バルカンマテリアル社（Vulcan Materials Company）は建築資材大手です。
その骨材は、高速道路、歩道、滑走路、駐車場、線路等の基材に用いられています。
砕石、砂、砂利、アスファルト、生コンクリート、ブロック、セメントなどの建築資材を製造。アラバマ州バーミンガムに拠点を構え、東海岸から西洵岸まで広がる流通ネットワークを持っています。
2017年12月時点の売上構成は以下の通り。
- 骨材：74.7%
- アスファルト：15%
- コンクリート：10.1%
- カルシウム：0.2%
【目次】
主な指標を概観
まず、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）
| 19/1/2株価 | 97.5 |
| 19/2/15株価 | 113.1 |
| 株価上昇率 | 16.00% |
| 52週高値 | 134.4 |
| 52週安値 | 82.5 |
| EPS | 3.85 |
| PER | 29.35 |
| 配当(利回り) | 1.12 (0.99%) |
| 時価総額(億$） | 149 |
| 株式数(億) | 1.3 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
その株価の推移を1年ごとに見てみましょう
| ★1：各年の株価伸び率（※19年終値は2/15） | |||||
| VMC | 初値 | 最安 | 最高 | 終値 | 上昇率 |
| 2019 | 97.5 | 96.6 | 113.1 | 113.1 | 16% |
| 2018 | 129.8 | 84.2 | 141.1 | 98.8 | -24% |
| 2017 | 126 | 112.5 | 135.3 | 128.4 | 2% |
| 2016 | 93.5 | 81.6 | 136 | 125.2 | 34% |
| 2015 | 66.4 | 65 | 105.7 | 95 | 43% |
| 2014 | 59.3 | 55.3 | 69 | 65.7 | 11% |
| 2013 | 53.3 | 45.6 | 59.5 | 59.4 | 11% |
| 2012 | 40.3 | 32.6 | 53.3 | 52.1 | 29% |
| 2011 | 44.9 | 26.2 | 47 | 39.4 | -12% |
| 2010 | 53.4 | 35.7 | 58.9 | 44.4 | -17% |
| 2009 | 71.3 | 34.6 | 70 | 52.7 | -26% |
| 2008 | 79.4 | 40.6 | 83 | #N/A | #N/A |
| ★2：各年初から2019/2/15までの伸び率 | |||||
| 19年～ | 18年～ | 17年～ | 16年～ | 15年～ | 14年～ |
| 16% | -13% | -10% | 21% | 70% | 91% |
| 13年～ | 12年～ | 11年～ | 10年～ | 09年～ | 08年～ |
| 112% | 181% | 152% | 112% | 59% | 42% |
配当利回りと配当性向
次に、年ごとの配当金と配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入。
| 年/月 | EPS | 配当 | 配当性向 | |
(GAAP) | 単純計算 | MS試算 | ||
| 2008/12 | 0.01 | 1.96 | 19600 | - |
| 2009/12 | 0.25 | 1.48 | 592 | 925 |
| 2010/12 | -0.75 | 1 | -133.3 | - |
| 2011/12 | -0.55 | 0.76 | -138.2 | - |
| 2012/12 | -0.41 | 0.04 | -9.8 | - |
| 2013/12 | 0.19 | 0.04 | 21.1 | 36.3 |
| 2014/12 | 1.54 | 0.22 | 14.3 | 12.6 |
| 2015/12 | 1.64 | 0.4 | 24.4 | 27.2 |
| 2016/12 | 3.09 | 0.8 | 25.9 | 24.7 |
| 2017/12 | 4.46 | 1 | 22.4 | 34.3 |
四半期ごとの配当も見てみます
| 権利落ち日 | 1株配当 | 配当利回り | 当日株価 |
| 2018/11/21 | 0.28 | 1.0% | 112.44 |
| 2018/08/22 | 0.28 | 0.9% | 127.91 |
| 2018/05/24 | 0.28 | 0.9% | 121.69 |
| 2018/02/23 | 0.28 | 0.8% | 122.85 |
| 2017/11/22 | 0.25 | 0.9% | 114.63 |
| 2017/08/23 | 0.25 | 0.8% | 125.12 |
| 2017/05/24 | 0.25 | 0.8% | 117.82 |
| 2017/02/24 | 0.25 | 0.7% | 129.66 |
| 2016/11/23 | 0.2 | 0.7% | 120.23 |
| 2016/08/24 | 0.2 | 0.6% | 119.26 |
| 2016/05/26 | 0.2 | 0.6% | 97.35 |
| 2016/02/24 | 0.2 | 0.5% | 104.73 |
| 2015/11/24 | 0.1 | 0.5% | 86.01 |
四半期決算（予想と実値）
さらに、決算を見ていきます。まずはロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2019/2/1、売上単位は100万ドル）。
予想値
| 売上予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2019 | 4786 | 5020 | 4635 | 通年 |
| 6-19 | 1294 | 1327 | 1251 | 4半期 |
| 3-19 | 934 | 962 | 914 | 4半期 |
| 売上 | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 1220 | 1240 | 20 | 1.62 |
| 6-18 | 1159 | 1200 | 42 | 3.59 |
| 3-18 | 815 | 854 | 39 | 4.84 |
| 12-17 | 932 | 977 | 45 | 4.87 |
| 9-17 | 1073 | 1095 | 22 | 2.03 |
| EPS予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2019 | 4.94 | 5.25 | 4.67 | 通年 |
| 6-19 | 1.49 | 1.61 | 1.4 | 4半期 |
