【MRK】メルクの株価と決算、配当

更新日：2018年12月5日

メルク（Merck＆Co.Inc）は処方薬やワクチン、動物向け製品の開発、製造・販売を手がける世界有数の医薬品大手です。

現在、140カ国以上で活動を展開しています。

社史をたどると、ドイツで設立されたメルク（Merck KGaA）の米国事業が第一次大戦中に米政府に敵国企業として接収され、その後、米国企業として再出発し、今のメルクができあがっています。

メルクの売上の9割は医薬品で、循環器系疾患、糖尿病やメタボ対策、肝炎、感染症などに処方される薬品を製造しています。

（16年12月時点の地域別売上高は、米国が46.4％、欧州・中東・アフリカが27.5％、アジア太平洋が9.8％、日本が7.2％、南米が5.4％）

2004年には日本の萬有製薬、09年には米シェリング・ブラウを買収しました。

メルクが扱う主な医薬品としては、抗がん剤「キイトルーダ」、２型糖尿病治療薬「ジャヌビア」、小児病ワクチン「プロクアド」、不眠症治療薬「ベルソムラ」、、子宮頸がんワクチン「ガーダ／ガーダシル」等が知られています。

以下、2018年と2017年の第2四半期の売上高を占めるそれぞれの品目の割合を見てみます（18年第2四半期決算の数値より筆者作成）。

	2018 2Q	2017 2Q
KEYTRUDA	15.9%	8.9%
JANUVIA / JANUMET	14.7%	15.2%
GARDASIL / GARDASIL 9	5.8%	4.7%
PROQUAD,	4.1%	4.0%
ZETIA / VYTORIN	3.6%	5.5%
ISENTRESS / ISENTRESS HD	2.9%	2.8%
BRIDION	2.3%	1.6%
NUVARING	2.3%	2.0%
SIMPONI	2.2%	2.0%
PNEUMOVAX 23	1.8%	1.7%

こうした前置きを踏まえ、MRKの指標と株価チャートを見ていきましょう。

【目次】

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）

1/2株価	56.6
11/13株価	73.8
株価上昇率	30.40%
52週高値	76
52週安値	52.8
EPS	1.25
PER	59.16
配当(利回り)	1.92 (2.57%)
時価総額(億$）	1921
株式数(億)	26

株価推移（チャートと伸び率）

次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。

その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1：各年の株価伸び率（※18年終値は11/13）
MRK	初値	最安	最高	終値	上昇率
2018	56.6	53.3	75.5	74.6	32%
2017	59.2	54.1	66.6	56.3	-5%
2016	52	48.6	65	58.9	13%
2015	57.2	48.4	63	52.8	-8%
2014	49.9	49.5	61.9	56.8	14%
2013	41.9	40.9	50.2	50.1	19%
2012	37.9	37.2	48	40.9	8%
2011	36.3	29.8	37.9	37.7	4%
2010	36.8	31.8	41	36	-2%
2009	30.5	21	38	36.5	20%
2008	58.1	23.6	60.6	30.4	-48%
★2：各年初から2018/11/13までの伸び率
18年～	17年～	16年～	15年～	14年～	13年～
32%	26%	43%	30%	50%	78%
12年～	11年～	10年～	09年～	08年～	-
97%	106%	103%	145%	28%	-

配当利回りと配当性向

次に、10年ほどの配当金と配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。

★

★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入。

★TTMは11/12時点から過去12カ月で計算した値

年/月	EPS	配当	配当性向
年/月	(GAAP)	配当	単純計算	MS試算
2008/12	3.63	1.52	41.9	41.8
2009/12	5.65	1.52	26.9	26.9
2010/12	0.28	1.52	542.9	542.9
2011/12	2.02	1.56	77.2	110.9
2012/12	2	1.69	84.5	84.5
2013/12	1.47	1.73	117.7	115.4
2014/12	4.07	1.77	43.5	95.7
2015/12	1.56	1.81	116.0	48.4
2016/12	1.41	1.85	131.2	93.8
2017/12	0.87	1.89	217.2	180.8

四半期ごとの配当も見てみます。

権利落ち日	1株配当	配当利回り	当日株価
2018/12/17	0.55	#N/A	#N/A
2018/09/17	0.48	2.7%	70.4
2018/06/15	0.48	3.1%	62.03
2018/03/15	0.48	3.4%	55.25
2017/12/15	0.48	3.4%	56.24
2017/09/15	0.47	2.8%	66.16
2017/06/15	0.47	3.0%	63.19
2017/03/15	0.47	2.9%	64.7
2016/12/15	0.47	3.0%	62.37
2016/09/15	0.46	2.9%	62.38
2016/06/15	0.46	3.3%	56.09
2016/03/15	0.46	3.5%	52.42

