【NSC】ノーフォークサザンの株価と決算、配当

2019年3月15日

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ノーフォーク・サザン (Norfolk Southern Corporation) は米国の鉄道輸送サービス大手です。南東部・東部・中西部を拠点(本社はバージニア州ノーフォーク)として、米国東部・中西部を中心に22州とワシントンDCを結ぶ鉄道網(総延長3万km以上)を保有。

原材料・中間生産物・最終生産物を輸送し、他の鉄道を介して米国各地への鉄道サービスを手がけるのみならず、大西洋岸とメキシコ湾岸沿いの港湾を経て海外輸送サービスにも携わっています。

具体的には、以下の輸送業務を展開しています(※かっこ内は売上比率)。

★マーチャンダイズ(60.3%):自動車、化学品、金属・建築資材、農作物、紙パルプ製品、軍事物資等の輸送

★インターモーダル(23.3%):鉄道やトラック、船舶、航空機等、異なる輸送機関を組み合わせる輸送業

★石炭など(16.5%):石炭、コークス等の輸送。

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主な指標を概観

 

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 147
3/11株価 179.7
株価上昇率 22.30%
52週高値 186.9
52週安値 127.8
EPS 9.52
PER 18.88
配当(利回り) 3.44 (1.95%)
時価総額(億$) 481
株式数(億) 2.7

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。



その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は3/11)
NSC

初値

最安

最高

終値

上昇率

2019

147

127.8

186.9

179.7

22%

2018

146

128.9

186.7

149.5

2%

2017

108.9

107

145.9

144.9

33%

2016

83.6

66.6

110.7

108.1

29%

2015

110.7

72.4

111.7

84.6

-24%

2014

92.3

87.8

117.2

109.6

19%

2013

63.1

63.3

92.9

92.8

47%

2012

74

56.3

78.2

61.8

-16%

2011

63.3

60

77

72.9

15%

2010

52.8

46.3

63

62.8

19%

2009

46.9

27

54.2

52.4

12%

2008

49.3

43.3

73.6

47.1

-5%

★2:各年初から2019/3/11までの伸び率
19年~

18年~

17年~

16年~

15年~

14年~

22%

23%

65%

115%

62%

95%

13年~

12年~

11年~

10年~

09年~

08年~

185%

143%

184%

240%

283%

265%

配当利回りと配当性向

株価の次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月

EPS

配当

配当性向

(GAAP)

単純計算

MS試算

2008/12

4.52

1.22

27

26.9

2009/12

2.76

1.36

49.3

49.3

2010/12

4

1.4

35

35

2011/12

5.45

1.66

30.5

31.1

2012/12

5.37

1.94

36.1

36.1

2013/12

6.04

2.04

33.8

35.4

2014/12

6.39

2.22

34.7

34

2015/12

5.1

2.36

46.3

42.2

2016/12

5.62

2.36

42

43.6

2017/12

18.61

2.44

13.1

38.2

四半期ごとの配当も見てみます。

権利落ち日

1株配当

配当利回り

当日株価

2018/11/02

0.8

1.8%

168.6

2018/08/06

0.8

1.7%

172.69

2018/05/04

0.72

1.8%

143.92

2018/02/02

0.72

1.8%

145.03

2017/11/03

0.61

1.9%

130.36

2017/08/07

0.61

2.1%

115.89

2017/05/05

0.61

2.1%

117.01

2017/02/03

0.61

2.0%

120.46

2016/11/04

0.59

2.6%

91.62

2016/08/08

0.59

2.6%

89.52

2016/05/06

0.59

2.6%

89.66

2016/02/05

0.59

3.4%

70.14

2015/11/06

0.59

3.0%

79.87

四半期決算(予想と実値)

さらに、決算を見ていきます。まずはロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます(2018/11/18、売上単位は100万ドル)。