| 3-19 | 0.47 | 0.56 | 0.4 | 4半期 |
| EPS | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 1.38 | 1.4 | 0.02 | 1.82 |
| 6-18 | 1.36 | 1.23 | 0.13 | 9.45 |
| 3-18 | 0.22 | 0.44 | 0.22 | 102.95 |
| 12-17 | 0.74 | 0.74 | 0 | 0.61 |
| 9-17 | 1.05 | 1.04 | 0.01 | 0.71 |
※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です（売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値）。
四半期決算（GAAP基準）
GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした。
VMC | 売上高 | 営業利益 | 純利益 | EPS |
09-2017 | 1095 | 227 | 110 | 0.81 |
12-2017 | 977 | 157 | 328 | 2.43 |
03-2018 | 854 | 81 | 53 | 0.39 |
06-2018 | 1200 | 230 | 160 | 1.19 |
09-2018 | 1240 | 249 | 180 | 1.34 |
（以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）
通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます。
損益計算（売上、純利益等）
| VMC | 売上高 | 営業CF | 同ﾏｰｼﾞﾝ | 利益 |
| 2008/12 | 3651 | 435 | 11.9% | 1 |
| 2009/12 | 2690 | 453 | 16.8% | 30 |
| 2010/12 | 2559 | 203 | 7.9% | -96 |
| 2011/12 | 2565 | 169 | 6.6% | -71 |
| 2012/12 | 2567 | 238 | 9.3% | -53 |
| 2013/12 | 2771 | 356 | 12.8% | 24 |
| 2014/12 | 2994 | 261 | 8.7% | 205 |
| 2015/12 | 3422 | 520 | 15.2% | 221 |
| 2016/12 | 3593 | 645 | 18.0% | 419 |
| 2017/12 | 3890 | 645 | 16.6% | 601 |
※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%以上あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや営業利益率など
営業利益率 | EPS | DSO | |
| 2008/12 | 13.7 | 0.01 | 38.9 |
| 2009/12 | 5.5 | 0.25 | 41.5 |
| 2010/12 | -2.6 | -0.75 | 41.4 |
| 2011/12 | -0.3 | -0.55 | 46.0 |
| 2012/12 | 1 | -0.41 | 42.6 |
| 2013/12 | 5.5 | 0.19 | 39.6 |
| 2014/12 | 9.9 | 1.54 | 41.3 |
| 2015/12 | 15.9 | 1.64 | 40.1 |
| 2016/12 | 18.5 | 3.09 | 40.4 |
| 2017/12 | 16.2 | 4.46 | 39.1 |
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。
バランスシート
| VMC | 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 |
| 2008/12 | 8917 | 5363 | 3554 | 40% |
| 2009/12 | 8525 | 4488 | 4037 | 47% |
| 2010/12 | 8340 | 4384 | 3956 | 47% |
| 2011/12 | 8229 | 4438 | 3792 | 46% |
| 2012/12 | 8127 | 4366 | 3761 | 46% |
| 2013/12 | 8259 | 4321 | 3938 | 48% |
| 2014/12 | 8041 | 3864 | 4177 | 52% |
| 2015/12 | 8302 | 3847 | 4454 | 54% |
| 2016/12 | 8471 | 3899 | 4572 | 54% |
| 2017/12 | 9505 | 4536 | 4969 | 52% |
ROAとROEなど
★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕）
ROA | ROE | 流動比率 | |
| 単位 | ％ | ％ | 倍率 |
| 2008/12 | -0.1 | -0.1 | 0.5 |
| 2009/12 | 0.4 | 0.8 | 0.9 |
| 2010/12 | -1.1 | -2.4 | 1.4 |
| 2011/12 | -0.9 | -1.8 | 2.1 |
| 2012/12 | -0.6 | -1.4 | 2.3 |
| 2013/12 | 0.3 | 0.6 | 3.2 |
| 2014/12 | 2.5 | 5.1 | 2.0 |
| 2015/12 | 2.7 | 5.1 | 3.1 |
| 2016/12 | 5 | 9.3 | 3.1 |
| 2017/12 | 6.7 | 12.6 | 2.7 |
キャッシュフロー
| VMC | 営業CF | 投資CF | 財務CF |
| 2008/12 | 435 | -189 | -271 |
| 2009/12 | 453 | -80 | -361 |
| 2010/12 | 203 | -88 | -89 |
| 2011/12 | 169 | -19 | -41 |
| 2012/12 | 238 | 10 | -129 |
| 2013/12 | 356 | -296 | -142 |
| 2014/12 | 261 | 238 | -552 |
| 2015/12 | 520 | -309 | -67 |
| 2016/12 | 645 | -357 | -305 |
| 2017/12 | 645 | -1269 | 503 |
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