【MRK】メルクの株価と決算、配当

メルク(Merck&Co.Inc)は処方薬やワクチン、動物向け製品の開発、製造・販売を手がける世界有数の医薬品大手です。

現在、140カ国以上で活動を展開しています。

社史をたどると、ドイツで設立されたメルク(Merck KGaA)の米国事業が第一次大戦中に米政府に敵国企業として接収され、その後、米国企業として再出発し、今のメルクができあがっています。

メルクの売上の9割は医薬品で、循環器系疾患、糖尿病やメタボ対策、肝炎、感染症などに処方される薬品を製造しています。

【事業構成】(売上比)

年/月 17/12 18/12 19/12
医薬品 88.2% 89.1% 89.1%
アニマルヘルス 10.6% 10.0% 9.4%
その他 1.1% 0.9% 1.5%

地域別売上高は以下の通り。

年/月 17/12 18/12 19/12
米国 43.4% 43.1% 43.4%
EMEA 28.6% 28.9% 27.1%
日本 7.8% 7.6% 7.7%
アジア太平洋 10.8% 6.9% 6.8%

※EMEA=欧州+中東+アフリカ

2004年には日本の萬有製薬、09年には米シェリング・ブラウを買収。

日本のエーザイとは抗がん剤「レンビマ」の開発と販売で提携しています。

メルクの医薬品のうち抗がん剤「キイトルーダ」が収益の柱で、2018年にはBMY(ブリストルマイヤーズスクイブ)の「オブジーボ」と競合しながら急成長しました。

そのほかには、糖尿病治療薬「ジャヌビア」「ジャヌベット」、子宮頸がんワクチン「ガーダ/ガーダシル」等が知られています。

2020年の新型肺炎に関しても、5月にワクチン開発に踏み出すことを公表しました。

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込み〕のみブルームバーグ)

1/4株価 82
4/15株価 76.7
株価上昇率 -6.51%
52週高値 87.8
52週安値 71.7
β値 0.42
EPS 2.78
PER 27.56
配当利回り 3.4%
時価総額(億$) 1940
株式数(億) 25.3

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。
graph
株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※21年終値は4/15株価)
MRK 初値 終値 上昇率
2021 82 76.7 -7%
2020 91.1 81.8 -10%
2019 75.3 91 21%
2018 56.6 76.4 35%
2017 59.2 56.3 -5%
2016 52 58.9 13%
2015 57.2 52.8 -8%
2014 49.9 56.8 14%
2013 41.9 50.1 20%
2012 37.9 40.9 8%
2011 36.3 37.7 4%
2010 36.8 36 -2%
2009 30.5 36.5 20%
2008 58.1 30.4 -48%
★2:各年初から21/4/15までの伸び率
21年~ 20年~ 19年~ 18年~
-7% -16% 2% 35%
17年~ 16年~ 15年~ 14年~
29% 47% 34% 54%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~
83% 102% 111% 108%
09年~ 08年~
151% 32%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2021/3/14 0.65 3.38% 74.6
2020/12/14 0.65 3.09% 80.3
2020/9/14 0.61 2.9% 84.2
2020/6/14 0.61 3.12% 76.3
2020/3/15 0.61 3.02% 76.8
2019/12/15 0.61 2.53% 89.2
2019/9/15 0.55 2.66% 82.6
2019/6/16 0.55 2.57% 82.8
2019/3/14 0.55 2.53% 81.5
2018/12/16 0.55 2.6% 76.5
2018/9/16 0.48 2.74% 70
2018/6/14 0.48 3.1% 61.6

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。
★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 3.63 1.52 41.9 41.8
09/12 5.65 1.52 26.9 26.9
10/12 0.28 1.52 542.9 542.9
11/12 2.02 1.56 77.2 110.9
12/12 2 1.69 84.5 84.5
13/12 1.47 1.73 117.7 115.4
14/12 4.07 1.77 43.5 95.7
15/12 1.56 1.81 116 48.4
16/12 1.41 1.85 131.2 93.8
17/12 0.87 1.89 217.2 180.8
18/12 2.32 1.99 85.8 153.6
19/12 3.81 2.26 59.3 61.5
20/12 2.78 2.48 89.2 53.8



