【NSC】ノーフォークサザンの株価と決算、配当

2019年8月9日

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ノーフォークサザン (Norfolk Southern Corporation) は米国の鉄道輸送サービス大手です。

南東部・東部・中西部を拠点(本社はバージニア州ノーフォーク)として、米国東部・中西部を中心に22州とワシントンDCを結ぶ鉄道網(総延長3万km以上)を保有。

原材料・中間生産物・最終生産物を輸送し、他の鉄道を介して米国各地への鉄道サービスを手がけるのみならず、大西洋岸とメキシコ湾岸沿いの港湾を経て海外輸送サービスにも携わっています。

具体的には、以下の輸送業務を展開しています(※かっこ内は17年12月時点の売上比率)。

★マーチャンダイズ(60.3%):自動車、化学品、金属・建築資材、農作物、紙パルプ製品、軍事物資等の輸送

★インターモーダル(23.3%):鉄道やトラック、船舶、航空機等、異なる輸送機関を組み合わせる輸送業

★石炭など(16.5%):石炭、コークス等の輸送。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 147
8/2株価 182
株価上昇率 23.9%
52週高値 211.5
52週安値 138.7
EPS 10.3
PER 17.67
配当(利回り) 3.44 (1.89%)
時価総額(億$) 479
株式数(億) 2.6

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は8/2)
NSC 初値 最安 最高 終値 上昇率
2019 147 144 196.2 182 24%
2018 146 128.9 186.7 149.5 2%
2017 108.9 107 145.9 144.9 33%
2016 83.6 66.6 110.7 108.1 29%
2015 110.7 72.4 111.7 84.6 -24%
2014 92.3 87.8 117.2 109.6 19%
2013 63.1 63.3 92.9 92.8 47%
2012 74 56.3 78.2 61.8 -16%
2011 63.3 60 77 72.9 15%
2010 52.8 46.3 63 62.8 19%
2009 46.9 27 54.2 52.4 12%
2008 49.3 43.3 73.6 47.1 -5%
★2:各年初から2019/8/2までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~ 15年~ 14年~
24% 25% 67% 118% 64% 97%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~ 09年~ 08年~
188% 146% 188% 245% 288% 269%

配当利回りと配当性向

権利落ち日 1株配当 配当利回り 当日株価
2019/08/05 0.94 #N/A #N/A
2019/05/03 0.86 1.6% 205.1
2019/02/04 0.86 1.9% 170
2018/11/02 0.8 1.8% 168.6
2018/08/06 0.8 1.7% 172.69
2018/05/04 0.72 1.8% 143.92
2018/02/02 0.72 1.8% 145.03
2017/11/03 0.61 1.9% 130.36
2017/08/07 0.61 2.1% 115.89
2017/05/05 0.61 2.1% 117.01
2017/02/03 0.61 2.0% 120.46
2016/11/04 0.59 2.6% 91.62

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 4.52 1.22 27.0 26.9
09/12 2.76 1.36 49.3 49.3
10/12 4 1.4 35.0 35
11/12 5.45 1.66 30.5 31.1
12/12 5.37 1.94 36.1 36.1
13/12 6.04 2.04 33.8 35.4
14/12 6.39 2.22 34.7 34
15/12 5.1 2.36 46.3 42.2
16/12 5.62 2.36 42.0 43.6
17/12 18.61 2.44 13.1 38.2
18/12 9.51 3.04 32.0 13.8

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます(2019/4/30、売上単位は100万ドル)。

EPS:予想と結果

EPS予想 平均 上限 下限 期間
2020 12.3 13.25 11.14 1年
2019 10.82 11.46 10 1年
9-19 2.87 3.06 2.73 3カ月
6-19 2.86 3.02 2.73 3カ月
EPS 予想 結果
3-19 2.18 2.51 0.33 15.1
12-18 2.29 2.57 0.28 12.1
9-18 2.44 2.52 0.08 3.1
6-18 2.33 2.50 0.17 7.4
3-18 1.77 1.93 0.16 9.0
12-17 1.57 1.69 0.12 7.7
9-17 1.23 1.34 0.11 8.2

売上高:予想と結果

売上予想 平均 上限 下限 期間
2020 12443 12769 12092 1年
2019 11907 12075 11756 1年
9-19 3056 3103 2994 3カ月
6-19 3032 3099 2965 3カ月
売上 予想 結果
3-19 2823 2840 17 0.6
12-18 2848 2896 48 1.7
9-18 2913 2947 34 1.2
6-18 2872 2898 26 0.9
3-18 2679 2717 38 1.4
12-17 2648 2669 21 0.8
9-17 2641 2670 29 1.1

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます。

(売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

損益計算(売上、純利益等)

売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/12 10661 2715 25.5% 1716
09/12 7969 1860 23.3% 1034
10/12 9516 2714 28.5% 1496
11/12 11172 3227 28.9% 1916
12/12 11040 3065 27.8% 1749
13/12 11245 3078 27.4% 1910
14/12 11624 2915 25.1% 2000
15/12 10511 2908 27.7% 1556
16/12 9888 3034 30.7% 1668
17/12 10551 3253 30.8% 5404
18/12 11458 3726 32.5% 2666

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15~35%程度あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率 EPS DSO
08/12 28.9 4.52 31.0
09/12 24.6 2.76 37.5
10/12 28.1 4 30.2
11/12 28.8 5.45 29.9
12/12 28.3 5.37 35.2
13/12 29.0 6.04 34.6
14/12 30.8 6.39 32.6
15/12 27.3 5.1 34.7
16/12 30.9 5.62 34.9
17/12 34.2 18.61 32.9
18/12 34.6 9.51 27.0

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 26297 16690 9607 36.5%
09/12 27369 17016 10353 37.8%
10/12 28199 17530 10669 37.8%
11/12 28538 18627 9911 34.7%
12/12 30342 20582 9760 32.2%
13/12 32483 21194 11289 34.8%
14/12 33200 20792 12408 37.4%
15/12 34139 21951 12188 35.7%
16/12 34892 22483 12409 35.6%
17/12 35711 19352 16359 45.8%
18/12 36239 20877 15362 42.4%

ROAとROEなど

ROA ROE 流動比率
単位 倍率
08/12 6.5 17.8 1.0
09/12 3.9 10.4 1.3
10/12 5.4 14.2 1.2
11/12 6.8 18.6 1.0
12/12 5.9 17.7 1.1
13/12 6.1 18.1 1.3
14/12 6.1 16.8 1.6
15/12 4.6 12.6 1.2
16/12 4.8 13.5 1.0
17/12 15.3 37.5 0.8
18/12 7.4 16.8 0.7

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業が上げた利益を見る

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業が上げた利益を見る

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る(表では資本が負債の何倍かを表記)

キャッシュフロー

営業CF 投資CF 財務CF
08/12 2715 -1228 -1075
09/12 1860 -1451 -31
10/12 2714 -1456 -1427
11/12 3227 -1772 -2006
12/12 3065 -1994 -694
13/12 3078 -1894 -394
14/12 2915 -2002 -1383
15/12 2908 -2087 -693
16/12 3034 -1832 -1347
17/12 3253 -1481 -2038
18/12 3726 -1658 -2312