2012/12 |
106132 |
50669 |
55463 |
52.3% |
| 2013/12 |
105645 |
53319 |
52326 |
49.5% |
| 2014/12 |
98167 |
49376 |
48791 |
49.7% |
| 2015/12 |
101677 |
56910 |
44767 |
44.0% |
| 2016/12 |
95377 |
55069 |
40308 |
42.3% |
| 2017/12 |
87872 |
53303 |
34569 |
39.3% |
ROAとROEなど
★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕）
|
ROA |
ROE |
流動比率 |
|
| 単位 |
％ |
％ |
倍率 |
| 2008/12 |
16.3 |
42.3 |
1.35 |
| 2009/12 |
16.2 |
33.2 |
1.8 |
| 2010/12 |
0.8 |
1.5 |
1.86 |
| 2011/12 |
5.9 |
11.5 |
2.04 |
| 2012/12 |
5.8 |
11.5 |
1.9 |
| 2013/12 |
4.2 |
8.6 |
2 |
| 2014/12 |
11.7 |
24.2 |
1.77 |
| 2015/12 |
4.4 |
9.5 |
1.55 |
| 2016/12 |
4 |
9.3 |
1.78 |
| 2017/12 |
2.6 |
6.4 |
1.33 |
キャッシュフロー
|
営業CF |
投資CF |
財務CF |
ﾌﾘｰCF |
|
| 2008/12 |
6572 |
-1834 |
-5523 |
5274 |
| 2009/12 |
3392 |
3156 |
-1638 |
1931 |
| 2010/12 |
10822 |
-3497 |
-5441 |
9144 |
| 2011/12 |
12383 |
-2890 |
-6904 |
10660 |
| 2012/12 |
10022 |
-6805 |
-3267 |
8068 |
| 2013/12 |
11654 |
-3148 |
-5990 |
10106 |
| 2014/12 |
7989 |
-374 |
-15242 |
6672 |
| 2015/12 |
12538 |
-4758 |
-5387 |
11255 |
| 2016/12 |
10376 |
-3210 |
-9044 |
8762 |
| 2017/12 |
6447 |
2679 |
-10006 |
4559 |
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