四半期決算（予想と実値）

さらに、決算を見ていきます。まずはロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2018/11/18、売上単位は100万ドル）。

ロイター予想値

売上予想	平均	上限	下限	期間
2019	44495	47545	43501	通年
2018	42329	42623	42109	通年
3-19	10533	10690	10243	4半期
12-18	11017	11223	10813	4半期
売上	予想	結果	差	％
9-18	10880	10794	86	0.79
6-18	10291	10465	174	1.69
3-18	10108	10037	71	0.70
12-17	10494	10433	61	0.58
9-17	10545	10325	220	2.09
EPS予想	平均	上限	下限	期間
2019	4.71	4.85	4.54	通年
2018	4.34	4.37	4.30	通年
3-19	1.11	1.16	1.06	4半期
12-18	1.05	1.08	1.00	4半期
EPS	予想	結果	差	％
9-18	1.14	1.19	0.05	4.35
6-18	1.03	1.06	0.03	2.86
3-18	1.00	1.05	0.05	5.06
12-17	0.94	0.98	0.04	4.79
9-17	1.03	1.11	0.08	7.56

※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です（売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値）。

四半期決算（GAAP基準）

GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした。

MRK	売上高	営業利益	純利益	EPS
09-2017	10325	146	-51	-0.02
12-2017	10433	2548	-1038	-0.38
03-2018	10037	1149	741	0.27
06-2018	10465	2266	1716	0.63
09-2018	10794	2664	1958	0.73

（以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）

通年決算（GAAP基準）

最後に、通年決算の数字を見てみます。

損益計算（売上、純利益等）

	売上高	営業CF	同ﾏｰｼﾞﾝ	純利益
2008/12	23850	6572	27.6%	7808
2009/12	27428	3392	12.4%	12901
2010/12	45987	10822	23.5%	861
2011/12	48047	12383	25.8%	6272
2012/12	47267	10022	21.2%	6168
2013/12	44033	11654	26.5%	4404
2014/12	42237	7989	18.9%	11920
2015/12	39498	12538	31.7%	4442
2016/12	39807	10376	26.1%	3920
2017/12	40122	6447	16.1%	2394

※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15～35%程度あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

	営業利益率	EPS	DSO
2008/12	25.5	3.63	56.74
2009/12	14.7	5.65	69.08
2010/12	7.3	0.28	55.35
2011/12	18.7	2.02	59.27
2012/12	20.9	2	61.52
2013/12	17.4	1.47	61.57
2014/12	15.8	4.07	59.67
2015/12	19.1	1.56	60.57
2016/12	15.2	1.41	61.9
2017/12	18.2	0.87	63.19
TTM	20.7	1.25	65.8

※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。上記TTMは11/12時点から過去12カ月で計算した値。

バランスシート

	総資産	総負債	株主資本	自己資本率
2008/12	47196	26029	21167	44.8%
2009/12	112314	50829	61485	54.7%
2010/12	105781	48976	56805	53.7%
2011/12	105128	48185	56943	54.2%
2012/12	106132	50669	55463	52.3%
2013/12	105645	53319	52326	49.5%
2014/12	98167	49376	48791	49.7%
2015/12	101677	56910	44767	44.0%
2016/12	95377	55069	40308	42.3%
2017/12	87872	53303	34569	39.3%

ROAとROEなど

★ROA=当期純利益÷総資産　※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE＝当期純利益÷自己資本　※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率＝流動資産÷流動負債　※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕）

	ROA	ROE	流動比率
単位	％	％	倍率
2008/12	16.3	42.3	1.35
2009/12	16.2	33.2	1.8
2010/12	0.8	1.5	1.86
2011/12	5.9	11.5	2.04
2012/12	5.8	11.5	1.9
2013/12	4.2	8.6	2
2014/12	11.7	24.2	1.77
2015/12	4.4	9.5	1.55
2016/12	4.0	9.3	1.78
2017/12	2.6	6.4	1.33
TTM	3.8	9.5	1.44

キャッシュフロー

	営業CF	投資CF	財務CF	ﾌﾘｰCF
2008/12	6572	-1834	-5523	5274
2009/12	3392	3156	-1638	1931
2010/12	10822	-3497	-5441	9144
2011/12	12383	-2890	-6904	10660
2012/12	10022	-6805	-3267	8068
2013/12	11654	-3148	-5990	10106
2014/12	7989	-374	-15242	6672
2015/12	12538	-4758	-5387	11255
2016/12	10376	-3210	-9044	8762
2017/12	6447	2679	-10006	4559

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