【NSC】ノーフォークサザンの株価と決算、配当

2019年10月14日

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ノーフォークサザン (Norfolk Southern Corporation) は米国の鉄道輸送サービス大手です。

南東部・東部・中西部を拠点(本社はバージニア州ノーフォーク)として、米国東部・中西部を中心に22州とワシントンDCを結ぶ鉄道網(総延長3万km以上)を保有。

原材料・中間生産物・最終生産物を輸送し、他の鉄道を介して米国各地への鉄道サービスを手がけるのみならず、大西洋岸とメキシコ湾岸沿いの港湾を経て海外輸送サービスにも携わっています。

具体的には、以下の輸送業務を展開しています(※かっこ内は17年12月時点の売上比率)。

★マーチャンダイズ(60.3%):自動車、化学品、金属・建築資材、農作物、紙パルプ製品、軍事物資等の輸送

★インターモーダル(23.3%):鉄道やトラック、船舶、航空機等、異なる輸送機関を組み合わせる輸送業

★石炭など(16.5%):石炭、コークス等の輸送。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込〕のみブルームバーグ)

1/2株価 147
10/11株価 178.5
株価上昇率 21.5%
52週高値 211.5
52週安値 138.7
EPS 9.51
PER 18.77
配当利回り 2.11%
時価総額(億$) 470
株式数(億) 2.6

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は10/11)
NSC 初値 終値 上昇率
2019 147 178.5 21%
2018 146 149.5 2%
2017 108.9 144.9 33%
2016 83.6 108.1 29%
2015 110.7 84.6 -24%
2014 92.3 109.6 19%
2013 63.1 92.8 47%
2012 74 61.8 -16%
2011 63.3 72.9 15%
2010 52.8 62.8 19%
2009 46.9 52.4 12%
2008 49.3 47.1 -5%
★2:各年初から19/10/11までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
21% 22% 64% 113%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
61% 93% 183% 141%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
182% 238% 281% 262%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/08/05 0.94 1.92% 179.9
2019/05/03 0.86 1.62% 205.1
2019/02/04 0.86 1.87% 170
2018/11/02 0.8 1.80% 168.6
2018/08/06 0.8 1.65% 172.7
2018/05/04 0.72 1.85% 143.9
2018/02/02 0.72 1.76% 145
2017/11/03 0.61 1.87% 130.4
2017/08/07 0.61 2.09% 115.9
2017/05/05 0.61 2.05% 117
2017/02/03 0.61 1.98% 120.5
2016/11/04 0.59 2.58% 91.6

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 4.52 1.22 27.0 26.9
09/12 2.76 1.36 49.3 49.3
10/12 4 1.4 35.0 35
11/12 5.45 1.66 30.5 31.1
12/12 5.37 1.94 36.1 36.1
13/12 6.04 2.04 33.8 35.4
14/12 6.39 2.22 34.7 34
15/12 5.1 2.36 46.3 42.2
16/12 5.62 2.36 42.0 43.6
17/12 18.61 2.44 13.1 38.2
18/12 9.5 3.0 32.0 13.8
19/12      

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載)。

EPS:予想と結果

予想 10/7 1月前 2月前
Y:2020 11.8 12 12.03
Y:2019 10.5 10.65 10.66
Q:19/12 2.6 2.67 2.67
Q:19/9 2.66 2.76 2.76
EPS 予想 結果
19/6 2.79 2.7 -0.09 -3.2
19/3 2.18 2.51 0.33 15.1
18/12 2.29 2.57 0.28 12.2
18/9 2.44 2.52 0.08 3.3
18/6 2.33 2.5 0.17 7.3
18/3 1.77 1.93 0.16 9
         

売上高:予想と結果

予想 10/7 1月前 2月前
Y:2020 11970 12169 12342
Y:2019 11560 11692 11852
Q:19/12 2900 2966 2995
Q:19/9 2900 2978 3042
予想 結果
19/6 2949 2925 -24 -0.8
19/3 2823 2840 17 0.6
18/12 2848 2896 48 1.7
18/9 2913 2947 34 1.2
18/6 2872 2898 26 0.9
18/3 2679 2717 38 1.4
         

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等

NSC 売上高 営業CF OCFマージン 純利益
08/12 10661 2715 25% 1716
09/12 7969 1860 23% 1026
10/12 9516 2714 29% 1488
11/12 11172 3227 29% 1907
12/12 11040 3065 28% 1740
13/12 11245 3078 27% 1903
14/12 11624 2915 25% 1994
15/12 10511 2908 28% 1550
16/12 9888 3034 31% 1663
17/12 10551 3253 31% 5400
18/12 11458 3726 33% 2660

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

NSC SG(%) EPS DSO
08/12 13% 4.52 31.0
09/12 -25% 2.76 37.5
10/12 19% 4 30.2
11/12 17% 5.45 29.9
12/12 -1% 5.37 35.2
13/12 2% 6.04 34.6
14/12 3% 6.39 32.6
15/12 -10% 5.1 34.7
16/12 -6% 5.62 34.9
17/12 7% 18.61 32.9
18/12 9% 9.51 27.0
       

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

NSC 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 26297 16690 9607 37%
09/12 27369 17016 10353 38%
10/12 28199 17530 10669 38%
11/12 28538 18627 9911 35%
12/12 30342 20582 9760 32%
13/12 32483 21194 11289 35%
14/12 33200 20792 12408 37%
15/12 34139 21951 12188 36%
16/12 34892 22483 12409 36%
17/12 35711 19352 16359 46%
18/12 36239 20877 15362 42%
         

ROAとROEなど

NSC ROA ROE 流動比率
08/12 7% 18% 95%
09/12 4% 10% 126%
10/12 5% 14% 119%
11/12 7% 19% 103%
12/12 6% 18% 108%
13/12 6% 17% 133%
14/12 6% 16% 156%
15/12 5% 13% 113%
16/12 5% 13% 98%
17/12 15% 33% 84%
18/12 7% 17% 72%
       

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

NSC 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 2715 -1228 -1075
09/12 1860 -1451 -31
10/12 2714 -1456 -1427
11/12 3227 -1772 -2006
12/12 3065 -1994 -694
13/12 3078 -1894 -394
14/12 2915 -2002 -1383
15/12 2908 -2087 -693
16/12 3034 -1832 -1347
17/12 3253 -1481 -2038
18/12 3726 -1658 -2312