【SO】サザンの株価と決算、配当

2019年5月20日

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サザン(The Southern Company)は全米2位の電力・ガス供給会社(公益事業持株会社)です。子会社を通じて、米国南東部で発電、電力卸売・小売業を手がけています(電力はジョージア州、ガスはイリノイ州で展開)。

同社HPのファクトシートによれば、その発電比率は以下の通り。

ガス 47%
石炭 28%
原子力 16%
再生可能エネルギー(水力ほか) 10%

そのほか、無線通信、ラジオ、電話、ネットサービス、光ファイバー・ソリューションの卸売なども行っています。

18年5月21日には、フロリダ州にある事業資産をネクステラ・エナジーに51億ドルで売却することを発表しました。これは、事業の買収に伴う債務の圧縮や建設が遅れている原発プロジェクトの完了を目指した動きです。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 43.9
5/17株価 53.8
株価上昇率 22.6%
52週高値 54.3
52週安値 42.4
EPS 3.24
PER 16.6
配当(利回り) 2.40 (4.46%)
時価総額(億$) 560
株式数(億) 10.4

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

その株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は5/17)
SO 初値 最安 最高 終値 上昇率
2019 43.9 43.7 54.1 53.8 23%
2018 48 42.7 49.1 43.9 -9%
2017 49.2 46.8 53.3 48.1 -2%
2016 46.4 46.5 54.5 49.2 6%
2015 49.2 41.6 52.8 46.8 -5%
2014 41.1 40.4 50.9 49.1 19%
2013 43.3 40.1 48.7 41.1 -5%
2012 45.9 42 48.4 42.8 -7%
2011 38.4 36.8 46.6 46.3 21%
2010 33.4 31.1 38.5 38.2 14%
2009 37 26.8 37.5 33.3 -10%
2008 38.6 32.3 40.5 37 -4%
★2:各年初から2019/5/17までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~ 15年~ 14年~
23% 12% 9% 16% 9% 31%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~ 09年~ 08年~
24% 17% 40% 61% 45% 39%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます

権利落ち日 1株配当 配当利回り 当日株価
2019/05/20 0.62 #N/A #N/A
2019/02/19 0.6 4.9% 48.9
2018/11/19 0.6 5.1% 47
2018/08/20 0.6 5.1% 46.61
2018/05/21 0.6 5.4% 43.44
2018/02/20 0.58 5.3% 43.47
2017/11/20 0.58 4.5% 51.18
2017/08/21 0.58 4.7% 48.29
2017/05/15 0.58 4.5% 49.98
2017/02/21 0.56 4.6% 48.28
2016/11/21 0.56 4.7% 47.54
2016/08/15 0.56 4.3% 51.49
2016/05/16 0.56 4.4% 49.94
2016/02/16 0.5425 4.5% 48.09

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 2.25 1.66 73.8 73.9
09/12 2.06 1.73 84.0 84.1
10/12 2.36 1.8 76.3 76.4
11/12 2.55 1.87 73.3 76.3
12/12 2.67 1.94 72.7 72.8
13/12 1.87 2.01 107.5 108.4
14/12 2.18 2.08 95.4 88.3
15/12 2.59 2.15 83.0 81.8
16/12 2.55 2.22 87.1 83.2
17/12 0.84 2.3 273.8 438.4
18/12 2.17 2.38 109.7 98.3

四半期決算(予想と実値)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます(2019/5/3、売上単位は100万ドル)。

EPS:予想と結果

EPS予想 平均 上限 下限 期間
2020 3.15 3.25 3.04 1年
2019 3.03 3.07 2.96 1年
9-19 1.17 1.29 0.91 3カ月
6-19 0.69 0.77 0.53 3カ月
EPS 予想 結果
3-19 0.72 0.70 -0.02 -2.3
12-18 0.23 0.25 0.02 7.9
9-18 1.07 1.14 0.07 6.9
6-18 0.69 0.80 0.11 16.0
3-18 0.83 0.88 0.05 5.8
12-17 0.46 0.51 0.05 11.1
9-17 1.07 1.12 0.05 4.2

売上高:予想と結果

売上予想 平均 上限 下限 期間
2020 22903 24805 21504 1年
2019 22235 23554 20999 1年
9-19 6339 7908 5692 3カ月
6-19 5279 5649 4941 3カ月
売上 予想 結果
3-19 5725 5412 -313 -5.5%
12-18 4664 5337 673 14.4%
9-18 6347 6159 -188 -3.0%
6-18 5301 5627 326 6.2%
3-18 5874 6372 498 8.5%
12-17 5025 5629 604 12.0%
9-17 6122 6201 79 1.3%

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/12 17127 3464 20.2% 1742
09/12 15743 3263 20.7% 1643
10/12 17456 3991 22.9% 1975
11/12 17657 5903 33.4% 2203
12/12 16537 4898 29.6% 2350
13/12 17087 6097 35.7% 1644
14/12 18467 5815 31.5% 1963
15/12 17489 6274 35.9% 2367
16/12 19896 4894 24.6% 2448
17/12 23031 6395 27.8% 842
18/12 23945 6945 29.0% 2226

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15~35%程度あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率 EPS DSO
08/12 20.5 2.25 21.9
09/12 20.8 2.06 23.3
10/12 21.8 2.36 21.9
11/12 24.0 2.55 22.9
12/12 26.9 2.67 22.5
13/12 19.1 1.87 21.2
14/12 19.7 2.18 20.9
15/12 24.5 2.59 22.4
16/12 23.3 2.55 29.8
17/12 11.1 0.84 36.5
18/12 17.5 2.17 38.4

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 48347 34364 13983 28.9%
09/12 52046 36461 15585 29.9%
10/12 55032 37748 17284 31.4%
11/12 59267 40607 18660 31.5%
12/12 63149 43770 19379 30.7%
13/12 64546 44407 20139 31.2%
14/12 70233 48932 21301 30.3%
15/12 78318 56218 22100 28.2%
16/12 109697 82967 26730 24.4%
17/12 111005 85153 25852 23.3%
18/12 116914 87574 29330 25.1%

ROAとROEなど

ROA ROE 流動比率
単位 倍率
08/12 3.7 13.6 1.0
09/12 3.3 11.7 1.1
10/12 3.7 12.7 0.9
11/12 3.9 13.0 1.0
12/12 3.8 13.1 0.9
13/12 2.6 8.8 1.0
14/12 2.9 10.1 0.7
15/12 3.2 11.8 0.7
16/12 2.6 10.8 0.8
17/12 0.8 3.4 0.7
18/12 2.0 9.1 0.7

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔表では資本が負債の何倍かを表記〕)

キャッシュフロー

営業CF 投資CF 財務CF
08/12 3464 -4126 878
09/12 3263 -4319 1329
10/12 3991 -4256 22
11/12 5903 -4183 -852
12/12 4898 -5168 -417
13/12 6097 -5742 -324
14/12 5815 -6408 644
15/12 6274 -7280 1700
16/12 4894 -20048 15725
17/12 6395 -7191 951
18/12 6945 -5760 -1813