ロイター予想値

売上予想

平均

上限

下限

期間

2019

11954

12184

11723

通年

2018

11447

11502

11350

通年

3-19

2866

2920

2807

4半期

12-18

2890

2940

2820

4半期

売上

予想

結果

9-18

2913

2947

34

1.18

6-18

2872

2898

26

0.89

3-18

2679

2717

38

1.42

12-17

2648

2669

21

0.78

9-17

2641

2670

29

1.11

EPS予想

平均

上限

下限

期間

2019

7.54

7.85

6.85

通年

2018

6.46

6.62

6.32

通年

3-19

1.72

1.86

1.64

4半期

12-18

1.53

1.67

1.38

4半期

EPS

予想

結果

9-18

1.68

1.78

0.1

3.13

6-18

1.53

1.66

0.13

7.42

3-18

1.25

1.5

0.25

9

12-17

1.12

1.14

0.02

7.69

9-17

1.23

1.34

0.11

6.47

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)

四半期決算(GAAP基準)

GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした

NSC

売上高

営業利益

純利益

EPS

09-2017

2670

895

506

1.75

12-2017

2669

1062

3968

13.67

03-2018

2717

835

552

1.93

06-2018

2898

1026

710

2.5

09-2018

2947

1020

702

2.52

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます。

(売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

損益計算(売上、純利益等)

売上高

営業CF

同マージン

純利益

2008/12

10661

2715

25.5%

1716

2009/12

7969

1860

23.3%

1034

2010/12

9516

2714

28.5%

1496

2011/12

11172

3227

28.9%

1916

2012/12

11040

3065

27.8%

1749

2013/12

11245

3078

27.4%

1910

2014/12

11624

2915

25.1%

2000

2015/12

10511

2908

27.7%

1556

2016/12

9888

3034

30.7%

1668

2017/12

10551

3253

30.8%

5404

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15~35%程度あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率

EPS

DSO

2008/12

28.9

4.52

31.02

2009/12

24.6

2.76

37.47

2010/12

28.1

4

30.17

2011/12

28.8

5.45

29.88

2012/12

28.3

5.37

35.23

2013/12

29

6.04

34.62

2014/12

30.8

6.39

32.64

2015/12

27.3

5.1

34.74

2016/12

30.9

5.62

34.9

2017/12

34.2

18.61

32.86

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産

総負債

株主資本

自己資本率

2008/12

26297

16690

9607

36.5%

2009/12

27369

17016

10353

37.8%

2010/12

28199

17530

10669

37.8%

2011/12

28538

18627

9911

34.7%

2012/12

30342

20582

9760

32.2%

2013/12

32483

21194

11289

34.8%

2014/12

33200

20792

12408

37.4%

2015/12

34139

21951

12188

35.7%

2016/12

34892

22483

12409

35.6%

2017/12

35711

19352

16359

45.8%

 

ROAとROEなど

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業が上げた利益を見る

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業が上げた利益を見る

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る(下表では資本が負債の何倍かを表記)

ROA

ROE

流動比率

単位

倍率

2008/12

6.5

17.8

0.95

2009/12

3.9

10.4

1.26

2010/12

5.4

14.2

1.19

2011/12

6.8

18.6

1.03

2012/12

5.9

17.7

1.08

2013/12

6.1

18.1

1.33

2014/12

6.1

16.8

1.56

2015/12

4.6

12.6

1.18

2016/12

4.8

13.5

0.98

2017/12

15.3

37.5

0.84

キャッシュフロー

営業CF

投資CF

財務CF

フリーCF

2008/12

2715

-1228

-1075

1266

2009/12

1860

-1451

-31

645

2010/12

2714

-1456

-1427

1341

2011/12

3227

-1772

-2006

1151

2012/12

3065

-1994

-694

1016

2013/12

3078

-1894

-394

1251

2014/12

2915

-2002

-1383

911

2015/12

2908

-2087

-693

586

2016/12

3034

-1832

-1347

1277

2017/12

3253

-1481

-2038

1732

 

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