四半期決算(2020予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター)。

EPS:予想と結果

予想 4/10 1月前 2月前
Y:2022 7.31 7.28 7.25
Y:2021 6.57 6.56 6.56
Q:21/6 1.59 1.58 1.6
Q:21/3 1.64 1.65 1.65
EPS 予想 結果 %
20/12 1.38 1.32 -0.06 -4.3
20/9 1.43 1.74 0.31 21.7
20/6 1.04 1.37 0.33 31.7
20/3 1.34 1.5 0.16 11.9
19/12 1.15 1.16 0.01 0.9
19/9 1.24 1.51 0.27 21.8
19/6 1.16 1.3 0.14 12.1
19/3 1.06 1.22 0.16 15.1
18/12 1.03 1.04 0.01 1
18/9 1.14 1.19 0.05 4.4
18/6 1.03 1.06 0.03 2.9
18/3 1 1.05 0.05 5.1

graph

売上高:予想と結果

予想 4/10 1月前 2月前
Y:2022 55670 55620 55510
Y:2021 52570 52590 52510
Q:21/6 12740 12740 12790
Q:21/3 12740 12740 12750
売上 予想 結果
20/12 12670 12510 -160 -1.3
20/9 12170 12550 380 3.1
20/6 10390 10870 480 4.6
20/3 11460 12060 600 5.2
19/12 11980 11868 -112 -0.9
19/9 11630 12397 767 6.6
19/6 10957 11760 803 7.3
19/3 10477 10816 339 3.2
18/12 10990 10998 8 0.1
18/9 10880 10794 -86 -0.8
18/6 10291 10465 174 1.7
18/3 10108 10037 71 0.7

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決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。


通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

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MRK 売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/12 23850 6999 29% 6999
09/12 27428 6572 24% 6572
10/12 45987 3392 7% 3392
11/12 48047 10822 23% 10822
12/12 47267 12383 26% 12383
13/12 44033 10022 23% 10022
14/12 42237 11654 28% 11654
15/12 39498 7989 20% 7989
16/12 39807 12538 31% 12538
17/12 40122 10376 26% 10376
18/12 42294 6451 15% 6451
19/12 46840 10922 23% 10922
20/12 47994 13440 28% 13440

同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上成長率など

MRK SG(%) EPS DSO
08/12 -1% 3.63 56.7
09/12 15% 5.65 69.1
10/12 68% 0.28 55.4
11/12 4% 2.02 59.3
12/12 -2% 2 61.5
13/12 -7% 1.47 61.6
14/12 -4% 4.07 59.7
15/12 -6% 1.56 60.6
16/12 1% 1.41 61.9
17/12 1% 0.87 63.2
18/12 5% 2.32 60.2
19/12 11% 3.81 54
20/12 2% 2.78 55.6

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

graph

MRK 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 47196 26029 21167 45%
09/12 112314 50829 61485 55%
10/12 105781 48976 56805 54%
11/12 105128 48185 56943 54%
12/12 106132 50669 55463 52%
13/12 105645 53319 52326 50%
14/12 98167 49376 48791 50%
15/12 101677 56910 44767 44%
16/12 95377 55069 40308 42%
17/12 87872 53303 34569 39%
18/12 82637 55755 26882 33%
19/12 84397 58396 26001 31%
20/12 91588 66184 25404 28%

ROAとROEなど

MRK ROA ROE 流動比率
08/12 15% 33% 133%
09/12 6% 11% 182%
10/12 3% 6% 186%
11/12 10% 19% 204%
12/12 12% 22% 190%
13/12 9% 19% 200%
14/12 12% 24% 177%
15/12 8% 18% 155%
16/12 13% 31% 178%
17/12 12% 30% 133%
18/12 8% 24% 117%
19/12 13% 42% 124%
20/12 15% 53% 102%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

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MRK 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 6572 -1834 -5523
09/12 3392 3156 -1638
10/12 10822 -3497 -5441
11/12 12383 -2890 -6904
12/12 10022 -6805 -3267
13/12 11654 -3148 -5990
14/12 7989 -374 -15242
15/12 12538 -4758 -5387
16/12 10376 -3210 -9044
17/12 6451 2679 -10006
18/12 10922 4314 -13160
19/12 13440 -2629 -8861
20/12 10253 -9443 -2832